黃周一（11月25日）亞市盤(pán)初，金價(jià)一度低開(kāi)至2693.06美元/盎司，因以色列媒體稱(chēng)以方已原則上同意以黎?；饏f(xié)議草案，而且特朗普競(jìng)選承諾的加稅可望力度緩和，不過(guò)俄烏地緣局勢(shì)依然緊張，美元更是大跌0.56%，回吐了上周五全部跌幅，這幫助金價(jià)快速扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，一度上漲0.3%至2721.21美元/盎司，為11月6日以來(lái)新高。

特朗普上周末提名貝森特為財(cái)政部長(zhǎng)。因?yàn)樨惿厥艿饺A爾街的敬重，主張稅制改革和放松管制，嚴(yán)厲關(guān)稅的可能性或降低；經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)可能保持穩(wěn)定。該提名對(duì)股市和債市有利，打壓美債收益率和美元走勢(shì)。不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期縮減可能也會(huì)限制美元下行空間。



金價(jià)上周五兩周多來(lái)首次突破2700美元門(mén)檻，創(chuàng)下近兩年來(lái)最大單周漲幅，原因是避險(xiǎn)需求超過(guò)了美元走強(qiáng)和下月美國(guó)降息預(yù)期減弱的影響?，F(xiàn)貨黃金上周五上漲1.68%，收?qǐng)?bào)2714.43美元/盎司。

上周金價(jià)累計(jì)上漲近6%，創(chuàng)下自2023年3月以來(lái)的最佳單周表現(xiàn)，當(dāng)時(shí)一波銀行業(yè)危機(jī)肆虐全球市場(chǎng)，刺激了對(duì)更安全資產(chǎn)的需求。

Allegiance Gold首席運(yùn)營(yíng)官Alex Ebkarian表示："俄烏沖突的升級(jí)似乎正在擴(kuò)大為俄美戰(zhàn)爭(zhēng)，這無(wú)疑提升了短期避險(xiǎn)吸引力。"

上周俄烏危機(jī)的加劇推動(dòng)了黃金本周的大漲，使黃金價(jià)格從上周四的兩個(gè)月低點(diǎn) 2536.71 美元上漲了 170 多美元。

即使美國(guó)11月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)升至55.3，為2022年4月以來(lái)最高，在美元?jiǎng)?chuàng)下兩年新高的情況下，金價(jià)上周五仍繼續(xù)上漲。

美聯(lián)儲(chǔ) 12 月降息的預(yù)期已經(jīng)減弱，目前的可能性為 53%，比一周前的 82.5%大幅下降。 本周將迎來(lái)美國(guó)10月PCE數(shù)據(jù)，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注。另外，繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)提名的進(jìn)一步解讀、中東地緣局勢(shì)和俄烏地緣局勢(shì)的相關(guān)消息。

需要提醒的是，本周四將迎來(lái)感恩節(jié)假期，投資者需要提防經(jīng)紀(jì)商的倉(cāng)位調(diào)整情況。

以媒稱(chēng)以方已原則上同意以黎?；饏f(xié)議草案 以官方尚未回應(yīng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日晚，以色列公共廣播公司報(bào)道稱(chēng)，以色列已原則上同意美國(guó)提出的以黎?；饏f(xié)議草案，以總理內(nèi)塔尼亞胡目前正在研究如何向公眾公布該草案。

報(bào)道同時(shí)稱(chēng)，美國(guó)已向以色列保證，如果黎巴嫩真主黨違反停火協(xié)議，以色列將能夠單方面采取行動(dòng)。截至目前，以色列官方尚未對(duì)此消息進(jìn)行回應(yīng)。

以色列公共廣播公司KAN援引一位以色列官員報(bào)道稱(chēng)，黎巴嫩停火協(xié)議尚未得到批準(zhǔn)，仍有一些問(wèn)題有待解決。

特朗普官宣提名貝森特任財(cái)長(zhǎng)，競(jìng)選承諾的加稅可望力度緩和

美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普周五表示，他將提名知名投資人貝森特(Scott Bessent)擔(dān)任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)，從而結(jié)束了數(shù)日來(lái)多位知名候選人對(duì)這一職位的競(jìng)爭(zhēng)。這是一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管和國(guó)際事務(wù)具有巨大影響力的重要內(nèi)閣職位。

華爾街一直在密切關(guān)注特朗普的財(cái)長(zhǎng)人選，特別是考慮到他計(jì)劃通過(guò)關(guān)稅舉措重塑全球貿(mào)易，延長(zhǎng)并可能擴(kuò)大特朗普第一任期內(nèi)頒布的一系列減稅措施。

62歲的貝森特一直從事金融工作，選擇他擔(dān)任財(cái)長(zhǎng)為華爾街帶來(lái)一位稅制改革和放松監(jiān)管的倡導(dǎo)者。一些策略師表示，這一提名讓人松了一口氣，因?yàn)樗私馐袌?chǎng)，他的任命可以降低實(shí)施嚴(yán)格關(guān)稅舉措的可能性。

其他曾被考慮的人選包括阿波羅全球管理CEO羅恩和前聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)理事瓦爾許(Kevin Warsh)。投資人保爾森(John Paulson)也曾是主要候選人，但后來(lái)放棄了，而另一位競(jìng)爭(zhēng)者、華爾街資深人士盧特尼克(Howard Lutnick)則被任命為商務(wù)部部長(zhǎng)。

經(jīng)過(guò)數(shù)日的斟酌，特朗普在不斷變化的候選人名單中做出這一選擇。知情人士稱(chēng)，貝森特一天天地地呆在特朗普位于佛羅里達(dá)州的海湖莊園為他提供經(jīng)濟(jì)建議，這可能有助于他勝出。

特朗普在Truth Social上發(fā)表的一份聲明中說(shuō),“作為世界上最重要的國(guó)際投資者以及地緣政治和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略家之一，貝森特備受尊重。”

來(lái)自南卡羅來(lái)納州的貝森特一直從事金融工作，曾為宏觀(guān)投資億萬(wàn)富翁索羅斯和著名做空者Jim Chanos工作，還經(jīng)營(yíng)過(guò)自己的對(duì)沖基金。

貝森特沒(méi)有立即回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。他在最近為華爾街日?qǐng)?bào)撰寫(xiě)的一篇評(píng)論文章中指出，他一直倡導(dǎo)稅制改革和放松監(jiān)管，尤其是為了刺激銀行貸款和能源生產(chǎn)。

他寫(xiě)道，特朗普大選獲勝后市場(chǎng)大漲表明，投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，波動(dòng)性下降。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的Ryan Sweet表示：“貝森特一直支持不那么激進(jìn)的關(guān)稅，”并補(bǔ)充說(shuō)，選擇他讓特朗普在競(jìng)選時(shí)提出的大幅關(guān)稅變得不太可能。

作為財(cái)政部長(zhǎng)，貝森特將面臨各種挑戰(zhàn)，包括安全管理聯(lián)邦赤字。由于特朗普計(jì)劃明年延長(zhǎng)即將到期的減稅政策，并增加稅費(fèi)減免，包括結(jié)束對(duì)社會(huì)保障收入收稅，預(yù)計(jì)聯(lián)邦赤字將在十年內(nèi)增長(zhǎng)近8萬(wàn)億美元。

如果沒(méi)有可抵消的收入，這些新債務(wù)將增加財(cái)政不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)到2033年，美國(guó)債務(wù)將膨脹22萬(wàn)億美元。

在市場(chǎng)消化不良的情況下管理如此大規(guī)模的債務(wù)增長(zhǎng)將是一項(xiàng)挑戰(zhàn)，不過(guò)貝森特認(rèn)為，特朗普的施政綱領(lǐng)將帶來(lái)更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而增加財(cái)政收入，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

貝森特還將繼承葉倫的職責(zé)，領(lǐng)導(dǎo)七國(guó)集團(tuán)向?yàn)蹩颂m提供數(shù)百億美元的經(jīng)濟(jì)援助，幫助烏克蘭抗擊俄羅斯的入侵，并加強(qiáng)對(duì)莫斯科的制裁。但鑒于特朗普希望迅速結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)并撤回美國(guó)對(duì)烏克蘭的財(cái)政支持，目前尚不清楚他是否會(huì)繼續(xù)這樣做。

貝森特可能與葉倫立場(chǎng)不同的另一個(gè)領(lǐng)域是她對(duì)氣候變化的關(guān)注。對(duì)氣候變化持懷疑態(tài)度的特朗普誓言要增加美國(guó)化石燃料能源的產(chǎn)量，并終止拜登總統(tǒng)2022年降低通脹法(IRA)中的清潔能源補(bǔ)貼。

貝森特曾提出設(shè)立“影子”美聯(lián)儲(chǔ)主席的想法。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，貝森特此后表示，他不再認(rèn)為影子美聯(lián)儲(chǔ)主席的想法值得追求。鮑威爾作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的任期將于2026年5月屆滿(mǎn)。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率下滑，交易員等待新數(shù)據(jù)

美國(guó)較長(zhǎng)期國(guó)債收益率上周五下滑，因?yàn)橥顿Y者在等待新的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)的政策提供進(jìn)一步的線(xiàn)索，并繼續(xù)評(píng)估特朗普政府的政策將如何影響明年的經(jīng)濟(jì)。

下一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)線(xiàn)索將是12月初公布的11月份就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至七個(gè)月低點(diǎn)，這表明就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。

然而，"通脹的軌跡目前似乎有一絲疲軟。這可能只是月度間的噪音，但盡管如此，我認(rèn)為這是收益率上升的下一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，"費(fèi)城 Janney Montgomery Scott 公司首席固定收益策略師 Guy LeBas 說(shuō)。

在過(guò)去兩個(gè)月里，國(guó)債收益率有所上升，因?yàn)閿?shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性仍然高于此前的預(yù)期。

投資者押注當(dāng)選總統(tǒng)特朗普獲勝，而共和黨也將控制國(guó)會(huì)，這也加劇了國(guó)債收益率的走勢(shì)。預(yù)計(jì)特朗普將出臺(tái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，而分析師稱(chēng)，移民改革和關(guān)稅也有可能增加通脹。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的任命對(duì)市場(chǎng)預(yù)期影響較大，投資者需要留意市場(chǎng)的進(jìn)一步解讀情況。

上周五的數(shù)據(jù)顯示，在特朗普勝選后共和黨人信心大幅上揚(yáng)的帶動(dòng)下，11月份美國(guó)消費(fèi)者信心連續(xù)第四個(gè)月回升。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越接近所謂的中性利率，即經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)和通脹穩(wěn)定的狀態(tài)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將放緩減息步伐。

根據(jù)芝商所的FedWatch工具，目前市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在 12 月份降息 25 個(gè)基點(diǎn)的可能性為 53%，而在 1 月份再次降息 25 個(gè)基點(diǎn)的可能性?xún)H為 11%。

美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率上周五尾盤(pán)下跌 2.4 個(gè)基點(diǎn)，報(bào) 4.408%。上周五達(dá)到 4.505%，為 5 月 31 日以來(lái)最高。

兩年期國(guó)債收益率上周五上升 2.4 個(gè)基點(diǎn)，報(bào) 4.373%。上周五達(dá)到 4.379%，為 7 月 31 日以來(lái)最高。

隨著烏克蘭-俄羅斯戰(zhàn)爭(zhēng)的升級(jí)，地緣政治緊張局勢(shì)也成為關(guān)注焦點(diǎn)，美國(guó)國(guó)債的避險(xiǎn)需求可能會(huì)拉低收益率。

克里姆林宮上周五表示，使用新開(kāi)發(fā)的高超音速?gòu)椀缹?dǎo)彈打擊烏克蘭是向西方發(fā)出的信號(hào)，即莫斯科將對(duì)西方支持烏克蘭的任何 "魯莽 "行動(dòng)做出嚴(yán)厲回應(yīng)。

在下周四美國(guó)感恩節(jié)假期休市之前，下周的交易量可能會(huì)下降。美國(guó)債市下周五也將于北京時(shí)間周六凌晨3:00提前休市。

美國(guó)11月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)升至55.3，為2022年4月以來(lái)最高

衡量美國(guó)商業(yè)活動(dòng)的一項(xiàng)指標(biāo)在11月份飆升至31個(gè)月以來(lái)的新高，受當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利于商業(yè)的政策的提振。

標(biāo)普全球上周五表示，跟蹤制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的美國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)本月升至55.3。這是自2022年4月以來(lái)的最高水平，此前10月份的讀數(shù)為54.1。

調(diào)查顯示，私營(yíng)企業(yè)新接訂單量從10月份的52.8升至54.9。價(jià)格上漲進(jìn)一步放緩，企業(yè)支付的投入品平均價(jià)格從上月的58.2降至56.7。

由于消費(fèi)者的抵制情緒日益高漲，企業(yè)也沒(méi)有大幅提高價(jià)格。

衡量企業(yè)商品和服務(wù)價(jià)格的指標(biāo)從10月份的52.1降至50.8，為2020年5月以來(lái)的最低水平。

然而，盡管企業(yè)的信心是兩年半以來(lái)最高的，但它們對(duì)增加員工人數(shù)仍表現(xiàn)出猶豫不決。

該調(diào)查的就業(yè)指數(shù)為 49.0，變化不大。服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)下降，但制造業(yè)有所復(fù)蘇。

調(diào)查顯示，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從上月的48.5升至48.8。這一結(jié)果符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從10月份的55.0升至57.0，為2022年3月以來(lái)的最高值。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的 55.2。

美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查：美國(guó)債務(wù)可持續(xù)性和貿(mào)易戰(zhàn)是金融業(yè)穩(wěn)定性的最大風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周五公布的一項(xiàng)最新調(diào)查顯示，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普可能在競(jìng)選時(shí)極力反對(duì)高通脹，但在他11月5日贏得大選時(shí)，金融專(zhuān)業(yè)人士已經(jīng)不再關(guān)注物價(jià)上漲，而是開(kāi)始擔(dān)心美國(guó)債務(wù)增加、可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退以及全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，這些都是金融業(yè)穩(wěn)定性面臨的最大威脅。

美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，"對(duì)美國(guó)財(cái)政債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)是被提及的最大風(fēng)險(xiǎn)。有人指出，國(guó)債發(fā)行量的增加可能會(huì)開(kāi)始排擠民間投資，或在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)限制政策反應(yīng)"，而潛在的經(jīng)濟(jì)疲軟和全球貿(mào)易戰(zhàn)的可能性在擔(dān)憂(yōu)名單上的排名有所上升。

"全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)在本次調(diào)查中被特別提及，一些受訪(fǎng)者指出，關(guān)稅壁壘有可能引發(fā)報(bào)復(fù)性保護(hù)主義政策，從而對(duì)全球貿(mào)易流動(dòng)產(chǎn)生負(fù)面影響，并對(duì)通脹構(gòu)成新的上行壓力，"調(diào)查發(fā)現(xiàn)，"還有人指出，全球貿(mào)易惡化可能會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，增加經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。"

在春季發(fā)布的上一次調(diào)查中，"持續(xù)通脹 "與美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策一起被列為首要風(fēng)險(xiǎn)，但在本次調(diào)查中，"持續(xù)通脹 "與全球貿(mào)易一起跌至第六位。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布將進(jìn)行政策框架審查，將于5月15-16日召開(kāi)會(huì)議

美聯(lián)儲(chǔ)上周五宣布，計(jì)劃于5月15-16日召開(kāi)一次會(huì)議，并在全國(guó)各地舉行公開(kāi)的 "美聯(lián)儲(chǔ)傾聽(tīng)"(Fed Listens)活動(dòng)，作為對(duì)其長(zhǎng)期策略和決策方針審查的一部分。

這次"框架審查"是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策總體方針進(jìn)行的第二次分析，決策者計(jì)劃每五年進(jìn)行一次這種常規(guī)分析。審查將從1月開(kāi)始，先是決策者之間展開(kāi)討論，但也會(huì)通過(guò)會(huì)議和社區(qū)活動(dòng)向機(jī)構(gòu)外部征求意見(jiàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在一份聲明中稱(chēng)："我們對(duì)新的想法和批評(píng)性反饋持開(kāi)放態(tài)度，并將吸取過(guò)去五年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候調(diào)整我們的方針，從而為美國(guó)人民提供最佳服務(wù)，我們要對(duì)美國(guó)人民負(fù)責(zé)。"

值得注意的是，聲明稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo) "將不會(huì)成為審查的重點(diǎn)"，這可能會(huì)讓學(xué)術(shù)界和政策分析界的一些人感到失望，他們認(rèn)為一個(gè)具體目標(biāo)和目標(biāo)設(shè)定的水平已經(jīng)成為聯(lián)儲(chǔ)的問(wèn)題。

美聯(lián)儲(chǔ)在 2019 年進(jìn)行了類(lèi)似的審查后，于 2020 年修訂了其框架，更加強(qiáng)調(diào)就業(yè)目標(biāo)，并允許一段高通脹時(shí)期和一段通脹過(guò)低時(shí)期的影響相互抵消，2010 年代大部分時(shí)間至新冠疫情之前通脹都處于低水平。

普京稱(chēng)俄羅斯將繼續(xù)在實(shí)戰(zhàn)中測(cè)試新型導(dǎo)彈，且儲(chǔ)備隨時(shí)可用

俄羅斯總統(tǒng)普京上周五表示，俄羅斯將繼續(xù)在實(shí)戰(zhàn)中測(cè)試其新型Oreshnik高超音速導(dǎo)彈系統(tǒng)，并已建立了隨時(shí)可以使用的儲(chǔ)備。

普京是在俄羅斯首次向?yàn)蹩颂m發(fā)射這種新型中程武器一天后發(fā)表這一講話(huà)的，他說(shuō)烏克蘭使用美國(guó)彈道導(dǎo)彈和英國(guó)巡航導(dǎo)彈打擊俄羅斯促使俄羅斯采取了這一步驟。

普京稱(chēng)導(dǎo)彈的首次使用是一次成功的試驗(yàn)，并表示接下來(lái)還會(huì)進(jìn)行更多試驗(yàn)。

他在對(duì)國(guó)防官員和導(dǎo)彈研發(fā)人員發(fā)表電視講話(huà)時(shí)說(shuō)："我們將繼續(xù)進(jìn)行這些試驗(yàn)，包括在戰(zhàn)斗條件下，這取決于形勢(shì)和對(duì)俄羅斯造成的安全威脅的性質(zhì)。""此外，我們還儲(chǔ)備了此類(lèi)武器，儲(chǔ)備了可隨時(shí)使用的此類(lèi)系統(tǒng)。"

中程導(dǎo)彈的射程為3000-5500千米（1860-3415英里），可以從俄羅斯打擊歐洲或美國(guó)西部的任何地方。

安全專(zhuān)家說(shuō)，"Oreshnik"導(dǎo)彈的新穎之處在于它可攜帶多個(gè)彈頭，能夠同時(shí)打擊不同的目標(biāo)--這通常是攜帶核彈頭的遠(yuǎn)程洲際彈道導(dǎo)彈的功能。

烏克蘭說(shuō)，該導(dǎo)彈的最高時(shí)速超過(guò) 13000 公里/小時(shí)（8000 英里/小時(shí)），從發(fā)射到抵達(dá)目標(biāo)大約用 15 分鐘。

上周，烏克蘭和俄羅斯都用威力越來(lái)越大的武器襲擊了對(duì)方的領(lǐng)土，該導(dǎo)彈的發(fā)射是緊張局勢(shì)急劇升級(jí)的一部分。

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基說(shuō)，俄羅斯使用新型導(dǎo)彈相當(dāng)于戰(zhàn)爭(zhēng) "明顯嚴(yán)重升級(jí)"，并呼吁全世界予以強(qiáng)烈譴責(zé)。他說(shuō)，烏克蘭正在研發(fā)新型防空武器，以應(yīng)對(duì) "新的風(fēng)險(xiǎn)"。

克里姆林宮說(shuō)，發(fā)射 "Oreshnik"導(dǎo)彈是對(duì)西方的警告，警告他們不要再采取 "魯莽"的行動(dòng)和決定來(lái)支持烏克蘭。

"Oreshnik"導(dǎo)彈攜帶的是常規(guī)彈頭，而非核彈頭。普京說(shuō)，這不是一種戰(zhàn)略核武器，但其打擊威力和精確度意味著其影響將不相上下，"尤其是在大規(guī)模集群使用并與其他高精度遠(yuǎn)程系統(tǒng)結(jié)合使用時(shí)"。

他說(shuō)，這種導(dǎo)彈無(wú)法被敵人擊落。"我要補(bǔ)充的是，當(dāng)今世界上沒(méi)有針對(duì)這種導(dǎo)彈的對(duì)策，也沒(méi)有攔截這種導(dǎo)彈的手段。我要再次強(qiáng)調(diào)，我們將繼續(xù)測(cè)試這一最新系統(tǒng)。有必要建立批量生產(chǎn)。"

北京時(shí)間07:54，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2719.13美元/盎司。