周五（5月23日）歐盤時段，疲軟的美元對日元趨向下跌，價格保持在前一天觸及的兩周低點附近。日本高于預(yù)期的消費者通脹數(shù)據(jù)再次確認了日本央行將繼續(xù)加息的押注。與美聯(lián)儲將在2025年進一步降低借貸成本的預(yù)期相比，這標志著一個巨大的分歧，這使得美元多頭處于守勢，并使收益率較低的日元受益。



與此同時，隨著官員們繼續(xù)定期會晤，美日貿(mào)易談判似乎正在取得進展。事實上，日本最高關(guān)稅談判代表赤澤良生計劃于5月30日左右訪問美國，與特朗普政府進行新一輪談判。這增加了盡早達成貿(mào)易協(xié)議的希望，這反過來又為日元提供了額外的提振?；久姹尘氨砻?，日元阻力最小的路徑仍然是上行，并支持日元延續(xù)最近兩周左右的下行軌跡的前景。

日本通脹持續(xù)升溫

日本核心通脹指標毫無降溫跡象，這強化了市場對日本央行可能很快再次加息的預(yù)期，盡管美國貿(mào)易政策迅速變化帶來了風(fēng)險。

日本統(tǒng)計局本周五公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.6%。進一步的細節(jié)顯示，不包括波動較大的新鮮食品價格在內(nèi)的全國核心CPI4月份同比增長3.5%，而之前的數(shù)據(jù)為3.2%，預(yù)期為3.4%。

此外，日本央行密切關(guān)注的一項不包括新鮮食品和能源價格的指標同比增幅從之前的2.9%微升至3%。此外，對工資上漲將推高物價的預(yù)期，應(yīng)該會繼續(xù)給日本央行帶來繼續(xù)加息的壓力。

事實上，日本央行官員最近表示，如果經(jīng)濟和物價如預(yù)期好轉(zhuǎn)，他們愿意進一步加息。相比之下，在上周美國消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）走軟后，交易員加大了對美聯(lián)儲進一步降息的押注。

下周五，市場將收到東京5月的通脹數(shù)據(jù)，這將為6月底發(fā)布的全國數(shù)據(jù)提供線索。

日本央行加息預(yù)期重燃

市場正關(guān)注潛在的通脹趨勢，利率互換數(shù)據(jù)顯示，年底前加息25個基點的概率為76%。這與一個月前市場認為這種舉措可能性極低的情況相比，出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變。

在與通縮斗爭了數(shù)十年后，日本持續(xù)的通脹背景（這在日本極為罕見）推動日本國債收益率今年大幅上升，尤其是長期債券。這也給其他國家的長期債券帶來了壓力，因為日本投資者被吸引轉(zhuǎn)向國內(nèi)投資，而非海外，尤其是在利差急劇收窄的情況下。

日本收益率上升抑制套息交易？

過去一周值得注意的是，美元/日元與日本30年期國債收益率呈強烈負相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.88。從歷史上看，美元/日元常與美國國債收益率密切相關(guān)，但這種關(guān)系在最近幾個月消失了。相反，日本收益率的變動變得越來越重要，同期美日30年期利差的正相關(guān)性增強就表明了這一點。

盡管美元/日元還與標普500指數(shù)期貨和VIX指數(shù)等傳統(tǒng)驅(qū)動因素密切相關(guān)，并與黃金等避險資產(chǎn)呈負相關(guān)，但這可能反映出其他資產(chǎn)類別的投資者也在密切關(guān)注長期債券收益率。

技術(shù)分析


（美元/日元日圖 來源：易匯通）

技術(shù)面傾向于短期內(nèi)日元兌美元走強，價格和動能信號與移動平均線相結(jié)合，顯示出持續(xù)下跌的背景。

本周早些時候，4月22日上升趨勢的突破使方向風(fēng)險偏向下行，可能促使新的空頭入場，并推動價格在觸底前回落至142.80。盡管周四價格反彈突破144.00，但與近期其他突破該水平的嘗試一樣，未能站穩(wěn)腳跟，該貨幣對在亞洲時段初又回落至該水平下方。

隨著相對強弱指數(shù)（RSI，14）趨勢向下并低于50，且MACD指標在負區(qū)間從上方穿越信號線，動能正轉(zhuǎn)向看跌，下跌可能性高于上漲。由于50日和200日移動平均線均向下傾斜，逢高賣出和突破下跌仍是首選策略。

上破144.00的嘗試已遭遇新的拋售壓力，這使該水平成為空頭考慮建立空頭頭寸的點位。跌破142.80（周四觸及的兩周低點）后，142.50和142可能會出現(xiàn)買盤，不過更明顯的支撐位在141.65。

如果美元/日元收盤價高于周四高點144.4，短期內(nèi)傾向?qū)⑥D(zhuǎn)為中性。

北京時間18:01，美元/日元報143.328/335，跌幅0.47%。