貴金屬：美國 11 月標(biāo)普全球制造業(yè) PMI 與服務(wù)業(yè) PMI 均超市場預(yù)期，而歐元區(qū) PMI 呈收縮態(tài)勢，推動美元進(jìn)一步走高，不過貴金屬并未因強(qiáng)勢美元承壓，主因市場避險情緒有所升溫。英法跟隨美國允許烏克蘭打擊俄羅斯本土，俄羅斯此前使用新型導(dǎo)彈打擊烏克蘭以發(fā)出威脅，俄烏沖突影響范圍正在擴(kuò)大。總體來看，近期美元持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，但貴金屬近期主導(dǎo)因素在于地緣政治風(fēng)險，貴金屬或持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。操作上，逢低布局多單。滬金 2502 參考區(qū)間 615-640 元/克，滬銀 2502 參考區(qū)間 7700-8100 元/千克。


工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨震蕩偏弱運(yùn)行，近期市場多空博弈力度較低，行情波動減弱，現(xiàn)貨端上下游僵持，價格持穩(wěn)為主。從供需來看，從供需來看，西南廠家繼續(xù)減產(chǎn)，西北開工小幅增加，供應(yīng)量總體趨減，但多晶硅減產(chǎn)落地情況仍待明朗，當(dāng)前供需平衡仍傾向于過剩?？傮w來看，近期市場矛盾并不顯著，市場等待老倉單集中注銷后新倉單注冊情況，以及下游多晶硅減產(chǎn)情況，因此盤面震蕩運(yùn)行，但長期來看，盡管行業(yè)已面臨虧損，但工業(yè)硅過剩壓力將繼續(xù)施壓盤面。

氧化鋁：海外礦石供給整體偏緊，價格近期保持上漲趨勢。同時海外氧化鋁供應(yīng)仍然偏緊，現(xiàn)貨離岸成交價超 800 美元/噸。國內(nèi)出口窗口再次面臨打開，現(xiàn)貨維持偏緊態(tài)勢不改。近期北方大雪天氣導(dǎo)致新疆、青海等四省 26 個路段閉道，對氧化鋁汽運(yùn)造成一定影響，北方鋁廠原料庫存將進(jìn)一步下滑。目前山西地區(qū)現(xiàn)貨成交價上漲至5750 元/噸，不過三網(wǎng)價跟漲力度有所減弱。下游電解鋁虧損產(chǎn)能超 6 成，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，西南某電解鋁廠計(jì)劃檢修部分電解槽，未來不排除檢修產(chǎn)能擴(kuò)大。在三網(wǎng)價上漲趨緩的背景下，部分多頭選擇止盈離場?？紤]到現(xiàn)貨短缺問題短期無法扭轉(zhuǎn)，01 合約寬幅震蕩為主。

滬鋁：近期美元指數(shù)突破近兩年震蕩區(qū)間，有進(jìn)一步走強(qiáng)態(tài)勢，有色板塊短期承壓?；久婵措S著氧化鋁現(xiàn)貨的持續(xù)走強(qiáng)，目前全國平均成本上升至 21100 元/噸左右，全國鋁廠虧損產(chǎn)能超 6 成，不排除后續(xù)供應(yīng)端進(jìn)一步減產(chǎn)，鋁價下方成本支撐突顯。消費(fèi)端出口退稅政策將于 12 月 1 日正式取消，在此之前仍有搶出口訂單的需求，而北方極端天氣將導(dǎo)致鋁錠發(fā)運(yùn)受限，預(yù)計(jì)本周電解鋁庫存保持去化。12 月 1 日后國內(nèi)出口訂單需求將受到明顯影響，導(dǎo)致國內(nèi)庫存逐步增加，進(jìn)而施壓鋁價，短期鋁價寬幅震蕩為主

鎳不銹鋼：宏觀面美元指數(shù)回落對鎳價的反彈支撐未能持續(xù)，原因是當(dāng)下市場基本面并無好轉(zhuǎn)，鎳不銹鋼均難有持續(xù)上行的動力，但底部有成本支撐，預(yù)計(jì)后市走勢寬幅震蕩為主。純鎳方面，海外電積鎳交倉導(dǎo)致庫存持續(xù)壘庫，下游需求疲軟，基本面弱勢不改，但電積鎳成本支撐顯現(xiàn)，鎳價底部相對牢靠。鎳的新能源需求放緩，但供方挺價意愿較強(qiáng)，前驅(qū)體排產(chǎn)雖有上行預(yù)期，但支撐作用或有限。鎳礦基本面偏弱，印尼供應(yīng)改善使得礦價存在走弱預(yù)期，鎳鐵環(huán)節(jié)仍舊面臨負(fù)反饋壓力，不銹鋼淡季之下成交較為清淡。

雙焦：本周雙焦需求尚可，鐵水產(chǎn)量高位小幅下降，考慮到鋼材端矛盾不大，且各品種尚有利潤，雙焦消耗需求有韌性。下游維持低庫存生產(chǎn)，剛需采購為主，今年冬季補(bǔ)庫仍有必要，目前離冬儲需求釋放不遠(yuǎn)，需要重點(diǎn)關(guān)注。供給相對充足，焦煤整體累庫為主，或限制補(bǔ)庫期間價格高度。焦煤產(chǎn)量和進(jìn)口維持高位，中上游庫存持續(xù)增加；焦炭產(chǎn)量偏穩(wěn)，供需相對均衡。

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