美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)剛剛走錯(cuò)了方向。與此同時(shí)，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾征收大規(guī)模關(guān)稅，這可能會(huì)推高生活成本。
美國(guó)商務(wù)部周三（11月28日）公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份PCE同比上漲2.3%，高于9月份的2.1%。環(huán)比上漲0.2%，與9月份持平。
服務(wù)業(yè)通脹是月度漲幅的主要原因，與9月份相比，服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲了0.4%，而商品價(jià)格上漲了0.1%。作為消費(fèi)者最大的兩個(gè)接觸點(diǎn)，食品和天然氣價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。
周三公布的通脹數(shù)據(jù)完全符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期：FactSet的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)環(huán)比上升0.2%，同比升至2.3%。
NerdWallet的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elizabeth Renter表示：“總體情況是，通脹仍是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)沒(méi)有改變。但這份報(bào)告不值得大驚小怪。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，10月份通脹將進(jìn)一步加劇，部分原因是與住房相關(guān)的成本居高不下，以及一些被認(rèn)為是一次性的價(jià)格上漲（尤其是機(jī)票和投資組合管理費(fèi)），此外，與去年同期通脹迅速降溫相比是不利的。
1、控制通脹確實(shí)不容易
控制高通脹的過(guò)程預(yù)計(jì)將是坎坷的，而最新的數(shù)據(jù)可能正是如此。然而，一些持續(xù)的價(jià)格壓力（如租金和抵押貸款等重大支出）使通脹無(wú)法穩(wěn)定在央行2%的目標(biāo)水平。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管Olu Sonola在一份聲明中表示：“隨著我們即將進(jìn)入的2025年可能會(huì)出現(xiàn)顛簸的通脹之旅，我們今年早些時(shí)候看到的反通脹趨勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)停滯。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)感到擔(dān)憂(yōu)和謹(jǐn)慎，但總體數(shù)據(jù)繼續(xù)指向12月降息，同時(shí)指向2025年非常緩慢的降息步伐?！?br>
如果不包括食品和天然氣價(jià)格這兩個(gè)往往非常不穩(wěn)定的類(lèi)別，核心PCE環(huán)比上漲0.3%，在截至10月份的12個(gè)月中增長(zhǎng)2.8%。9月份公布的核心PCE環(huán)比和同比讀數(shù)分別為0.3%和2.7%。
安聯(lián)北美貿(mào)易公司的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan North表示：“六個(gè)月來(lái)，核心PCE基本上沒(méi)有任何進(jìn)展。2.8%距離2%還有很長(zhǎng)的路要走。而2%并不是指僅僅突破2%，而是指無(wú)限期地降到2%或更低?！?br>
當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者下個(gè)月開(kāi)會(huì)時(shí)，人們普遍預(yù)計(jì)他們將降息25個(gè)基點(diǎn)。North表示，雖然這將標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次降息，但未來(lái)的放松政策可能會(huì)很少，部分原因是一些潛在的頑固價(jià)格壓力，但也可能是因?yàn)樨?cái)政和聯(lián)邦政策。
2、擬議中的關(guān)稅對(duì)通脹構(gòu)成“上行風(fēng)險(xiǎn)”
然而，人們普遍擔(dān)心，通脹目前的趨勢(shì)和軌跡可能在未來(lái)幾個(gè)月發(fā)生巨大變化。
周一，特朗普稱(chēng)，他計(jì)劃對(duì)來(lái)自墨西哥和加拿大的所有產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，對(duì)亞洲大國(guó)再征收10%的額外關(guān)稅。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家周二指出，此舉將推高消費(fèi)者物價(jià)，PCE可能上漲0.5%至1.1%。
德意志銀行研究部的經(jīng)濟(jì)學(xué)家周一在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“擬議中的對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅對(duì)我們的通脹預(yù)測(cè)構(gòu)成了上行風(fēng)險(xiǎn)。”
不過(guò)，NerdWallet的Renter表示，目前還不確定這種風(fēng)險(xiǎn)的范圍和程度。
她表示：“我們只能等著瞧了。我認(rèn)為，我們需要謹(jǐn)慎地將競(jìng)選或社交媒體上的承諾解讀為確定無(wú)疑的政策。但我們知道，關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致通脹，歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。”
3、消費(fèi)者將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)引擎提供更多燃料
PCE是美國(guó)商務(wù)部月度個(gè)人收入和支出報(bào)告的一部分，該報(bào)告包括有關(guān)美國(guó)人如何收入、支出和儲(chǔ)蓄的全面數(shù)據(jù)。
10月份，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，這一金融基礎(chǔ)確實(shí)很穩(wěn)固：個(gè)人收入飆升0.6%，為3月份以來(lái)的最大月度增幅；可支配收入（收入減去稅收）名義增長(zhǎng)0.7%，考慮通脹因素后增長(zhǎng)0.4%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于接連襲擊美國(guó)東南部的毀滅性颶風(fēng)，美國(guó)的支出將受到打擊，但支出也經(jīng)受住了考驗(yàn)，當(dāng)月增長(zhǎng)0.4%（考慮通脹因素后增長(zhǎng)0.1%）。
North說(shuō)道：“這是假日銷(xiāo)售的良好開(kāi)端。”他還補(bǔ)充說(shuō)，他預(yù)計(jì)假日消費(fèi)將超過(guò)全國(guó)零售聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)的2.5%至3.5%的增幅。
占總額三分之二以上的消費(fèi)者支出幫助推動(dòng)了穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。周三早些時(shí)候，美國(guó)商務(wù)部報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)第三季度GDP同比增長(zhǎng)2.8%，與最初的估計(jì)持平。
不過(guò)，Renter指出，盡管數(shù)據(jù)顯示宏觀層面上的支出強(qiáng)勁，消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況健康，但并非所有美國(guó)人都是如此。
她表示：“重要的是要記住，總體而言，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是良好的，消費(fèi)者在熱情地消費(fèi)，但在這些數(shù)據(jù)背后隱藏著很多色彩和細(xì)微差別?！?/div>
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