周二（11月26日），全球金融市場聚焦于美國當選總統(tǒng)特朗普的新關稅威脅及其引發(fā)的多資產(chǎn)波動。美元在貿(mào)易政策不確定性中走強，而油價和貴金屬市場則因地緣政治局勢及宏觀經(jīng)濟信號而漲跌互現(xiàn)。投資者情緒普遍復雜，等待美聯(lián)儲會議紀要和消費者信心數(shù)據(jù)進一步指引。本文將從原油、貴金屬、美元及外匯、債市等角度展開分析，探討當前市場走勢及潛在趨勢。

原油：風險溢價回落，關注OPEC+決策

原油市場周二小幅反彈，布倫特原油連續(xù)合約上漲0.61%，至73.55美元/桶；美原油連續(xù)合約上漲0.78%，報69.47美元/桶。此前一天，由于以色列和黎巴嫩真主黨接近達成?；饏f(xié)議，油價曾大幅下挫。盡管市場普遍認為這一地緣沖突尚未對供應鏈構成重大威脅，?；鹣⑷韵魅趿擞褪械娘L險溢價。分析人士認為，周一的市場反應可能有些過度，油價現(xiàn)階段的反彈屬于技術性修正。



與此同時，市場對特朗普關稅威脅可能涉及能源領域保持警惕。他承諾對墨西哥和加拿大的進口商品征收25%的關稅，雖未明確是否包括原油，但這一可能性已引發(fā)供應鏈重塑的擔憂。值得注意的是，加拿大對美原油出口約占其總產(chǎn)量的四分之三，一旦被征關稅，替代來源有限，或?qū)κ袌龉┬韪窬謳砩钸h影響。



此外，OPEC+即將在周末召開會議，市場預期其將延續(xù)現(xiàn)行減產(chǎn)政策，以應對需求放緩的壓力。供需平衡仍是決定油價中長期走勢的關鍵，尤其是美國計劃加大國內(nèi)產(chǎn)量對沖全球不確定性，這或削弱OPEC+的政策效果。

貴金屬：避險吸引力減弱，黃金走低

現(xiàn)貨黃金周二略微回升，最新交投于2629.79美元/盎司，上漲0.16%。盡管特朗普的關稅言論引發(fā)的擔憂情緒為黃金提供一定支撐，但中東地緣政治局勢的緩和對其避險需求構成更大壓制。此前一天，黃金因市場情緒改善大幅下挫逾3%，創(chuàng)下五個月最大單日跌幅。



分析指出，黃金價格近期的波動主要受宏觀環(huán)境和地緣局勢驅(qū)動。美國消費者信心數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲會議紀要的發(fā)布將成為投資者判斷經(jīng)濟前景和利率路徑的重要依據(jù)。目前，市場預期美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為59.6%，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)出更明顯的經(jīng)濟放緩信號，將進一步降低黃金持有的機會成本，提升其吸引力。

另一方面，黃金面臨特朗普政策帶來的兩難局面。一方面，高關稅引發(fā)的通脹擔憂可能支撐金價；但另一方面，若美元因關稅支持走強，黃金或承壓。短期內(nèi)，黃金市場將繼續(xù)受這些相互競爭的基本面力量牽制。

外匯市場：美元受支撐，非美貨幣分化

美元指數(shù)最新報106.7588，日內(nèi)小幅下跌0.11%，但整體仍處于強勢區(qū)間。特朗普關稅政策的潛在沖擊及其對全球貿(mào)易和資本流動的影響成為主導匯市的核心因素。美元兌墨西哥比索和加元顯著上漲，分別觸及20.54和1.4102的高位；但美元兌日元小幅回落至153.790，表明市場風險情緒有所緩和。



歐元兌美元最新交投于1.0514，上漲0.19%。盡管歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，歐元仍從美元回落中獲益。未來歐元走勢可能主要取決于歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)及歐洲央行是否加大貨幣寬松力度的信號。與此同時，英鎊兌美元上漲0.14%，報1.2584，得益于市場對英國經(jīng)濟韌性的謹慎樂觀。



日元在特朗普言論背景下表現(xiàn)相對堅挺，表明避險需求尚未完全消退。但隨著市場對相關消息的消化，日元的上行動能可能逐步削弱。與此同時，澳元受特朗普關稅威脅影響而走弱，最新報0.649美元，下跌0.22%。澳元的表現(xiàn)也反映了市場對全球經(jīng)濟增速放緩的擔憂。

債市：收益率承壓，市場定價寬松預期

債市方面，德國10年期國債收益率維持在2.2%的低位，反映出歐洲經(jīng)濟面臨的持續(xù)壓力。特朗普高調(diào)威脅對歐洲商品加征關稅，加劇了歐洲制造業(yè)的困難局面，而俄烏局勢持續(xù)對區(qū)域穩(wěn)定性構成威脅。市場預期歐洲央行可能在下月進一步降息，并加碼貨幣刺激措施。

美國國債收益率則因特朗普對財政部長的任命一度下滑，但隨后關稅消息推動市場重新評估風險資產(chǎn)的吸引力。未來數(shù)日，美聯(lián)儲的政策表態(tài)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)將成為決定債市走向的關鍵因素。

未來展望

展望未來，市場走勢將繼續(xù)取決于特朗普政策實際推進的力度和節(jié)奏，以及相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。原油市場關注點在于OPEC+的決策和美國增產(chǎn)計劃的進展；貴金屬則需等待風險情緒和利率路徑的進一步確認。外匯市場的波動性可能加大，投資者應警惕美聯(lián)儲會議紀要引發(fā)的潛在市場反應。

在多重不確定性下，全球市場的短期波動可能難以避免，而地緣政治局勢和貿(mào)易政策將對中長期趨勢形成深遠影響。投資者需密切關注重要事件進展，以靈活調(diào)整交易策略。