馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3周二(6月3日)收于3934林吉特/噸，單日漲幅1.44%，創(chuàng)下近一周新高。技術(shù)指標(biāo)顯示，價(jià)格突破布林帶中軌（3856林吉特），MACD柱狀圖收窄，短期動(dòng)能有所修復(fù)。本輪反彈的直接誘因來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇谴筮B商品交易所豆油（DBYcv1）和棕櫚油（DCPcv1）分別上漲0.39%和1.24%，二是印度政府上周五突然宣布將毛食用油基礎(chǔ)進(jìn)口稅從20%下調(diào)至10%，這一政策調(diào)整迅速點(diǎn)燃市場(chǎng)做多情緒。

印度需求預(yù)期轉(zhuǎn)向

作為全球最大棕櫚油進(jìn)口國(guó)，印度的政策變動(dòng)向來(lái)是行情催化劑。新加坡經(jīng)紀(jì)商Phillip Nova商品策略師Darren Lim指出："印度降稅不僅會(huì)抑制國(guó)內(nèi)食品通脹，更直接提升了棕櫚油的進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)力?？紤]到5月該國(guó)棕櫚油進(jìn)口量已攀升至六個(gè)月高位，此次稅改可能加速補(bǔ)庫(kù)需求。"數(shù)據(jù)顯示，5月印度棕櫚油進(jìn)口量同比激增，主要因庫(kù)存降至警戒線且相較豆油、葵花籽油的價(jià)差優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。值得注意的是，印度煉油協(xié)會(huì)（SEA）尚未公布具體進(jìn)口數(shù)據(jù)，但貿(mào)易商透露5月到港量可能突破80萬(wàn)噸。

出口數(shù)據(jù)現(xiàn)分歧

馬來(lái)西亞5月出口表現(xiàn)成為多空博弈焦點(diǎn)。獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增長(zhǎng)13.2%，而另一家檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)Intertek則錄得17.9%的增幅。這種差異可能源于船期統(tǒng)計(jì)口徑不同，但一致指向需求復(fù)蘇。印尼方面，1-4月毛棕櫚油及精煉產(chǎn)品出口總量同比下降5.37%至641萬(wàn)噸，反映主要生產(chǎn)國(guó)仍面臨去庫(kù)存壓力。不過(guò)，隨著齋月后備貨周期啟動(dòng)，東南亞出口商近期報(bào)價(jià)明顯堅(jiān)挺，7月船期報(bào)價(jià)較FOB基準(zhǔn)升水已擴(kuò)大至25美元/噸。

生物柴油邏輯再?gòu)?qiáng)化

國(guó)際原油市場(chǎng)因地緣局勢(shì)升溫獲得支撐。原油走強(qiáng)間接提振棕櫚油的生物柴油摻混經(jīng)濟(jì)性，印尼能源部官員近期透露，B35生物柴油 mandate或提前至三季度實(shí)施，若屬實(shí)將新增年度消費(fèi)量約200萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧顯現(xiàn)

部分分析師對(duì)持續(xù)反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度。知名機(jī)構(gòu)油籽分析師指出："當(dāng)前棕櫚油-豆油價(jià)差仍處于歷史低位，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油庫(kù)存高企可能壓制整體植物油上行空間。"技術(shù)派交易員則關(guān)注3950林吉特關(guān)鍵阻力位，若突破失敗可能回踩3780-3800支撐區(qū)間。

結(jié)論

短期來(lái)看，印度政策紅利與原油聯(lián)動(dòng)構(gòu)成價(jià)格雙驅(qū)動(dòng)，但需警惕北美新作大豆豐產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)的對(duì)沖壓力。市場(chǎng)下一步將聚焦6月10日MPOB公布的馬來(lái)西亞5月供需數(shù)據(jù)，特別是庫(kù)存能否延續(xù)4月7.4%的環(huán)比降幅。建議交易者密切關(guān)注大連油脂期貨夜盤(pán)走勢(shì)及印度盧比匯率波動(dòng)，這兩大因素可能成為打破當(dāng)前平衡格局的變量。