周二（6月3日），美元指數(shù)在低位區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。近期美元走勢(shì)受到多重因素交織影響，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景、貿(mào)易政策不確定性以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的關(guān)注度持續(xù)升溫。特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒一度推高美元，但隨著市場消化相關(guān)影響，美元自年初高點(diǎn)顯著回落，年內(nèi)兌主要貨幣跌幅已接近9%。外匯期權(quán)市場顯示看跌情緒占據(jù)主導(dǎo)，投資者對(duì)美元前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。本文將結(jié)合最新市場動(dòng)態(tài)，從基本面和技術(shù)面深入分析美元走勢(shì)，并探討未來趨勢(shì)。

基本面分析：貿(mào)易不確定性與美聯(lián)儲(chǔ)政策博弈

美元自去年9月以來經(jīng)歷了一輪顯著上漲，彼時(shí)市場普遍預(yù)期特朗普第二任期的政策將推高美國通脹，迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派立場。知名機(jī)構(gòu)分析師指出，關(guān)稅言論可能導(dǎo)致美國消費(fèi)者價(jià)格上漲，而強(qiáng)勁的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如就業(yè)和消費(fèi)支出）為美聯(lián)儲(chǔ)保持較高利率提供了支撐。然而，進(jìn)入2025年，市場情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變，美元自高位回落，當(dāng)前交投于98.9791，較年初高點(diǎn)下跌明顯。

貿(mào)易政策不確定性主導(dǎo)市場情緒

特朗普關(guān)稅言論仍是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管部分對(duì)等關(guān)稅的暫停緩解了緊張情緒，但外匯期權(quán)市場反映出投資者對(duì)美元的看跌情緒依然強(qiáng)烈。根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所（CME）數(shù)據(jù)，5月份美元看跌期權(quán)交易量占外匯期權(quán)總量的59%以上，尤其在美元兌日元和澳元等貨幣對(duì)中，看跌期權(quán)占比高達(dá)65%。這表明市場對(duì)美元的信心受到關(guān)稅相關(guān)不確定性的持續(xù)壓制。知名機(jī)構(gòu)策略師表示，關(guān)稅可能導(dǎo)致的通脹上行被市場視為短期沖擊，而非持續(xù)性壓力，因此美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)因此大幅收緊政策。這種預(yù)期削弱了美元的支撐。

此外，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂也在加劇。盡管一季度經(jīng)濟(jì)增長放緩主要由提前進(jìn)口導(dǎo)致，但消費(fèi)者和企業(yè)信心調(diào)查顯示出對(duì)未來不確定性的擔(dān)憂。美國債務(wù)水平上升和預(yù)算赤字?jǐn)U大進(jìn)一步削弱了市場對(duì)美元資產(chǎn)的信心。一些機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，關(guān)稅言論及其引發(fā)的避險(xiǎn)情緒雖短期推高美元，但長期看，政策的不確定性以及對(duì)美國投資環(huán)境的擔(dān)憂正拖累美元表現(xiàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期：鷹派立場有限

美聯(lián)儲(chǔ)近期努力維持鷹派姿態(tài)，以應(yīng)對(duì)1年期通脹預(yù)期上升。然而，市場普遍認(rèn)為，關(guān)稅引發(fā)的通脹可能是暫時(shí)性的，類似疫情后的價(jià)格沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)因此大幅調(diào)整政策。知名機(jī)構(gòu)分析師指出，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)預(yù)期較為溫和，這限制了美元的上行空間。此外，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位及其背后流動(dòng)性最強(qiáng)的政府債券市場仍為其提供一定支撐，但與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，美國利率優(yōu)勢(shì)正在縮小，這進(jìn)一步削弱美元吸引力。

全球貨幣表現(xiàn)對(duì)比

歐元兌美元今年以來上漲近10%，最新報(bào)1.1443，反映市場對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期以及美元的相對(duì)弱勢(shì)。美元兌日元報(bào)142.70，年內(nèi)跌幅同樣接近9%。外匯期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示，歐元/美元風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)接近2007年以來最高水平，顯示市場對(duì)歐元看漲情緒強(qiáng)烈。澳元和日元等貨幣對(duì)的看跌期權(quán)需求也表明，投資者更傾向于押注美元進(jìn)一步走弱。

技術(shù)面分析：美元指數(shù)低位承壓，關(guān)鍵支撐待考驗(yàn)

均線系統(tǒng)壓制明顯

美元指數(shù)當(dāng)前交投于98.9791，顯著低于所有關(guān)鍵均線——50日均線（100.6263）、100日均線（103.5412）和200日均線（104.1409）。其中，50日均線作為近期第一阻力，已多次壓制反彈嘗試；而200日均線距離現(xiàn)價(jià)偏離達(dá)4.96%，接近外匯市場關(guān)鍵的5%技術(shù)閾值。歷史數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)需重大基本面催化（如美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向或地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)）方能突破此類長期均線壓制。

RSI與動(dòng)能信號(hào)中性偏弱

14日相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）報(bào)41.77，持續(xù)承壓于中性水平50下方，表明下行動(dòng)能尚未衰竭。值得注意的是，RSI未進(jìn)入超賣區(qū)域（<30），且未與價(jià)格形成底背離，短期內(nèi)難以觸發(fā)強(qiáng)力反彈。若該指標(biāo)無法回升至45以上，可能強(qiáng)化空頭主導(dǎo)格局。

關(guān)鍵價(jià)格結(jié)構(gòu)分析

- 支撐區(qū)域：98.50附近存在2024年12月及2025年3月雙底支撐，若日線收盤有效跌破，可能打開跌向97.50（2022年8月低點(diǎn)）的空間。
- 阻力區(qū)域：100整數(shù)關(guān)口與50日均線（100.6263）構(gòu)成復(fù)合阻力，突破需滿足：①成交量放大至20日均值1.5倍以上；②連續(xù)3日收盤站穩(wěn)該水平。



期權(quán)市場驗(yàn)證看跌情緒

外匯期權(quán)市場數(shù)據(jù)與技術(shù)面形成共振：
- 歐元/美元3個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)報(bào)+1.25，接近2007年以來極端看漲歐元水平；
- 美元指數(shù)看跌期權(quán)持倉量/看漲期權(quán)比率達(dá)1.8:1，顯示空頭頭寸擁擠。
需警惕的是，當(dāng)看跌情緒達(dá)到極端值時(shí)，任何政策預(yù)期修正都可能引發(fā)空頭回補(bǔ)行情。

未來技術(shù)展望

美元指數(shù)短期料維持98-100區(qū)間震蕩，重點(diǎn)關(guān)注以下技術(shù)演變：
下行風(fēng)險(xiǎn)：若98.50支撐失守，可能加速跌向97.50，屆時(shí)周線RSI（當(dāng)前報(bào)38.6）將進(jìn)入超賣區(qū)；
反彈契機(jī)：突破100關(guān)口需配合：①美國CPI或非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期；②地緣風(fēng)險(xiǎn)推升避險(xiǎn)需求；
中期趨勢(shì)：200日均線（104.1409）下移速率已放緩，若未來3個(gè)月能收復(fù)該均線，將標(biāo)志趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。