周二（11月28日），布倫特原油連續(xù)合約交投于72.03美元/桶，日內(nèi)下跌0.4%；美原油（WTI）連續(xù)合約報(bào)68.50美元/桶，跌幅0.32%。市場(chǎng)情緒整體偏弱，主要受到美國(guó)汽油庫(kù)存意外增加以及需求放緩的拖累。同時(shí)，投資者的關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向即將在本周末召開(kāi)的OPEC+會(huì)議，預(yù)計(jì)會(huì)議結(jié)果可能為油價(jià)提供新的指引。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與分析

近期，原油價(jià)格持續(xù)承壓。美國(guó)能源信息署（EIA）最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當(dāng)周，美國(guó)汽油庫(kù)存意外增加了330萬(wàn)桶，與市場(chǎng)預(yù)期的小幅下降形成鮮明對(duì)比。這一數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了直接沖擊，表明節(jié)假日前的燃料需求增長(zhǎng)乏力。加上美國(guó)感恩節(jié)假期的交易清淡，市場(chǎng)成交量降低，進(jìn)一步放大了價(jià)格波動(dòng)。

與此同時(shí)，全球兩大原油消費(fèi)國(guó)的需求表現(xiàn)不盡如人意。今年以來(lái)，兩國(guó)燃料需求增長(zhǎng)顯著放緩，這成為拖累油價(jià)的重要因素之一。盡管OPEC+減產(chǎn)政策在一定程度上限制了原油價(jià)格的下行空間，但需求端疲弱的信號(hào)依然令投資者感到擔(dān)憂。

此外，地緣政治緊張局勢(shì)的暫時(shí)緩和也削弱了油價(jià)的上行動(dòng)能。以色列與黎巴嫩真主黨達(dá)成的停火協(xié)議于本周生效，這緩解了市場(chǎng)對(duì)中東供應(yīng)鏈可能受到?jīng)_擊的擔(dān)憂。然而，由于地緣局勢(shì)復(fù)雜且停火協(xié)議的不確定性，市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)尚未完全解除。

OPEC+政策展望對(duì)市場(chǎng)的潛在影響

OPEC+定于本周日召開(kāi)會(huì)議討論產(chǎn)量政策，市場(chǎng)普遍預(yù)期該組織將推遲計(jì)劃中的增產(chǎn)行動(dòng)。一些知名機(jī)構(gòu)認(rèn)為，推遲增產(chǎn)的可能性已經(jīng)部分反映在當(dāng)前的油價(jià)之中，但推遲時(shí)間的長(zhǎng)短仍是影響市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵變量。如果推遲時(shí)間延長(zhǎng)至三個(gè)月或更久，可能為市場(chǎng)提供短期支撐；但若增產(chǎn)按原計(jì)劃實(shí)施，油價(jià)可能面臨更大壓力。

根據(jù)以往的政策框架，OPEC+此前曾表示計(jì)劃在2024年和2025年逐步恢復(fù)產(chǎn)量。因此，本次會(huì)議是否調(diào)整這一路徑，將直接決定市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)。盡管延后增產(chǎn)被廣泛視為利多因素，但市場(chǎng)參與者對(duì)OPEC+可能的政策靈活性依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

長(zhǎng)期與短期驅(qū)動(dòng)因素分析

從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際知名機(jī)構(gòu)如高盛和摩根士丹利的分析顯示，當(dāng)前油價(jià)可能被低估，尤其是在全球供應(yīng)缺口的背景下。然而，這種觀點(diǎn)也面臨一些挑戰(zhàn)，包括伊朗潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)可能實(shí)施的新制裁。

短期內(nèi)，需求疲軟繼續(xù)對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力。尤其是美國(guó)感恩節(jié)期間的旅行旺季未能顯著提振燃料消費(fèi)，反映出市場(chǎng)需求的疲弱程度超出預(yù)期。

未來(lái)趨勢(shì)展望

展望未來(lái)，油價(jià)的短期走勢(shì)將主要取決于以下三點(diǎn)：
1.OPEC+會(huì)議結(jié)果：若會(huì)議決定推遲增產(chǎn)且時(shí)間較長(zhǎng)，將在短期內(nèi)對(duì)油價(jià)形成支撐。但如若決策低于市場(chǎng)預(yù)期，油價(jià)可能再度下探。

2.地緣政治局勢(shì)：中東?；饏f(xié)議的穩(wěn)定性仍有待觀察，其不確定性可能成為支撐油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)源。

3. 需求前景：需求表現(xiàn)仍是關(guān)鍵變量。

綜合來(lái)看，盡管當(dāng)前市場(chǎng)情緒偏空，但考慮到OPEC+的潛在政策調(diào)整及全球供應(yīng)短缺問(wèn)題，原油價(jià)格中長(zhǎng)期仍有反彈的基礎(chǔ)。然而，短期內(nèi)多空因素交織，油價(jià)或維持震蕩偏弱格局。投資者需持續(xù)關(guān)注本周末的OPEC+會(huì)議動(dòng)態(tài)，以更好把握市場(chǎng)趨勢(shì)。