周二（6月17日），日本央行宣布維持短期政策利率不變，同時透露將在2026財(cái)年放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減的步伐。這一決定既在意料之中，又透露出日本央行對未來經(jīng)濟(jì)不確定性的審慎態(tài)度。中東沖突升級、美國關(guān)稅問題未解，以及國內(nèi)通脹壓力的持續(xù)發(fā)酵，使得日本央行的貨幣政策選擇變得更加復(fù)雜。市場目光聚焦于日本央行行長植田和男的記者會，期待他如何在全球動蕩中為日本經(jīng)濟(jì)指明方向。

利率維持不變，符合市場預(yù)期

在6月17日結(jié)束的為期兩天的貨幣政策會議上，日本央行全票通過將短期政策利率維持在0.5%的水平。這一決定與市場普遍預(yù)期一致，反映了日本央行在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的穩(wěn)健立場。0.5%的利率水平自2024年以來未有調(diào)整，表明日本央行在退出超寬松貨幣政策的過程中依然保持謹(jǐn)慎。

日本央行行長植田和男在會后將于北京時間14:30召開記者會，市場期待他就利率前景、通脹壓力以及美國關(guān)稅問題發(fā)表看法。植田和男的表態(tài)不僅關(guān)乎日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，還將對全球金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

購債縮減計(jì)劃：穩(wěn)中求變

日本央行在會議中確認(rèn)，當(dāng)前的債券購買縮減計(jì)劃將維持不變至2026年3月。根據(jù)現(xiàn)有計(jì)劃，日本央行每季度減少4000億日元（約27.6億美元）的公債購買量，目標(biāo)是到2026年3月將每月購債規(guī)模降至約3萬億日元。這一舉措旨在逐步收縮資產(chǎn)負(fù)債表，減少長期超寬松政策對市場的依賴。

然而，日本央行同時宣布，從2026財(cái)年起，購債縮減的步伐將顯著放緩。每季度縮減規(guī)模將減半至2000億日元，預(yù)計(jì)到2027年3月，每月購債金額將進(jìn)一步降至約2萬億日元。這一調(diào)整顯示出日本央行對市場穩(wěn)定性的高度關(guān)注，特別是近期超長期公債收益率飆升后，央行對購債縮減可能引發(fā)的市場波動保持警惕。

值得注意的是，日本央行審議委員田村直樹對這一放緩決定提出了反對意見。他主張繼續(xù)保持每季度4000億日元的縮減速度，認(rèn)為過早放緩可能削弱市場對央行政策決心的信心。田村的異議反映了央行內(nèi)部在政策節(jié)奏上的分歧，也為未來貨幣政策走向增添了不確定性。

全球局勢動蕩，央行決策更顯復(fù)雜

日本央行的謹(jǐn)慎態(tài)度并非毫無緣由。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，中東地區(qū)沖突升級導(dǎo)致市場避險情緒升溫，美元在全球風(fēng)險厭惡情緒中持續(xù)走強(qiáng)。與此同時，美國總統(tǒng)特朗普與日本首相石破茂未能在關(guān)稅問題上達(dá)成協(xié)議，進(jìn)一步加劇了貿(mào)易緊張局勢。這些外部因素使得日本央行的升息和資產(chǎn)負(fù)債表縮減任務(wù)變得更加棘手。

此外，美聯(lián)儲的政策動向也備受關(guān)注。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在6月18日的會議上維持利率不變，但投資者更關(guān)心美聯(lián)儲對未來利率路徑的指引。Lazard首席市場策略師Ronald Temple大膽預(yù)測，美聯(lián)儲2025年可能不會降息，這與市場普遍預(yù)期的兩次降息形成鮮明對比。美聯(lián)儲的鷹派立場可能對日元匯率和日本央行政策產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

市場反應(yīng)：美元/日元震蕩下行

日本央行的決定發(fā)布后，美元/日元匯率出現(xiàn)明顯波動。早盤受日本進(jìn)口商需求和投機(jī)買盤推動，美元/日元一度上漲至145.11。然而，日本央行意外展現(xiàn)的鷹派態(tài)度——盡管購債縮減放緩，但整體政策基調(diào)仍偏緊縮——導(dǎo)致美元/日元迅速回落至144.40附近。

澳洲聯(lián)邦銀行外匯策略師Carol Kong指出，市場對植田和男記者會的關(guān)注度極高。尤其在貿(mào)易緊張局勢加劇的背景下，植田和男對日本通脹趨勢的評價將成為市場尋找加息線索的關(guān)鍵。通脹壓力是日本央行未來政策調(diào)整的核心考量，而外部風(fēng)險的加劇可能迫使央行在加息時機(jī)上更加謹(jǐn)慎。

未來展望：靈活應(yīng)對市場波動

日本央行在聲明中強(qiáng)調(diào)，將在2026年6月的政策會議上對購債縮減計(jì)劃進(jìn)行中期審查。如果長期利率出現(xiàn)快速上升，央行將靈活應(yīng)對，甚至可能增加債券購買規(guī)模。這一表態(tài)凸顯了日本央行對市場穩(wěn)定的重視，也為未來的政策調(diào)整留下了空間。

全球經(jīng)濟(jì)的不確定性為日本央行的貨幣政策蒙上了一層陰影。中東局勢的緊張、美國關(guān)稅政策的不明朗，以及美聯(lián)儲的鷹派傾向，都可能對日本經(jīng)濟(jì)和日元匯率造成沖擊。植田和男在記者會上的發(fā)言將成為市場解讀央行未來意圖的重要窗口。

總結(jié)：日本央行在十字路口

日本央行6月17日的政策決定既延續(xù)了穩(wěn)健基調(diào)，又通過放緩購債縮減釋放出審慎信號。在全球經(jīng)濟(jì)動蕩的背景下，日本央行需要在國內(nèi)通脹壓力與外部風(fēng)險之間尋找平衡。植田和男的記者會將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，他的表態(tài)可能為日元匯率和日本經(jīng)濟(jì)走勢定下短期基調(diào)。未來，日本央行如何在復(fù)雜環(huán)境中穩(wěn)步推進(jìn)貨幣政策正?；?，仍是全球投資者密切關(guān)注的課題。

北京時間14:07，美元兌日元現(xiàn)報144.78/79。