隨著本周交易逐漸接近尾聲，全球市場持續(xù)在多重變量的交錯下尋求方向。美元指數(shù)再創(chuàng)新高，商品市場受避險情緒和供需動態(tài)雙重驅(qū)動，各主要資產(chǎn)類別的走勢顯示出不同的內(nèi)在邏輯。以下，我們將綜合本周市場表現(xiàn)及最新數(shù)據(jù)，對今晚和下周重點關(guān)注的市場熱點展開分析。



當前美元指數(shù)報107.4434，日內(nèi)上漲0.36%，接近2023年10月以來高位。本周貴金屬市場強勢反彈，現(xiàn)貨黃金上漲1.38%至2705.62美元/盎司，為本月最佳周表現(xiàn)。油市則在俄烏緊張局勢升級的背景下實現(xiàn)5%的周漲幅，其中布倫特原油報74.36美元/桶，美原油報70.17美元/桶。外匯市場方面，歐元兌美元跌至1.0428，日元兌美元微跌至154.365，反映出歐洲經(jīng)濟前景低迷及日元避險需求。債市也呈現(xiàn)波動，歐洲主權(quán)債收益率下降，市場對下月主要央行決議的預(yù)期正在重新校準。

外匯市場：美元強勢回歸，非美貨幣普遍承壓

外匯市場本周呈現(xiàn)美元一枝獨秀的格局，美元走強依舊是本月市場的核心主題，背后動力來自于美國經(jīng)濟的韌性以及美聯(lián)儲政策預(yù)期的調(diào)整。本周早些時候，美聯(lián)儲官員在公開發(fā)言中顯露出分歧。盡管12月降息25個基點的市場概率目前不足60%，但部分政策制定者傾向于進一步寬松，這在一定程度上限制了美元的上漲空間。然而，由于當選總統(tǒng)特朗普的政策可能重新激發(fā)通脹壓力，美元仍受到穩(wěn)固支持。知名經(jīng)濟學家指出，“未來可能的財政刺激和放松監(jiān)管將為美國經(jīng)濟增添動力，但這些措施也可能迫使美聯(lián)儲在降息路徑上更加謹慎?！?



歐元和英鎊本周承壓顯著。歐元兌美元本周跌至兩年新低1.0331，因歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，市場對歐洲央行維持緊縮政策的信心減弱。 歐洲內(nèi)部政治和經(jīng)濟不確定性是主要拖累因素。俄烏局勢的升級、德國和法國的經(jīng)濟放緩以及政策空間的進一步縮窄，讓歐洲央行面臨更加艱難的選擇。最新調(diào)查顯示，市場對歐洲央行12月降息50個基點的預(yù)期有所增加。英鎊同樣受到經(jīng)濟擔憂拖累，英鎊兌美元本周下跌近0.76%，逼近1.25關(guān)口。



與之相對，日本央行的態(tài)度更為復(fù)雜。日本國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)高企，同時對日元進一步貶值的擔憂可能促使該行在12月采取加息措施。一些分析認為，日元走勢未來可能取決于日本財政當局的外匯干預(yù)時機及力度。

黃金市場：避險需求助推，關(guān)注下周政策預(yù)期

現(xiàn)貨黃金本周表現(xiàn)強勁，日內(nèi)漲幅達1.38%，交投于2705.62美元/盎司，累計周漲幅超過5%，創(chuàng)下去年10月以來的最佳單周表現(xiàn)。本周金價受益于多個因素的疊加，包括俄烏局勢升級、美元走強，以及對美聯(lián)儲政策前景的不確定性。



地緣政治風險持續(xù)推動避險資金流入黃金市場，促使投資者在黃金中尋求避險。盡管美元指數(shù)同樣受到避險情緒提振，但黃金價格依然穩(wěn)步上揚，顯示其作為“最后的避險資產(chǎn)”仍具吸引力。

從基本面看，美聯(lián)儲的降息預(yù)期構(gòu)成了對金價的進一步支撐。本周芝加哥聯(lián)儲總裁與紐約聯(lián)儲總裁均對降息持開放態(tài)度，強化了市場對12月降息的預(yù)期。然而，由于美聯(lián)儲內(nèi)部對通脹風險的分歧，金價的進一步上漲仍面臨政策前景不確定性的挑戰(zhàn)。市場目前預(yù)計美聯(lián)儲在12月降息的概率為60%左右，若降息預(yù)期被推遲或調(diào)整，可能對黃金形成短期壓力。

油市動態(tài)：供需面利好支撐，地緣局勢提振風險溢價

原油市場本周同樣表現(xiàn)出色，布倫特原油和美原油均錄得近5%的周漲幅，是自9月底以來的最大單周漲幅。最新數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油目前交投于74.36美元/桶，美原油交投于70.17美元/桶，分別上漲0.14%和0.07%。





地緣政治緊張局勢對油價形成了顯著支撐。分析人士指出，任何重大設(shè)施的損毀可能對原油供應(yīng)產(chǎn)生長期影響，從而推動油價上行。

此外，需求端也傳來利好消息。中國11月原油進口有望回升，尤其是伊拉克和沙特阿拉伯的原油價格折扣顯著刺激了需求。這在一定程度上抵消了伊朗供應(yīng)減少的影響，使市場對未來需求的預(yù)期更加樂觀。

不過，歐元區(qū)疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對油市構(gòu)成了一定壓力。最新的PMI數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟活動再次陷入收縮，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)同步低迷。疲弱的數(shù)據(jù)加劇了市場對歐洲經(jīng)濟前景的擔憂，也對全球能源需求的復(fù)蘇形成拖累。盡管如此，高盛的分析師預(yù)計，布倫特原油價格將在70至85美元之間波動。如果美國新一屆政府實施更嚴厲的制裁措施，價格可能觸及區(qū)間上限。

債市：收益率回落，市場情緒轉(zhuǎn)向謹慎

英國國債收益率下降：英國10年期國債收益率跌至4.4%以下，為近一個月最低點，這一變化與10月份零售銷售下降0.7%和低于預(yù)期的PMI數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。英國10月通脹率上升至2.3%，為六個月新高，超出了英國央行的目標和市場預(yù)期。

法國國債收益率降低：法國10年期國債收益率降至3%，為約一個月的最低水平，反映了歐洲經(jīng)濟前景的黯淡和PMI數(shù)據(jù)的疲軟。投資者對歐洲央行下月降息50個基點的預(yù)期從15%上升至50%。

意大利國債收益率同步下降：意大利10年期國債收益率降至3.5%，與歐洲其他國家的趨勢一致，同樣受到PMI數(shù)據(jù)不佳和經(jīng)濟前景悲觀的影響。

德國國債收益率新低：德國10年期國債收益率下降至2.2%，為四周最低，PMI數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)私營部門活動收縮，德國三季度GDP增長從0.2%下修至0.1%，進一步增強了投資者對歐洲央行降息的預(yù)期。

未來趨勢展望

未來一周，市場的核心驅(qū)動力可能仍來自于經(jīng)濟數(shù)據(jù)、央行動態(tài)及地緣政治因素的綜合作用。美元的強勢或?qū)⒗^續(xù)，但面臨經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期或美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的下行風險。貴金屬預(yù)計保持強勁勢頭，尤其是在俄烏局勢升級和美國降息預(yù)期強化的背景下。原油價格在供應(yīng)中斷擔憂及中國需求復(fù)蘇的推動下，有望在當前區(qū)間內(nèi)震蕩上行，但需防范宏觀經(jīng)濟面臨衰退風險對需求的抑制作用。外匯市場中，歐元和日元的表現(xiàn)可能依舊疲軟，反映出各自區(qū)域經(jīng)濟與政策的不確定性。