周一（北京時間11月25日），現(xiàn)貨黃金交投于2714美元/盎司附近，金價近期走勢受助于避險情緒濃烈的支撐，本周金價關注地緣局勢和美聯(lián)儲利率決議相關觀點；美原油交投于71.30美元/桶附近，地緣支撐油價之外，美國對俄羅斯天然氣工業(yè)銀行實施了新的制裁也提振油價，本周重點關注地緣局勢的進一步發(fā)展。



道瓊斯工業(yè)指數(shù)上周五上漲 0.97%，至 44296.51 點；標準普爾 500 指數(shù)上漲 0.35%，至 5969.34 點；納斯達克指數(shù)上漲0.16%，至 19003.65 點。

本周重點聚焦美聯(lián)儲決議相關觀點和地緣局勢，新西蘭聯(lián)儲決議，日內(nèi)重點關注：新西蘭10月貿(mào)易帳，德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)。

股市

美股周五收高，三大股指周線均上漲，投資者從暗示全球最大經(jīng)濟體經(jīng)濟活動強勁的數(shù)據(jù)中得到了安慰。衡量美國商業(yè)活動的一項指標在11月份飆升至31個月以來的新高，受當選總統(tǒng)特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利于商業(yè)的政策的提振。

以國內(nèi)市場為主的小型股羅素 2000 指數(shù)表現(xiàn)好于大型股指數(shù)，上漲 1.8%，收于一周多以來的最高水平，周線上漲 4.3%。上繼周四下跌 4% 之后，上周五下跌 1.7%，美國司法部向法官辯稱該公司壟斷了在線搜索。人工智能風向標英偉達在震蕩交投中下跌3.2%，該公司上周三發(fā)布季度財報不及預期。

追蹤標普500指數(shù)價值股的指數(shù)上漲0.78%，投資者將資金輪動出成長股，Nationwide 投資研究主管Mark Hackett稱： "我一直在尋找這種領頭羊的變化，從科技股轉(zhuǎn)向其他一切。我認為我們可能正處于這種轉(zhuǎn)變之中。小盤股表現(xiàn)更好，價值股表現(xiàn)更好。"

工業(yè)股領漲標普指數(shù)，上漲1.36%，而非必需消費品股 是跌幅最大的板塊，下跌 0.69%。上周，標普 500 指數(shù)上漲 1.68%，納斯達克指數(shù)上漲 1.73%，道指上漲 1.96%。

由于投資者權衡特朗普的計劃對物價壓力可能產(chǎn)生的影響，對美聯(lián)儲 12 月份政策舉措的預期最近在暫停行動和降息之間搖擺不定。根據(jù)芝商所的FedWatch工具，將借貸成本降低 25 個基點的可能性為 59.6%。

上周地緣政治成為投資者關注的焦點，因為在莫斯科降低核報復門檻之后，烏克蘭和俄羅斯之間互相發(fā)射了導彈。

Hackett說："事實上，我們一直保持著平靜、穩(wěn)定的階梯式上漲模式，這非常令人鼓舞，也反映出投資者在面臨大量不確定因素的情況下，并沒有表現(xiàn)得那么情緒化。"

金市

金價上周五為兩周多來首次突破2700美元/盎司門檻，因避險需求超過了美元走強和下月美國降息預期減弱的影響，兩周多來首次突破2700美元/盎司門檻，收高1.4%，報2712.20美元，創(chuàng)11月6日以來新高；上周，黃金上漲超5.7%上，創(chuàng)下自2023年3月以來的最佳單周表現(xiàn)，當時一波銀行業(yè)危機肆虐全球市場，刺激了對更安全資產(chǎn)的需求。美國期金收高1.4%，報2712.20美元。



Allegiance Gold首席運營官Alex Ebkarian表示："俄烏沖突的升級似乎正在擴大為俄美戰(zhàn)爭，這無疑提升了短期避險吸引力。"美聯(lián)儲12 月降息的預期已經(jīng)減弱，目前的可能性為 53%，比一周前的 82.5%大幅下降。

白銀上漲1.5%，至每盎司31.24美元；鈀金下跌1.4%，至1015.00美元；鉑金上漲0.6%，至964.36美元。這三種金屬都實現(xiàn)周線上漲。

油市

油價上周五攀升約1%，收于兩周最高，上周烏克蘭戰(zhàn)事加劇提高了市場的地緣政治風險溢價。布倫特原油期貨上漲 1.3%，結(jié)算價報每桶 75.17 美元。美國原油期貨上漲1.6%，結(jié)算價報71.24美元。兩大指標為11月7日以來的最高結(jié)算價，上周，二者均上漲約6%，在英國和美國允許基輔用其導彈打擊俄羅斯縱深目標后，莫斯科加強了對烏克蘭的攻勢。盛寶銀行分析師Ole Hansen稱："俄烏沖突升級引發(fā)的地緣政治緊張局勢已超過以色列與伊朗支持的武裝分子之間長達一年的沖突期間的水平。"



俄羅斯總統(tǒng)普京上周五表示，俄將繼續(xù)在實戰(zhàn)中測試其新型Oreshnik高超音速導彈系統(tǒng)，并已建立了隨時可以使用的儲備。他稱烏克蘭使用美國彈道導彈和英國巡航導彈打擊俄促使俄羅斯采取了這一行動。

與此同時，美國對俄羅斯天然氣工業(yè)銀行實施了新的制裁，美國總統(tǒng)拜登 1 月 20 日卸任前加大了對莫斯科入侵烏克蘭的懲罰力度。

根據(jù)分析師、貿(mào)易商和船舶跟蹤數(shù)據(jù)，中國 11 月原油進口量勢將反彈。調(diào)查顯示，歐元區(qū)本月的商業(yè)活動出人意料地急轉(zhuǎn)直下，占主導地位的服務業(yè)活動出現(xiàn)萎縮，而制造業(yè)下滑局面進一步加重。

相比之下，標普全球表示，其美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)本月升至55.3。這是自2022年4月以來的最高水平，受當選總統(tǒng)特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利于商業(yè)的政策的提振，在美歐商業(yè)活動指標方向相反的情況下，美元指數(shù)躍升至兩年來最高。

匯市

美元上周五漲0.41%，報107.50，連續(xù)第三周上漲；歐元跌0.54%，報1.0416美元，此前曾跌至1.0333美元，為2022年11月30日以來最低，由標普全球編制的 HCOB 歐元區(qū)11月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值降至10 個月來的最低點48.1，低于區(qū)分增長與萎縮的 50 分界線。
此外，英國 11 月份的采購經(jīng)理人指數(shù)從 10 月份的 51.8 降至 49.9。政府對企業(yè)增稅的計劃導致私營部門活動出現(xiàn)一年多來的首次萎縮，增添了近期經(jīng)濟正在失去動力的跡象。



但與此形成對比的是，標普全球稱，跟蹤制造業(yè)和服務業(yè)的美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)本月升至55.3，這是自2022年4月以來的最高水平，其中服務業(yè)貢獻了大部分升幅。Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學家Brian Jacobsen說，這凸顯了世界走在兩條軌道上。這是美國與其他國家的對比，但即使在美國國內(nèi)，服務業(yè)與制造業(yè)也在不同軌道上。

最近，投資者縮減了對美聯(lián)儲降息路徑的預期，根據(jù)CME的FedWatch工具，目前投資者認為美聯(lián)儲12月會議降息25個基點的概率為52.7%，低于一個月前的69.5%，因為他們評估了特朗普政府的立法政策（如關稅）對經(jīng)濟的影響。

歐洲央行和英國央行等其他央行被認為可能會更積極地降息，以支撐本國經(jīng)濟。英鎊下跌 0.49% 至 1.2528 美元，連續(xù)第二周下跌。

歐洲央行一些最有影響力的決策者敦促歐盟恢復長期停滯的經(jīng)濟一體化，以保護其繁榮模式免受與美國迫在眉睫的貿(mào)易緊張的影響。

投資者正在等待特朗普任命財政部長?！度A爾街日報》周四報道稱，特朗普提出了任命前美聯(lián)儲理事瓦爾許擔任這一職務的想法，但有一項諒解，即他日后可能擔任美聯(lián)儲主席。

美元兌日元走強0.12%，至154.69。日元上周曾跌破156的水平，這是7月份以來的首次，這引發(fā)了日本當局再次采取措施支撐日元的可能性。日本10月份的年度核心通脹率為 2.3%，使央行繼續(xù)面臨提高仍然較低的利率的壓力。

在路透的一項調(diào)查中，僅有半數(shù)以上的經(jīng)濟學家認為日本央行將在 12 月加息，部分原因是擔心在經(jīng)濟改善的情況下日元貶值。

國際要聞

美聯(lián)儲到12月降息25個基點的概率為52.7%

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到12月維持當前利率不變的概率為47.3%，累計降息25個基點的概率為52.7%。到2025年1月維持當前利率不變的概率為37.2%，累計降息25個基點的概率為51.6%，累計降息50個基點的概率為11.3%。

俄羅斯國際組織代表：法國和英國將為支持烏克蘭對俄羅斯境內(nèi)目標發(fā)動襲擊付出代價

俄羅斯塔斯社當?shù)貢r間24日報道稱，俄羅斯常駐維也納國際組織代表米哈伊爾·烏里揚諾夫表示，法國和英國將為支持烏克蘭對俄羅斯境內(nèi)目標發(fā)動襲擊付出代價。據(jù)多家媒體上周報道，法國和英國已經(jīng)允許烏克蘭使用“斯卡普”和“風暴之影”巡航導彈打擊俄羅斯領土?！帮L暴之影”和“斯卡普”是同一種導彈，由法英兩國共同研制、歐洲導彈集團制造。這種巡航導彈可以從軍艦或戰(zhàn)斗機上發(fā)射，射程250公里至500公里。

澤連斯基：俄烏沖突完全有可能在2025年結(jié)束

當?shù)貢r間11月23日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在第三屆“烏克蘭谷物”國際糧食安全會議框架內(nèi)與外國媒體交談時表示，完全有可能在2025年結(jié)束沖突。澤連斯基表示，至于沖突何時結(jié)束，需要看俄羅斯希望這場沖突何時結(jié)束，此外，還需要美國的立場更加堅定，“全球南方”國家與烏克蘭站在一起。他還表示，這條道路雖然困難，但他相信2025年完全有機會做到這一點。

梅德韋杰夫：“榛樹”導彈可對歐洲造成其無法承受的破壞

當?shù)貢r間11月24日，俄羅斯聯(lián)邦安全會議副主席梅德韋杰夫在個人社交媒體發(fā)文稱，“榛樹”導彈能對歐洲造成其無法承受的破壞，用現(xiàn)代手段不可能擊落導彈，防空洞也無濟于事，所以“（歐洲）最好停止支持戰(zhàn)爭”。此外，俄總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫此前接受全俄國家電視廣播公司采訪時表示，“榛樹”導彈系統(tǒng)等最新武器的研發(fā)，特別在當前地緣政治局勢下，是絕對保密的。他本人在俄官方公布消息之前，也對此毫不知情。

歐盟有義務執(zhí)行對內(nèi)塔尼亞胡逮捕令

國際刑事法院11月21日對以色列總理內(nèi)坦亞胡、前國防部長加蘭特和哈馬斯軍事指揮官馬斯里發(fā)出逮捕令。歐盟外交與安全政策高級代表博雷利23日表示，歐盟成員國都是《國際刑事法院羅馬規(guī)約》的締約國，因此有義務執(zhí)行國際刑事法院的裁決。針對有以色列方面稱國際刑事法院的逮捕令是“反猶主義”，博雷利回擊道，“不能每當有人不同意以色列政府的政策時，就會被指控反猶主義?！币罁?jù)2002年7月生效的《國際刑事法院羅馬規(guī)約》（簡稱《羅馬規(guī)約》），國際刑事法院一旦簽發(fā)逮捕令，締約國有法律義務予以執(zhí)行。歐盟全部成員國都是《羅馬規(guī)約》的締約國。

特朗普考慮設烏克蘭危機問題特使

據(jù)路透社23日報道，消息人士透露，美國當選總統(tǒng)特朗普正在考慮任命前國家情報局代理局長理查德·格雷內(nèi)爾為烏克蘭危機問題特使。 據(jù)報道，消息人士稱，目前尚無專門負責解決烏克蘭危機問題特使的職位，但特朗普正在考慮設立這一職位。據(jù)介紹，格雷內(nèi)爾在特朗普擔任總統(tǒng)的第一個任期內(nèi)曾擔任美國駐德國大使，期間也曾出任國家情報局代理局長。如果最終被選中，他將在特朗普推動俄烏停火的計劃中發(fā)揮關鍵作用。 消息人士稱，特朗普最終也可能會決定不設立烏克蘭危機問題特使。即便設立，他也可能會選擇其他人擔任。此外，格雷內(nèi)爾是否接受這一職務目前尚無定論。

馬斯克：美國“以超快速度奔向破產(chǎn)”

當?shù)貢r間23日，美國當選總統(tǒng)特朗普擬成立的“政府效率部”在社交媒體平臺X上寫道，“2023財年，美國政府支出6.16萬億美元，收入只有4.47萬億美元。上一次預算盈余還是在2001年。這種趨勢必須扭轉(zhuǎn)，我們必須平衡預算?！彪S后，特朗普宣布的該“部門”領導人、美國企業(yè)家馬斯克轉(zhuǎn)發(fā)并留言稱，“美國目前正以超快的速度奔向破產(chǎn)”。

斯塔默：“膨脹的福利法案”正在“破壞英國的社會”

英國首相斯塔默承諾要進行全面改革，以打擊他所稱的“損害英國社會的日益膨脹的福利賬單”。他在專欄文章中誓言稱，要“認真對待”福利開支。此前有數(shù)據(jù)顯示，到本十年末，英國將有400多萬人申請長期疾病補助。就業(yè)和養(yǎng)老金大臣Liz Kendall將于下周宣布一攬子立法，旨在“讓英國工作起來”，因為政府對預計的增長感到擔憂。她的部門本周發(fā)布的官方預測顯示，申請喪失工作能力補助的人數(shù)預計將從大流行前的2019年的約250萬攀升至2029年的約420萬。而去年的申請人數(shù)剛剛超過300萬。斯塔默稱，在接下來的幾個月里，人們將看到更徹底的變化。政府將嚴厲打擊任何試圖利用制度的人，打擊欺詐行為，他將一勞永逸地解決這個問題。

俄羅斯在9月向歐盟首次提供了6個月以來價值超過30億歐元的商品

9月，歐盟國家對俄羅斯商品的進口增加了近五分之一，達到31億歐元。與此同時，歐盟向俄羅斯提供了26億歐元的本國產(chǎn)品，比上月增加了5%。因此，雙邊貿(mào)易額從上月的51億歐元增至57億歐元。盡管貿(mào)易額有所增加，但仍接近1999年的水平。今年前九個月，俄羅斯與歐盟的貿(mào)易額減少了 27%，降至507億歐元。與此同時，俄羅斯的出口下降了34%，降至264億歐元，而歐洲的出口則下降了17%，降至243億歐元。

民主黨證券交易委員會成員將辭職 共和黨將占多數(shù)

美國證券交易委員會五人委員會中的一名民主黨成員Jaime Lizarraga周五表示，他將提前兩年多辭職。他曾是前眾議院議長佩洛西的助手，2022年被確認為證券交易委員會的五年任期。此前一天，證券交易委員會主席Gary Gensler宣布他將于1月20日離開委員會。隨著Lizarraga的離職，從特朗普新政府上任的第一天起，該委員會就只剩下兩名共和黨人和一名民主黨人。共和黨人在委員會中的人數(shù)將超過民主黨人，這可能會增強他們在監(jiān)管加密貨幣和追查執(zhí)法案件等政策問題上采取截然不同路線的能力。

歐盟密切關注美國對俄氣工業(yè)銀行制裁帶來的影響

美國財政部周四宣布新的一攬子反俄制裁措施，其中包括118名個人和法人實體，包括Guta Bank、Dom.RF Bank、俄羅斯天然氣工業(yè)銀行及其六家外國子公司、Iturup Bank、Kremlin Bank、Bratsk People's Bank 和Centrocredit。歐盟委員會新聞處發(fā)言人表示，歐盟正在密集關注對俄羅斯天然氣工業(yè)銀行實施制裁帶來的后果，俄羅斯天然氣出口的結(jié)算基本都是通過這家銀行，在這個問題上，歐盟一直與美國保持聯(lián)系。他還說，歐盟和美國“始終保持開放的溝通渠道，與盟友討論可能采取的行動”，這些行動旨在剝奪俄羅斯獲得收入。他指出，“我們注意到美國決定對一些俄羅斯金融機構實施制裁，包括俄羅斯天然氣工業(yè)銀行及其子公司”。早些時候，匈牙利外交部長彼得·西雅爾托表示，布達佩斯希望在美國對俄羅斯天然氣工業(yè)銀行實施制裁后的一個月內(nèi)找到解決俄羅斯付款問題的方法。

國內(nèi)要聞

國家稅務總局：12月1日起全國推廣應用數(shù)字化電子發(fā)票

為貫徹落實中辦、國辦《關于進一步深化稅收征管改革的意見》明確的“穩(wěn)步實施發(fā)票電子化改革”“基本實現(xiàn)發(fā)票全領域、全環(huán)節(jié)、全要素電子化，著力降低制度性交易成本”要求，自2021年12月1日廣東省、上海市和內(nèi)蒙古自治區(qū)試點推行全面數(shù)字化電子發(fā)票(以下簡稱數(shù)電發(fā)票)以來，試點地區(qū)已逐步擴大至全國。試點推行工作平穩(wěn)有序，取得了優(yōu)化營商環(huán)境、提升行政效能、助力經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型的積極效果。國家稅務總局決定，在全國正式推廣應用數(shù)電發(fā)票。

中國工商銀行首席技術官呂仲濤：未來金融業(yè)應大力推動數(shù)字金融創(chuàng)新

中國工商銀行首席技術官呂仲濤表示，商業(yè)銀行在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力上承擔著雙重使命，一方面，對外要精準服務國家新質(zhì)生產(chǎn)力，切實發(fā)揮服務實體經(jīng)濟主力軍作用；另一方面，對內(nèi)要大力培育金融新質(zhì)生產(chǎn)力，助力金融實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字金融對商業(yè)銀行培育自身的新質(zhì)生產(chǎn)力具有重要意義，是商業(yè)銀行實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。經(jīng)過持續(xù)系統(tǒng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，金融業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展已經(jīng)取得初步成效，為金融高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。未來，金融業(yè)應在前期數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果的基礎上，大力推動數(shù)字金融創(chuàng)新，不斷發(fā)展壯大金融新質(zhì)生產(chǎn)力。