上周黃金呈現(xiàn)兩極分化走勢(shì)。周初漲勢(shì)迅猛，從開盤3347.05美元一路沖高，周二觸及3433美元高點(diǎn)。但此后遇阻回落，周三跌至3383美元，周四窄幅震蕩后繼續(xù)下行，周五探至3327美元，回吐本周全部漲幅，最終反彈至3340美元附近震蕩收官。整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、多空博弈的格局。


看上漲的發(fā)言及原因

看上漲的發(fā)言：
理查·楚坎，資產(chǎn)策略國(guó)際總裁表示：“看漲！無論美聯(lián)儲(chǔ)維持利率還是降息，黃金和白銀都會(huì)上漲?！蓖瑫r(shí)詹姆斯·斯坦利高級(jí)市場(chǎng)策略師表示“：看漲，回調(diào)是暫時(shí)的，用來對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，但黃金將延續(xù)漲勢(shì)。”散戶交易者中66%的散戶認(rèn)為黃金會(huì)上漲。

上漲的核心原因：
美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期支撐：認(rèn)為無論美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前利率（符合預(yù)期）還是意外降息，都會(huì)推動(dòng)黃金上漲——維持利率則延續(xù)當(dāng)前寬松預(yù)期，降息則直接降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本（黃金不產(chǎn)生利息，利率下降時(shí)吸引力提升）。
避險(xiǎn)與長(zhǎng)期需求未變：盡管短期受貿(mào)易協(xié)議影響，但全球“確定性不確定性”的避險(xiǎn)需求仍在，且央行（如中國(guó)）購(gòu)金行為還在繼續(xù)，且不會(huì)短期內(nèi)拋售這些黃金，為金價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。
技術(shù)面回調(diào)為上漲蓄力：認(rèn)為當(dāng)前的下跌是短期回調(diào)，是“上漲前的蓄力”，且歷史走勢(shì)顯示黃金在風(fēng)險(xiǎn)偏好回升時(shí)仍能與股市同步上漲。

看震蕩的發(fā)言及原因

看震蕩的發(fā)言：

高級(jí)市場(chǎng)分析師紐森說：“會(huì)震蕩，但不會(huì)崩盤，可能因買盤轉(zhuǎn)向白銀、銅而小幅走低，避險(xiǎn)邏輯未變。”，艾德里安戴資產(chǎn)管理公司總裁戴恩說：“不改觀點(diǎn)，在窄區(qū)間波動(dòng)，等待重大消息，美元或反彈但有黃金買家伺機(jī)而動(dòng)?！?br>RJO Futures的高級(jí)大宗商品經(jīng)紀(jì)人丹尼爾·帕維洛尼斯說：“幾個(gè)月來橫盤，區(qū)間3250-3400，無推動(dòng)因素，高低點(diǎn)交替形成旗形整理?！?br>Kitco高級(jí)分析師威科夫·威科夫說：“繼續(xù)盤整，帶有下行傾向，因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升?！?br>50%的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為會(huì)橫盤。

震蕩的核心原因：

多空因素平衡：一方面，避險(xiǎn)需求、央行購(gòu)金等支撐金價(jià)，無崩盤風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，買盤可能轉(zhuǎn)向白銀、銅等其他金屬，且美元可能反彈，壓制金價(jià)上漲動(dòng)力，導(dǎo)致多空力量僵持。
缺乏突破性消息：黃金在3250-3400區(qū)間已震蕩數(shù)月，等待重大催化劑（如貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)、美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、通脹數(shù)據(jù)），在此之前難以突破區(qū)間。
技術(shù)面區(qū)間約束：多次沖擊3450阻力位失敗，同時(shí)下方有3250-3300支撐位，高低點(diǎn)交替形成“旗形整理”，短期缺乏打破區(qū)間的動(dòng)力。

看下跌的發(fā)言及原因

看下跌的發(fā)言：

Commerzbank分析師稱：“價(jià)格目前已見頂，短期中性（隱含下跌傾向）?！?br>班諾克本全球外匯的董事總經(jīng)理馬克·錢德勒說：“黃金疲軟，可能跌破3321.50，目標(biāo)3250?！?br>FxPro 高級(jí)市場(chǎng)分析師亞歷克斯·庫普特斯科維奇說：“存在大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，可能跌至3150甚至3050?！?br>MoorAnalytics的創(chuàng)始人Michael·Moor稱：“要下跌，技術(shù)面顯示壓力，可能延續(xù)下跌?！?br>36%的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為會(huì)下跌。

下跌的核心原因：

阻力位突破失敗，供應(yīng)充足：黃金自4月以來4次沖擊3450阻力位失敗，表明高位供應(yīng)充足，投資者傾向于獲利了結(jié)（平倉(cāng)多頭），轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)（如鉑族金屬）。
避險(xiǎn)需求減弱：積極的貿(mào)易協(xié)議（如美日、歐美協(xié)議）降低了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，削弱黃金的避險(xiǎn)吸引力，導(dǎo)致買盤減少。
技術(shù)面回調(diào)信號(hào)：金價(jià)已跌至50日均線附近，若跌破該線可能觸發(fā)技術(shù)性拋售；且形成“更低的高點(diǎn)”，符合回調(diào)趨勢(shì)，目標(biāo)指向3300下方甚至3050（接近200日均線）。
美元可能筑底：美元若反彈，將壓制以美元計(jì)價(jià)的黃金（黃金與美元通常呈負(fù)相關(guān)），進(jìn)一步加劇下跌壓力。

后市展望

黃金是資金的蓄水池，資金會(huì)在債市、匯市、商品、股市、樓市中流轉(zhuǎn)，資金趨利避害，如果其中有品種出現(xiàn)大的機(jī)會(huì)，則黃金里的資金就有資金遷移的動(dòng)力?？梢躁P(guān)注其他品種近期的表現(xiàn)。會(huì)出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。例如：如果全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，美債收益率下降，美元指數(shù)走低，黃金可以脫離美元指數(shù)和美股一同上漲。如果亞洲、歐洲股票走出牛市，同樣美元指數(shù)走低，債券利率下調(diào)也不會(huì)改變黃金資金流向其他權(quán)益資產(chǎn)。

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）