北京時間周二（11月26日），國內(nèi)期貨市場表現(xiàn)分化，成交量排名前十的品種中，螺紋、豆粕和棕櫚油錄得上漲，其余品種則紛紛回調(diào)。貴金屬方面，由于避險情緒減退，黃金與白銀承壓下跌。黑色系鋼材市場維持震蕩，基本面表現(xiàn)中性。農(nóng)產(chǎn)品中，豆粕在供應(yīng)寬松的壓力下表現(xiàn)相對堅韌，油脂類繼續(xù)受到供需博弈影響?；て贩NPVC與純堿則在高庫存及需求不振的壓制下，尋底態(tài)勢明顯。



以下為不同板塊的詳細分析：

貴金屬：美元強勢壓制，金銀短期回調(diào)

基本面分析

隔夜消息顯示，以色列與黎巴嫩真主黨的?；鹫勁腥〉眠M展，疊加美國新財長提名的政策表態(tài)，市場避險情緒快速回落。美元在美聯(lián)儲12月偏鴿降息預(yù)期下保持強勢，導致國際金銀價格顯著下行。黃金價格單日跌幅創(chuàng)下6月以來新高，收報2625美元/盎司，跌幅3.23%；白銀同步回落至30.295美元/盎司，跌幅3.24%。

此外，ETF基金數(shù)據(jù)顯示，黃金與白銀的持倉量分別創(chuàng)下近一年最大降幅，資金大幅流出增加了流動性風險。

后市展望

盡管短期金銀價格受到美元和資金流出的壓制，但長期來看，全球進入貨幣寬松周期，央行購金需求較強，疊加地緣局勢不確定性，貴金屬仍具備抗跌支撐。短期金價可能測試2550美元（600元）關(guān)鍵支撐位，而白銀在工業(yè)屬性支撐下預(yù)計于30美元（7600元）附近波動。

鋼材：供需中性，價格震蕩維穩(wěn)

基本面分析

供給端：鋼廠開工率有所下降，但產(chǎn)能利用率微幅回升，五大材整體產(chǎn)量持穩(wěn)，環(huán)比小幅增加7.7萬噸至869萬噸。螺紋鋼產(chǎn)量略降0.12萬噸至234萬噸，整體處于中性水平。

需求端：表需數(shù)據(jù)保持增長，螺紋鋼環(huán)比上升3.4萬噸至234萬噸，熱卷增加1.4萬噸至319萬噸，體現(xiàn)出一定韌性。

庫存與利潤：螺紋鋼庫存環(huán)比小幅下降0.38萬噸至445萬噸，庫存壓力暫不顯著。近期價格回落，高爐利潤維持在100-200元/噸。

后市展望

螺紋鋼價格預(yù)計將在3300元附近震蕩，短期受年底產(chǎn)量中性及去庫存的支撐，但需求預(yù)期偏弱可能壓制上漲空間。熱卷價格短期關(guān)注3450元支撐。

農(nóng)產(chǎn)品：供應(yīng)壓力明顯，豆粕承壓運行

基本面分析

全球大豆供應(yīng)寬松格局延續(xù)，巴西新作種植進展順利，南美地區(qū)降水改善種植條件，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗報告顯示美國大豆出口量低于去年同期，市場對未來出口前景存疑。此外，國內(nèi)四季度油廠開機率下降至56.96%，現(xiàn)貨市場豆粕報價維持穩(wěn)定，沿海地區(qū)主流報價漲跌互現(xiàn)。

后市展望

外盤美豆短期或在1000美分以下運行，國內(nèi)豆粕價格預(yù)計維持近弱遠強格局。短期內(nèi)連粕在2890-2910元間震蕩，關(guān)注中美貿(mào)易進展和巴西新作情況。

化工品：PVC弱勢尋底，純堿供需偏緊

基本面分析

PVC：現(xiàn)貨成交偏淡，開工負荷率提升至79.07%，庫存環(huán)比增加。價格依舊維持偏弱整理，華東現(xiàn)貨主流報價5100-5230元/噸。



純堿：開工率環(huán)比小幅回升至87%，山東地區(qū)庫存較上期減少4.37%，顯示供應(yīng)端略有收縮，但需求端的支撐有限。



后市展望

PVC預(yù)計延續(xù)震蕩尋底走勢，需關(guān)注電石價格與下游采購動態(tài)。純堿在高開工率的壓力下，價格可能震蕩偏弱，等待供需進一步調(diào)整。

油脂類：棕櫚油承壓反彈，關(guān)注產(chǎn)地出口數(shù)據(jù)

基本面分析

棕櫚油價格受產(chǎn)地出口數(shù)據(jù)不佳及全球供應(yīng)寬松壓力影響，但短期表現(xiàn)堅韌。國內(nèi)現(xiàn)貨成交有所改善，全國主要油廠開機率下降，但庫存壓力未見明顯緩解。

后市展望

棕櫚油短期波動區(qū)間預(yù)計在7600-7700元，需關(guān)注未來產(chǎn)地庫存變化及消費需求恢復(fù)節(jié)奏。

總結(jié)與展望

當前國內(nèi)期貨市場表現(xiàn)分化，板塊間邏輯清晰。貴金屬短期受到強美元壓制，但長期邏輯依舊偏多；黑色系供需基本均衡，年底去庫周期或支撐價格窄幅波動；農(nóng)產(chǎn)品及化工品則在供應(yīng)寬松的背景下承壓運行。未來需持續(xù)關(guān)注宏觀政策導向與各品種供需邊際變化，市場短期或維持震蕩節(jié)奏。