周二(6月17日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于4066林吉特/噸，日內(nèi)下跌0.68%，結(jié)束連續(xù)三個(gè)交易日的上漲。技術(shù)指標(biāo)顯示，日線布林通道中軌位于3905林吉特，MACD柱狀體收窄至-15.9，短期動(dòng)能有所減弱。此次回調(diào)主要受芝加哥豆油價(jià)格回落及多頭獲利了結(jié)影響，但生物燃料政策帶來的需求預(yù)期仍為市場提供支撐。

多空因素交織下的價(jià)格博弈

盡管今日棕櫚油價(jià)格承壓，市場基本面并未顯著轉(zhuǎn)弱。一方面，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油主力合約日內(nèi)下跌1.09%，拖累棕櫚油市場情緒；另一方面，大連商品交易所豆油及棕櫚油合約分別上漲0.58%和1.05%，顯示亞洲市場對植物油的需求韌性。值得注意的是，美國豆油價(jià)格本周初曾觸及20個(gè)月高位，主要受生物燃料摻混政策提案推動(dòng)。該政策若落地，將直接提升植物油在能源領(lǐng)域的消費(fèi)占比。

知名機(jī)構(gòu)分析師指出："棕櫚油近期上漲后的回調(diào)屬于技術(shù)性修正，芝加哥豆油走勢仍是短期風(fēng)向標(biāo)。但從中期看，生物燃料需求增長的邏輯尚未被完全定價(jià)。"這一觀點(diǎn)與馬來西亞出口數(shù)據(jù)形成呼應(yīng)。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日馬棕油出口環(huán)比增長26.3%，另一家獨(dú)立檢驗(yàn)公司AmSpec Agri的統(tǒng)計(jì)亦顯示出口增長17.8%，印證需求端持續(xù)改善。

能源與農(nóng)產(chǎn)品市場的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

國際原油價(jià)格周二延續(xù)漲勢，盡管伊朗-以色列沖突未導(dǎo)致實(shí)際供應(yīng)中斷，但地緣不確定性仍支撐油價(jià)高位運(yùn)行。原油走強(qiáng)間接提升棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟(jì)性。據(jù)測算，當(dāng)原油價(jià)格高于80美元/桶時(shí)，棕櫚油制生物柴油的利潤窗口通常打開。目前布倫特原油維持在85美元上方，為棕櫚油提供邊際支撐。

不過，市場分歧正在顯現(xiàn)。吉隆坡某交易商表示："期貨市場今日明顯處于獲利了結(jié)模式，投資者在等待更明確的政策信號。"這一謹(jǐn)慎情緒反映在持倉數(shù)據(jù)上——MACD快慢線雖維持金叉，但柱狀體收縮，顯示多頭力量暫歇。技術(shù)面看，4060林吉特附近為關(guān)鍵心理關(guān)口，若跌破可能下探布林中軌3905林吉特支撐。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期波動(dòng)不改結(jié)構(gòu)性偏多格局

多數(shù)分析師認(rèn)為，當(dāng)前市場的核心矛盾在于短期資金流動(dòng)與長期供需缺口的博弈。新加坡某大宗商品研究主管指出："出口增長和生物燃料政策構(gòu)成雙驅(qū)動(dòng)，但芝加哥豆油回調(diào)可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。建議關(guān)注6月下旬馬來西亞產(chǎn)量數(shù)據(jù)，若增產(chǎn)不及預(yù)期，價(jià)格或重拾升勢。"

獨(dú)立農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)則強(qiáng)調(diào)："印度尼西亞和馬來西亞的庫存水平仍低于五年均值，而厄爾尼諾對2025年產(chǎn)量的潛在影響尚未完全消除。"這一觀點(diǎn)得到氣象模型支持——東南亞部分種植區(qū)近期降水偏少，可能影響下半年單產(chǎn)。