周五（北京時(shí)間11月15日），金價(jià)交投于2566.32附近，早間鮑威爾講話偏鷹，稱不急于降息拖累金價(jià)漲幅，原油交投于68.61美元/桶附近，美國燃料庫存的大幅減少支持油價(jià)，但需求擔(dān)憂限制了油價(jià)漲幅，美元指數(shù)報(bào)于106.86附近，因鮑威爾早間講話，日內(nèi)或繼續(xù)攀升。



道瓊斯工業(yè)指數(shù)周四收盤下跌 0.47%，至 43750.86 點(diǎn)； 標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)下跌 0.60%，至 5949.17 點(diǎn)； 納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.64%，至19107.65點(diǎn)。

日內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注美國進(jìn)出口數(shù)據(jù)，美國零售數(shù)據(jù)，美國工業(yè)數(shù)據(jù)，英國貿(mào)易帳數(shù)據(jù)，國新辦就國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。

股市

美國主要股指周四收盤下跌，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，聯(lián)儲(chǔ)不必倉促放松貨幣政策，從而抑制了投資者對今年再次降息的希望。鮑威爾在達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的一次活動(dòng)上表示，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、就業(yè)市場穩(wěn)健以及通脹率仍高于2%的目標(biāo)意味著聯(lián)儲(chǔ)無需倉促降息，可以三思而后行。芝商所的FedWatch tool顯示，盡管交易員仍押注美聯(lián)儲(chǔ)將在12月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，但概率已從下午早些時(shí)候的76%降至62%，周三市場預(yù)期的概率為82.5%。

駿利亨德森投資的多元資產(chǎn)全球主管Adam Hetts說，“鮑威爾的言論給過去非常樂觀的降息路徑預(yù)測潑了更多冷水，不過，我們不能想當(dāng)然地認(rèn)為通脹和勞動(dòng)力市場風(fēng)險(xiǎn)平衡，因此，這是一個(gè)令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)信息。"

鮑威爾發(fā)表講話之前，數(shù)據(jù)顯示，10月份最終需求生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長0.2%，符合預(yù)期，但同比增長2.4%，略高于預(yù)期。截至 11 月 9 日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后下降 4000 人，至 217,000人，低于預(yù)期。

Investment Decision Research研究董事總經(jīng)理Melissa Brown 表示，“越來越多的證據(jù)表明，通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ) 2% 的目標(biāo)，這些數(shù)字大致符合預(yù)期，但有時(shí)投資者會(huì)退一步問自己，‘這到底意味著什么？’這導(dǎo)致人們對美聯(lián)儲(chǔ) 12 月會(huì)議后將采取何種行動(dòng)產(chǎn)生更多不確定性。”，上周美國大選后的漲勢正在減弱，因?yàn)槿藗兊淖⒁饬σ呀?jīng)轉(zhuǎn)向政策變化可能帶來的通脹壓力，比如當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政府預(yù)計(jì)將提高關(guān)稅。其他一些美聯(lián)儲(chǔ)決策者在考慮何時(shí)、以多快和多大程度降息時(shí)，將注意力重新轉(zhuǎn)移至通脹風(fēng)險(xiǎn)上。

里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)總裁巴爾金表示，高昂的工會(huì)工資協(xié)議和即將到來的關(guān)稅上調(diào)的可能性，可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)官員更加謹(jǐn)慎，不再認(rèn)為他們已經(jīng)贏得了對抗高通脹的戰(zhàn)斗。

在標(biāo)普 500 指數(shù)的 11 個(gè)主要行業(yè)板塊中，工業(yè)股跌幅最大，當(dāng)日下跌 1.7%，其中國防股帶來的拖累最大，而國防類股在大選后的幾天內(nèi)曾大幅上漲。

金市

金價(jià)周四表現(xiàn)低迷，觸及兩個(gè)月低點(diǎn)，受到美元強(qiáng)勁反彈的打壓以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾偏鷹的講話，鮑威爾稱美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息，盡管在最新的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，交易商并未對12月降息失去信心。



現(xiàn)貨金跌0.1%，至每盎司2570.05美元，觸及9月12日以來最低水平。美國期金收低0.5%，報(bào)2572.90美元。美元指數(shù)繼續(xù)一路走高，創(chuàng)下一年新高，使得黃金對海外買家而言更加昂貴。

Zaner Metals 公司副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant說，"我不認(rèn)為最新的通脹數(shù)據(jù)會(huì)對黃金產(chǎn)生重大的直接影響，"盡管數(shù)據(jù)顯示降低通脹的進(jìn)展已經(jīng)停滯，但勞動(dòng)力市場狀況的緩解有望鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月第三次降息。目前，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在 12 月降息 25 個(gè)基點(diǎn)的可能性為 76%。 共和黨在11月5日的大選中大獲全勝后，黃金暴跌超過170美元，因?yàn)楫?dāng)選總統(tǒng)特朗普提

出的關(guān)稅被視為通脹的潛在驅(qū)動(dòng)因素，這可能促使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐。市場在等待周五的零售銷售數(shù)據(jù)?，F(xiàn)貨白銀上漲0.5%，至每盎司30.48美元，盤初觸及9月12日以來最低水平。鉑金跌0.1%，至936.94美元；鈀金漲0.8%，至941.00美元。

油市

油價(jià)周四小幅收高，盤中走勢不穩(wěn)，因美國燃料庫存的大幅減少蓋過了供應(yīng)過剩憂慮和美元走強(qiáng)帶來的需求擔(dān)憂。布倫特原油期貨上漲0.4%，報(bào)每桶72.56美元；美國原油期貨上漲0.4%，報(bào)68.70美元。這兩大指標(biāo)合約在交易時(shí)段都曾短暫跌至平盤下方。布倫特原油本周跌幅約為1.7%，而美國原油本周跌幅將超過2%，因美元走強(qiáng)以及對需求增長緩慢而供應(yīng)增加的擔(dān)憂。



美國能源信息署稱，上周美國汽油庫存減少440萬桶，而路透調(diào)查顯示分析師預(yù)期為增加60萬桶。 截至11月8日當(dāng)周，美國汽油庫存為2.069億桶，為2022年11月以來最低。包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存減少了140萬桶，而預(yù)期為增加20萬桶美國汽油期貨收盤上漲0.8%，而取暖油期貨在數(shù)據(jù)公布后短暫飆升，收盤下跌約0.3%。不過，上周美國原油庫存增加210萬桶，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期的增加 75 萬桶，限制了油價(jià)的漲幅。

與此同時(shí)，國際能源署預(yù)測，由于美國和其他外部產(chǎn)油國的產(chǎn)量增長超過了低迷的需求，即使包括石油輸出國組織和俄羅斯等盟國在內(nèi)的OPEC+繼續(xù)減產(chǎn)，2025 年全球石油供應(yīng)也將超過需求。

在美債收益率上升和美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普贏得大選的推動(dòng)下，美元飆升至一年高點(diǎn)，勢將連續(xù)第五個(gè)交易日上漲。

美元走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)的石油對其他貨幣的持有者來說更加昂貴，這可能會(huì)減少需求。OANDA高級市場分析師Kelvin Wong表示，美國10年期公債收益率上漲，10年期TIPS損益平衡收益率飆升至2.35%，加劇了需求擔(dān)憂。

匯市

美元兌主要貨幣周四走強(qiáng)，盤中創(chuàng)下一年新高至107.07，并連續(xù)第五個(gè)交易日上漲，繼續(xù)受特朗普贏得大選將重返白宮以來市場的預(yù)期推動(dòng)。



市場預(yù)計(jì)，即將上任的特朗普政府將征收貿(mào)易關(guān)稅、收緊移民政策并加深赤字，這些施被認(rèn)為會(huì)刺激通脹。愛迪生研究公司周三預(yù)計(jì)，當(dāng)選總統(tǒng)所在的共和黨將在1月上任后控制國會(huì)參眾兩院，這將賦予他推動(dòng)其議程的廣泛權(quán)力。

美元兌日元自7月份以來首次攀升至156上方，紐約尾盤上漲0.56%至156.38。歐元兌美元跌至2023年11月以來最弱。英鎊兌美元?jiǎng)?chuàng)下四個(gè)月來最低，尾盤下跌0.44%，報(bào)1.2651美元。特朗普當(dāng)選后，市場一直在關(guān)注他的任命，并認(rèn)為他不會(huì)在競選目標(biāo)上妥協(xié)，渣打駐紐約的G10外匯策略主管Steven Englander表示，"市場認(rèn)為，他將繼續(xù)實(shí)施他承諾要做的所有事情。"

美國勞工部周四報(bào)告稱，10月份美國生產(chǎn)者價(jià)格有所回升，而此前一天的數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月消費(fèi)者通脹持穩(wěn)。美國勞工部稱，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)下降，表明勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁。這些數(shù)據(jù)并未改變美聯(lián)儲(chǔ)將在下月第三次降息的觀點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四表示，鑒于美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，沒有必要急于降息。他的講話呼應(yīng)了美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒和里奇蒙聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁巴爾金周四早些時(shí)候發(fā)表的言論。

瑞郎兌美元仍然承壓，美元上漲 0.3%，至 0.889 瑞郎。澳元兌美元在澳洲就業(yè)數(shù)據(jù)略微疲軟后跌至三個(gè)月低點(diǎn)，最低跌至 0.6453 美元。 指標(biāo)美國 10 年期公債收益率 下跌 3.7 個(gè)基點(diǎn)，至 4.414%。

國際要聞

美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25BP的概率降至58.7%

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為41.3%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為58.7%。到明年1月維持當(dāng)前利率不變的概率為29%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為53.6%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為17.6%。鮑威爾在今日凌晨發(fā)表了有關(guān)“不急于降息”的鷹派言論。

鮑威爾：美聯(lián)儲(chǔ)不需要“急于”降息

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，由于美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)不需要“急于”降低利率，美聯(lián)儲(chǔ)將“仔細(xì)觀察”以確保某些通脹指標(biāo)保持在可接受的范圍內(nèi)。鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率路徑將取決于即將發(fā)布的數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)前景的演變。他說，通脹率正在接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但還沒有達(dá)到。美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注不包括住房在內(nèi)的商品和服務(wù)通脹的核心指標(biāo)，這些指標(biāo)在過去兩年一直在下降?！拔覀冾A(yù)計(jì)這些指標(biāo)將繼續(xù)在近期區(qū)間波動(dòng)，通往美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的道路有時(shí)會(huì)很坎坷?！?br>
鮑威爾：美聯(lián)儲(chǔ)有時(shí)間了解特朗普政策對經(jīng)濟(jì)的影響

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)在因特朗普重返白宮而需要調(diào)整政策制定思路之前還有時(shí)間。"我認(rèn)為現(xiàn)在就下結(jié)論還為時(shí)過早，我們并不真正知道會(huì)出臺(tái)什么樣的政策。我認(rèn)為，在我們做出政策反應(yīng)之前，我們有時(shí)間對政策變化對經(jīng)濟(jì)的凈影響做出評估。美聯(lián)儲(chǔ)官員只是需要更多的政策清晰度，然后才能開始更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測和政策預(yù)期?！?br>
巴菲特最新持倉：建倉披薩股 減持變現(xiàn)是主基調(diào)

13F文件顯示，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋三季度新進(jìn)達(dá)美樂披薩127萬股、泳池用品股Pool Corp40萬股。如早前公布的，減持了1億股蘋果(AAPL.O)，持倉占比降至26.24%。還減持了第一資本信貸、Nu Holdings和特許通訊。清倉Floor&Decor和Liberty Sirius XM，幾近清倉ulta美容。除小幅增持?？坪娇胀?，未有增持操作。截至三季度末，伯克希爾哈撒韋持倉總市值從2800億美元降至2660億美元。

鮑威爾拒絕透露主席任期結(jié)束后繼續(xù)留任理事

在達(dá)拉斯的一次活動(dòng)中，被問及是否會(huì)考慮成為70多年來首位在主席任期結(jié)束留任美聯(lián)儲(chǔ)理事的美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾只是表示，他將致力于完成主席任期。鮑威爾說，“我一定要服務(wù)到底，這是我任期內(nèi)最重要的事情。這就是我所決定的，也是我所考慮的?！滨U威爾的理事會(huì)成員任期將于2028年1月到期，上一位在美聯(lián)儲(chǔ)主席任期結(jié)束后繼續(xù)任職的前主席是馬里納·埃克爾斯，他于1948年1月卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席，但直到1951年7月才卸任（理事）。

特斯拉舉手贊同 特朗普計(jì)劃取消美國電動(dòng)汽車稅收抵免

消息人士表示，作為更廣泛的稅制改革立法的一部分，特朗普過渡團(tuán)隊(duì)正計(jì)劃取消7500美元的電動(dòng)汽車稅收抵免，特斯拉代表也支持終止補(bǔ)貼。作為拜登的《通脹削減法案》的重要組成部分，這項(xiàng)補(bǔ)貼的廢除將對美國的電動(dòng)汽車普及造成重大打擊。由于汽車價(jià)格居高不下，充電基礎(chǔ)設(shè)施參差不齊，美國的電動(dòng)汽車普及率已經(jīng)出現(xiàn)下降。特朗普此前曾表示，他將在擔(dān)任總統(tǒng)的第一天扭轉(zhuǎn)拜登的電動(dòng)汽車政策。在主要電動(dòng)汽車制造商中，Rivian(RIVN.O)受到的沖擊最大，一度跌11%，特斯拉(TSLA.O)一度跌4.7%。

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)計(jì)劃調(diào)查微軟的云業(yè)務(wù)

美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）將對微軟云計(jì)算業(yè)務(wù)的反競爭行為展開調(diào)查，調(diào)查重點(diǎn)是關(guān)于微軟在生產(chǎn)力軟件市場濫用其市場勢力的指控。正在調(diào)查的具體手段包括對離開的客戶提高訂閱費(fèi)用、收取高額退出費(fèi)用，以及使Office 365產(chǎn)品與競爭對手的云平臺(tái)不兼容。此舉表明FTC在主席麗娜·可汗的領(lǐng)導(dǎo)下，正在持續(xù)努力對大科技公司進(jìn)行挑戰(zhàn)，她優(yōu)先關(guān)注打擊壟斷行為。

交易員押注歐洲央行下月會(huì)降息75個(gè)基點(diǎn)

一位交易員押注歐洲央行下個(gè)月會(huì)大幅降息，因?yàn)槔^唐納德·特朗普的共和黨贏得美國國會(huì)參眾兩院的控制權(quán)之后，發(fā)生這種情景的可能性正在上升。了解押注的交易員表示，如果決策者把存款利率大降75個(gè)基點(diǎn)、或者降息50個(gè)基點(diǎn)且傾向于1月份進(jìn)一步降息，則這筆利率期貨期權(quán)押注會(huì)獲得625萬歐元（660萬美元），是初始投入額的10倍。

美國貨幣市場基金資產(chǎn)首次超過7萬億美元

根據(jù)長期研究貨幣市場基金領(lǐng)域的Crane data提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日當(dāng)周，美國貨幣市場基金管理資產(chǎn)規(guī)模增加了約910億美元，總規(guī)模首次超過7萬億美元，這對該行業(yè)而言具有里程碑意義。由于高而可靠的收益率，該行業(yè)在投資者中的受歡迎程度直線上升。在7萬億美元大關(guān)之前，美國貨幣市場資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)數(shù)月刷新歷史新高，這反駁了有關(guān)隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員將利率從20年來的高位下調(diào)，該行業(yè)是否還能繼續(xù)受歡迎的質(zhì)疑。在美國政策制定者9月降息50個(gè)基點(diǎn)、本月又降息25個(gè)基點(diǎn)之后，投資者繼續(xù)涌入貨幣市場基金，主要原因是貨幣市場基金的收益率高于其他工具——尤其是銀行存款。與銀行相比，這些基金傳遞低利率影響的速度往往較慢。

阿根廷總統(tǒng)考慮在特朗普的影響下退出巴黎協(xié)議

據(jù)報(bào)道，阿根廷總統(tǒng)哈維爾·米萊正在考慮退出巴黎氣候協(xié)定，作為國際政策審查的一部分。一位高級官員表示，目前尚未做出最終決定。潛在的退出可能會(huì)削弱全球氣候合作，尤其是在特朗普承諾再次讓美國退出該協(xié)定的背景下。如果阿根廷決定退出，根據(jù)聯(lián)合國規(guī)定，退出將于通知國際社會(huì)一年后生效。米萊計(jì)劃本周訪問特朗普在佛羅里達(dá)州的海湖莊園，與右翼捐贈(zèng)者和活動(dòng)家進(jìn)行閉門會(huì)議，他將在此會(huì)見特朗普和埃隆·馬斯克。

國內(nèi)要聞

上證180指數(shù)即將修訂 滬市標(biāo)桿性代表指數(shù)再升級

11月14日，上海證券交易所和中證指數(shù)公司公告上證180指數(shù)的優(yōu)化工作安排。優(yōu)化工作將于12月16日隨定期調(diào)整一并生效。指數(shù)修訂后，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)以及科創(chuàng)板權(quán)重增加，指數(shù)收益率、市值覆蓋度均提升，指數(shù)表征性和可投資性增加，將成為滬市標(biāo)桿性代表指數(shù)。

財(cái)政部成功發(fā)行20億美元主權(quán)債券

據(jù)財(cái)政部官網(wǎng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月13日，中華人民共和國財(cái)政部代表中央政府在沙特阿拉伯王國首都利雅得成功簿記發(fā)行了20億美元主權(quán)債券。其中，3年期12.5億美元，發(fā)行利率為4.284%；5年期7.5億美元，發(fā)行利率為4.340%。 此次美元主權(quán)債券受到市場熱烈歡迎，國際投資者認(rèn)購踴躍，總認(rèn)購金額397.3億美元，是發(fā)行金額的19.9倍，其中5年期認(rèn)購倍數(shù)達(dá)27.1倍，是近年來全球主權(quán)債券發(fā)行最高倍數(shù)。3年期、5年期美元主權(quán)債券發(fā)行利率較同期限美國國債利差分別為1個(gè)基點(diǎn)和3個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)美元債券市場最低利差紀(jì)錄。 此次美元主權(quán)債券投資者類型豐富，地域分布廣泛，亞洲、中東、歐洲、美國投資者分別占比68%、8%、20%、4%，中東地區(qū)投資者占比創(chuàng)歷史新高；主權(quán)、銀行、基金資管、保險(xiǎn)、交易商等類型投資者分別占比9%、50%、37%、2%、2%。 此次發(fā)行的債券將在香港聯(lián)合交易所和納斯達(dá)克迪拜上市