周一(7月28日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于4239林吉特/噸，日內(nèi)下跌34林吉特（0.8%），連續(xù)第二日走低。技術(shù)指標(biāo)顯示，價(jià)格仍處于布林通道中軌（4182林吉特）與上軌（4372林吉特）之間，但MACD柱狀線縮窄且RSI（56.26）中性偏強(qiáng)，暗示短期上行動(dòng)能減弱。

供需雙壓主導(dǎo)市場(chǎng)情緒

產(chǎn)量與庫(kù)存隱憂浮現(xiàn)
吉隆坡交易機(jī)構(gòu)Iceberg X的自營(yíng)交易員David Ng指出：“亞洲時(shí)段大連豆油及芝加哥豆油走弱拖累棕櫚油表現(xiàn)，而市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量回升和庫(kù)存累積的擔(dān)憂進(jìn)一步壓制價(jià)格?！?月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)疲軟，船運(yùn)機(jī)構(gòu)預(yù)估環(huán)比降幅達(dá)9.2%-15.2%，疊加季節(jié)性增產(chǎn)周期，市場(chǎng)對(duì)月末庫(kù)存攀升的預(yù)期升溫。

外圍油脂市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)疲軟
大連商品交易所豆油主力合約（DBYcv1）下跌0.49%，棕櫚油合約（DCPcv1）跟跌0.42%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價(jià)格（BOcv1）亦下滑0.29%。盡管?chē)?guó)際原油小幅反彈，但美元走強(qiáng)及印度進(jìn)口需求減弱抵消了生物柴油概念的支撐，削弱了棕櫚油的替代優(yōu)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期承壓與結(jié)構(gòu)性矛盾并存

部分分析師認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)矛盾集中于短期供應(yīng)壓力與長(zhǎng)期需求韌性的博弈。知名機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞林吉特兌美元貶值0.24%，雖提升棕櫚油出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，但未能抵消基本面利空。某新加坡油脂貿(mào)易商補(bǔ)充：“若8月初的產(chǎn)量數(shù)據(jù)確認(rèn)環(huán)比增長(zhǎng)，價(jià)格或下探4000林吉特心理關(guān)口?！?

未來(lái)關(guān)注點(diǎn)：天氣與政策變量

盡管當(dāng)前走勢(shì)偏弱，但潛在變數(shù)仍存：
1. 東南亞天氣擾動(dòng)：若厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)干旱，可能影響下半年產(chǎn)量；
2. 生物柴油政策動(dòng)態(tài)：印尼B40計(jì)劃與馬來(lái)西亞生柴摻混比例調(diào)整預(yù)期或重塑長(zhǎng)期需求格局。

棕櫚油短期受制于供應(yīng)寬松與外圍市場(chǎng)拖累，但需警惕超跌后的技術(shù)修復(fù)及政策端潛在利好。交易者宜密切跟蹤8月MPOB報(bào)告及主產(chǎn)國(guó)天氣模型變化。