股指期貨
上一交易日，上證綜指漲 2.07%，深證成指漲 2.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲 2.6%，科創(chuàng) 50 漲 3.01%，滬深 300 漲 1.91%，上證 50 漲 1.6%，中證 500 漲 2.51%，中證 1000 漲 3.67%。兩市成交額為16349.85 億元，較前一交易日增加約 629 億元。申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：計(jì)算機(jī)(5.52%)，國(guó)防軍工(4.7%)，電子(4.07%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 石油石化(0.7%)，美容護(hù)理(0.57%)，食品飲料(0.49%)?；罘矫?，IF、IH 基差走弱，當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.2%、0.3%，IC、IM 基差同步下行，當(dāng)季合約年化基差率分別為-2.8%、-5.2%。對(duì)于 IC、IM 空頭套保，近期基差由高位升水開始回落，長(zhǎng)期套保產(chǎn)品推薦繼續(xù)持有，另外，本周五 2410 合約到期，展期至 2411 合約成本相對(duì)較低。從估值修復(fù)的角度來看，第一輪脈沖式普漲行情接近尾聲，股指大概率進(jìn)入震蕩整固階段。短期股指波動(dòng)較大，嘗試高拋低吸或買入遠(yuǎn)月虛值看跌期權(quán)，對(duì)于股票現(xiàn)貨組合進(jìn)行下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，同時(shí)保留上方的潛在收益。中長(zhǎng)期來看，隨著財(cái)政政策的接續(xù)利好，國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期資金與外部資金有望進(jìn)一步入市，重點(diǎn)關(guān)注 IF 和 IH，可以考慮在回調(diào)時(shí)逢低布局多頭倉(cāng)位。
股指期權(quán)
上個(gè)交易日，上證綜指漲 2.07%，深證成指漲 2.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲 2.6%，科創(chuàng) 50 漲 3.01%，滬深 300 漲 1.91%，上證 50 漲 1.6%，中證 500 漲 2.51%，中證 1000 漲 3.67%，深證 100ETF 漲2.07%。兩市成交額為 16349.85 億元，較前一交易日增加約 629 億元。申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：計(jì)算機(jī)(5.52%)，國(guó)防軍工(4.7%)，電子(4.07%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 石油石化(0.7%)，美容護(hù)理(0.57%)，食品飲料(0.49%)。標(biāo)的方面，政策預(yù)期已經(jīng)全面扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心走出低位。從估值修復(fù)的角度來看，第一輪脈沖式普漲行情接近尾聲，股指大概率進(jìn)入震蕩整固階段。中長(zhǎng)期來看，隨著財(cái)政政策的接續(xù)利好，國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期資金與外部資金有望進(jìn)一步入市，可以考慮在回調(diào)時(shí)逢低布局多頭倉(cāng)位。期權(quán)方面，期權(quán)隱波沖高回落，波動(dòng)率曲面呈現(xiàn)正偏，波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低，遠(yuǎn)月看跌期權(quán)具有相對(duì)性價(jià)比。策略方面，短期股指波動(dòng)較大，嘗試買入遠(yuǎn)月虛值看跌期權(quán)，對(duì)于股票現(xiàn)貨組合進(jìn)行下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，同時(shí)保留上方的潛在收益。
貴金屬
美國(guó) CPI 與 PPI 超預(yù)期仍在持續(xù)，市場(chǎng)仍有一定通脹擔(dān)憂，支撐金銀商品屬性，不過美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所下行，美元及美債收益率走強(qiáng)，亦給到金銀壓力。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒發(fā)言稱經(jīng)濟(jì)和就業(yè)仍強(qiáng)于預(yù)期，呼吁在未來降息時(shí)“更加謹(jǐn)慎”，美聯(lián)儲(chǔ)官員略有轉(zhuǎn)向鷹派?？傮w來看，前期美國(guó)非農(nóng)超預(yù)期，市場(chǎng)減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的擁注，并一度使得貴金屬承壓，不過與此同時(shí)貴金屬商品屬性支撐加強(qiáng)，因此貴金屬短期多空因素皆存，或以震蕩運(yùn)行為主。操作上，暫觀望。滬金 2412 參考區(qū)間 590-610 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間 7500-7900 元/千克。
工業(yè)硅
工業(yè)硅期貨震蕩偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)暫無新變化，多空雙方進(jìn)入觀望，現(xiàn)貨市場(chǎng)亦保持平穩(wěn)，成交清淡。從供需來看，近期開工相對(duì)平穩(wěn)，不過西南電價(jià)趨于上調(diào)，西南減產(chǎn)力度有望加大，需求端繼續(xù)表現(xiàn)低迷，下游需求暫無明顯增量，供需平衡仍有過剩壓力。此外，隨著 11 合約臨近到期，工業(yè)硅倉(cāng)單出貨或繼續(xù)加速，盤面價(jià)格依然面臨壓力?？傮w來看，近期宏觀情緒擾動(dòng)行情，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，但工業(yè)硅基本面尚未顯著改善，工業(yè)硅期貨或承壓運(yùn)行為主。操作上，輕倉(cāng)做空 11 合約，或做擴(kuò) 11 與 12 合約價(jià)差，SI2411 合約參考區(qū)間 9300-9800 元/噸。
鎳
鎳的新能源需求放緩，下游補(bǔ)庫動(dòng)力較弱，支撐不足。鎳鐵方面，近期印尼新增產(chǎn)能逐步爬產(chǎn)，冶煉廠原料偏緊格局稍有緩解，但菲律賓雨季將至，鐵廠備貨帶動(dòng)鐵價(jià)看漲情緒。不銹鋼方面，現(xiàn)貨成交有限，去庫動(dòng)力較弱，但隨著鐵價(jià)反彈，成本支撐較強(qiáng)，多空博弈下后市或震蕩運(yùn)行。操作上，滬鎳逢高布空，不銹鋼暫時(shí)觀望。滬鎳 2411 區(qū)間 129000-139000 元/噸。SS2412 參考區(qū)間13700-14500 元/噸。
原油
國(guó)際原油期貨周一大幅下挫，中國(guó)原油進(jìn)口下滑導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來需求較為悲觀。
一、原油市場(chǎng)重要資訊
1、海關(guān)總署網(wǎng)站周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) 1-9 月原油累計(jì)進(jìn)口量為 41,238.8 萬噸，較去年同期的 42,420.2 萬噸下滑 2.8%。中國(guó) 9 月原油進(jìn)口量為 4,548.8 萬噸，或大約 1,107萬桶/日，同比減少 0.6%，因國(guó)內(nèi)燃料需求疲軟以及出口利潤(rùn)收縮，使得煉油廠限制采購(gòu)。這是中國(guó)原油進(jìn)口量連續(xù)第五個(gè)月同比下滑，2023 年 9 月我國(guó)原油進(jìn)口量為 1,113 萬桶/日。9 月進(jìn)口量還低于今年 8 月的 1,156 萬桶/日。
2、OPEC 周一援引咨詢公司等第三方來源的數(shù)據(jù)稱，俄羅斯 9 月原油產(chǎn)量減少 2.8 萬桶/日，至約 900 萬桶/日。這略高于 OPEC+集團(tuán)商定的配額 898 萬桶/日。OPEC 將俄羅斯、哈薩克斯坦和伊拉克列為石油產(chǎn)量超過配額的國(guó)家。
3、OPEC 發(fā)布 10 月月報(bào)，連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)今明兩年石油需求。OPEC 認(rèn)為 24 年全球需求增長(zhǎng) 193 萬桶/日，低于上個(gè)月預(yù)測(cè)的 203 萬桶/日。OPEC 基于對(duì)中國(guó)需求增速的下滑調(diào)整了全球增速。OPEC 將 2025 年全球需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從 174 萬桶/日下調(diào)至 164 萬桶/日。
4、中國(guó) 9 月社融增量超預(yù)期，受國(guó)債發(fā)行激增提振，但新增人民幣貸款令人失望，表明內(nèi)需依然疲軟。中國(guó) 9 月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng) 2.4%，遠(yuǎn)低于預(yù)期，進(jìn)口增長(zhǎng)幾乎停滯。
5、Vortexa 數(shù)據(jù)顯示，截至 10 月 11 日當(dāng)周，至少停泊了 7 天的油輪需求增加至 5,858萬桶。較 10 月 4 日的 4,714 萬桶增長(zhǎng) 24%。當(dāng)周除了北海地區(qū)，其余區(qū)域均出現(xiàn)了浮倉(cāng)攀升。
6、歐洲本月將面臨大量柴油進(jìn)口，因?yàn)閬碜悦绹?guó)的柴油進(jìn)口激增，恰逢來自沙特阿拉伯的超大規(guī)模柴油進(jìn)口。Vortexa Ltd.數(shù)據(jù)的初步估計(jì)，10 月上半月歐盟和英國(guó)的柴油和粗柴油進(jìn)口料將激增至每天約 128 萬桶。為去年2月以來的最高水平當(dāng)時(shí)歐盟禁止購(gòu)買俄羅斯燃料以抗議俄烏沖突。
7、兩名知情官員透露，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡在通話中對(duì)拜登政府表示，他計(jì)劃打擊伊朗的軍事設(shè)施，而不是石油或核設(shè)施，這暗示以色列將采取更有限的反擊，以防止爆發(fā)全面“戰(zhàn)爭(zhēng)”。這是拜登和內(nèi)塔尼亞胡之間的緊張關(guān)系持續(xù)數(shù)月以來的首次通話。
二、后市展望
國(guó)際原油期貨周一大幅調(diào)整，有消息人士表示以色列總統(tǒng)向拜登政府表示，將打擊伊朗的軍事設(shè)施而非能源設(shè)施，雖然真正的襲擊并未進(jìn)行，市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒也略略緩解。周一OPEC 發(fā)布最新月報(bào)，連續(xù)第三次下調(diào)了全球原油石油需求增速，因中國(guó)需求低迷；當(dāng)日中國(guó)公布了 9 月原油進(jìn)口量，中國(guó)原油進(jìn)口出現(xiàn)了連續(xù)第五個(gè)月的下滑。供給端我們看到利比亞的原油產(chǎn)量升至 130 萬桶/日。10 月 1 日迄今，地緣緊張局勢(shì)持續(xù)兩周有余，以色列的表態(tài)意味著不會(huì)出現(xiàn)石油的減量，油價(jià)地緣溢價(jià)回落。從供需端看，油價(jià)亦沒有上漲基礎(chǔ)，反倒支持油價(jià)震蕩回落。
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