股指期貨
上個(gè)交易日，上證綜指跌 0.35%，深證成指跌 0.28%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.6%，科創(chuàng) 50 跌 0.27%，滬深 300 跌 0.33%，上證 50 跌 0.32%，中證 500 跌 0.32%，中證 1000 跌 0.68%。兩市成交額為5095.55 億元，較前一交易日減少約 482 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：有色金屬(0.96%)，社會(huì)服務(wù)(0.15%)，電子(0.13%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 建筑材料(-1.1%)，傳媒(-1.47%)，農(nóng)林牧漁(-2.0%)?；罘矫?，四大期指基差小幅震蕩。IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-4.9%、-8.8 %；IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率-1.0%、-1.7%。跨期價(jià)差方面，IH、IF 近遠(yuǎn)月跨期價(jià)差擴(kuò)大，IC、IM 跨期價(jià)差小幅縮窄，空頭套保推薦持有遠(yuǎn)月 2503 合約。當(dāng)下需求偏弱的環(huán)境仍未得到明顯改善，市場(chǎng)增量資金觀望氛圍濃厚，風(fēng)險(xiǎn)偏好的真正回暖可能需要政策效果的進(jìn)一步加強(qiáng)或外部降息進(jìn)程的確認(rèn)，后續(xù)增量資金流入進(jìn)程或?qū)⒊蔀槟芊駧?dòng)量能回升的關(guān)鍵。策略方面，股指區(qū)間交易為主，逢低考慮輕倉(cāng)試多。

股指期權(quán)
上個(gè)交易日，上證綜指跌 0.35%，深證成指跌 0.28%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.6%，科創(chuàng) 50 跌 0.27%，滬深 300 跌 0.33%，上證 50 跌 0.32%，中證 500 跌 0.32%，中證 1000 跌 0.68%，深證 100ETF 跌0.27%。兩市成交額為 5095.55 億元，較前一交易日減少約 482 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：有色金屬(0.96%)，社會(huì)服務(wù)(0.15%)，電子(0.13%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 建筑材料(-1.1%)，傳媒(-1.47%)，農(nóng)林牧漁(-2.0%)。近期海外衰退預(yù)期緩解，國(guó)內(nèi)方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)于基本面的定價(jià)趨于減弱，政策面預(yù)期有所升溫，短期股指市場(chǎng)地量震蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)情緒修復(fù)仍需要時(shí)間。當(dāng)下需求偏弱的環(huán)境仍未得到明顯改善，市場(chǎng)增量資金觀望氛圍濃厚，風(fēng)險(xiǎn)偏好的真正回暖可能需要政策效果的進(jìn)一步加強(qiáng)或外部降息進(jìn)程的確認(rèn)，后續(xù)增量資金流入進(jìn)程或?qū)⒊蔀槟芊駧?dòng)量能回升的關(guān)鍵。策略方面，震蕩行情中考慮賣(mài)出跨式期權(quán)組合空波動(dòng)率。



貴金屬
美聯(lián)儲(chǔ)公布 7 月會(huì)議紀(jì)要，顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于通脹回到 2%更有信心，絕大多數(shù)官員認(rèn)為 9 月適合降息，使得美聯(lián)儲(chǔ) 9 月降息的預(yù)期更為穩(wěn)固，給貴金屬帶來(lái)支撐。此外，美國(guó)勞工部進(jìn)行非農(nóng)就業(yè)人口修訂，2024 年3 月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)下修 81.8 萬(wàn)人，下修幅度 0.5%，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)并不如此前看到的那么強(qiáng)勁，這也給美聯(lián)儲(chǔ)降息鋪平道路?？傮w來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ) 9 月降息幾乎已板上釘釘，不過(guò)前期貴金屬上漲已基本消化利多情緒，后市貴金屬漲勢(shì)或有放緩，近期關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席進(jìn)一步表態(tài)。操作上，輕倉(cāng)做多。滬金 2410 參考區(qū)間 565-585 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間 7400-7800 元/千克。

工業(yè)硅
昨日工業(yè)硅期貨進(jìn)一步走高，市場(chǎng)呈現(xiàn)出低位修復(fù)行情，不過(guò)實(shí)際利多因素有限，現(xiàn)貨需求仍顯清淡。當(dāng)前工業(yè)硅仍面臨供大于求局面，在生產(chǎn)端持續(xù)擴(kuò)大的虧損面之下，供應(yīng)并未有效收縮，使得成本支撐未能體現(xiàn)，后期還有部分企業(yè)計(jì)劃減停產(chǎn)，仍需持續(xù)關(guān)注供應(yīng)減少的進(jìn)度。當(dāng)前下游多晶硅需求仍然低迷，有機(jī)硅、鋁合金弱勢(shì)維穩(wěn)，工業(yè)硅庫(kù)存高位難消?？傮w來(lái)看，短期工業(yè)硅并無(wú)顯著利多支撐，但長(zhǎng)期來(lái)看，工業(yè)硅價(jià)格已至絕對(duì)底部，長(zhǎng)期價(jià)格回升空間顯著，后市持續(xù)關(guān)注硅廠減停產(chǎn)情況。操作上，暫觀望，SI2411 合約參考區(qū)間 9500-10000 元/噸。

鐵合金
黑色系延續(xù)反彈格局，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)。華北某鋼廠第二輪錳硅招標(biāo)詢價(jià) 6150 元/噸，較上次增加 50 元/噸，增幅不及市場(chǎng)預(yù)期。需求端，鋼廠生產(chǎn)強(qiáng)度尚無(wú)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，找鋼和鋼谷數(shù)據(jù)顯示螺紋產(chǎn)量基本穩(wěn)定，富寶數(shù)據(jù)顯示電爐鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，需求難言樂(lè)觀。成本端，焦炭第五輪提降落地，本周有望開(kāi)啟第六輪提降，錳礦價(jià)格小幅下滑，疊加下調(diào)電價(jià)，成本有所走低，各主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)修復(fù)，內(nèi)蒙盈虧平衡附近。供給端，內(nèi)蒙減產(chǎn)體量不大，減產(chǎn)仍主要發(fā)生在南方主產(chǎn)區(qū)。供需基本面仍有壓力，價(jià)格難持續(xù)好轉(zhuǎn)。觀點(diǎn)：價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。

原油
國(guó)際原油期貨周三下滑，EIA 周度的去庫(kù)報(bào)告未能抵消宏觀數(shù)據(jù)下修帶來(lái)的利空沖擊。
一、原油市場(chǎng)重要資訊
1、EIA 庫(kù)存報(bào)告周度整體利多，因石油總庫(kù)存周度下滑。美國(guó)原油庫(kù)存增加 135 萬(wàn)桶，其中庫(kù)欣庫(kù)存去庫(kù) 170 萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存下滑 290 萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存下滑 170 萬(wàn)桶，不包括 SPR 在內(nèi)的石油總庫(kù)存周度下滑 310 萬(wàn)桶。美國(guó)原油產(chǎn)量下降 10 萬(wàn)桶/日至 1330 萬(wàn)桶/日，美國(guó)煉廠開(kāi)工率周度回升 1%至 91.5%。美國(guó)石油表需周度增加 55 萬(wàn)桶/日至 2050 萬(wàn)桶/日，汽柴油表需增加較多。當(dāng)周美國(guó)石油凈進(jìn)口周度下滑，這也貢獻(xiàn)了石油的去庫(kù)。
2、美聯(lián)儲(chǔ) 7 月末會(huì)議紀(jì)要顯示，一些與會(huì)者認(rèn)為 7 月就已具備降息條件，多數(shù)官員稱9 月降息可能是合適之舉。此外，決策者擔(dān)憂美債市場(chǎng)杠桿率及銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)截至 3 月的年度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)初步下修 81.8 萬(wàn)，為 2009 年以來(lái)最大下修幅度，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始放緩的時(shí)間比最初預(yù)期要早很多。市場(chǎng)預(yù)計(jì) 9 月降息板上釘釘。
3、根據(jù) GasBuddy 從覆蓋全國(guó)超過(guò) 15 萬(wàn)個(gè)加油站的 1200 多萬(wàn)份獨(dú)立價(jià)格報(bào)告匯編的數(shù)據(jù)，全美汽油平均價(jià)格連續(xù)第三周下跌，與一周前相比下降 4.2 美分；美國(guó)柴油平均價(jià)格下跌 2.6 美分至每加侖 3.69 美元，為 940 天以來(lái)的最低水平。隨著夏季需求的消退，美國(guó)大部分地區(qū)的汽油和柴油價(jià)格繼續(xù)下跌。距離美國(guó)大部分地區(qū)開(kāi)始使用冬季汽油還有不到一個(gè)月的時(shí)間，汽油價(jià)格將很快開(kāi)始季節(jié)性降溫，就像氣溫也將很快開(kāi)始下滑一樣。
4、 一位了解項(xiàng)目時(shí)間表的人士稱，中國(guó)新成立的民營(yíng)煉油企業(yè) 2000 萬(wàn)噸裝置計(jì)劃于 9月初開(kāi)始生產(chǎn)成品油。原油蒸餾裝置的開(kāi)工率到 9 月中旬將達(dá)到 65%，產(chǎn)品包括柴油和石腦油。
5、周三早些時(shí)候，一艘由希臘人運(yùn)營(yíng)的油輪在遭到攻擊后在紅海漂流。報(bào)道沒(méi)有具體說(shuō)明這艘船是否因?yàn)橐u擊受損而漂流也沒(méi)有具體說(shuō)明會(huì)漂流多久。自也門(mén)胡塞武裝去年年底開(kāi)始襲擊商船以抗議以色列在加沙的活動(dòng)以來(lái)，船只在紅海經(jīng)常遭到襲擊。
二、后市展望
國(guó)際原油期貨周三延續(xù)跌勢(shì)，市場(chǎng)忽視了 EIA 庫(kù)存報(bào)告帶來(lái)的利好，從數(shù)據(jù)本身看，原油和成品油的降庫(kù)更多的是由數(shù)據(jù)項(xiàng)調(diào)整所致，而非表需回升或出口增加，這可能也削弱了報(bào)告利多影響。原油走勢(shì)偏弱，成品油更弱，全美柴油零售均價(jià)近期降至 940 天以來(lái)最低，汽油零售均價(jià)也連續(xù)三周下滑；近期原油價(jià)格的弱勢(shì)也未能帶來(lái)裂差的反彈。這都反映出美國(guó)需求前景不佳。油價(jià)再次臨近 8 月 6 日的調(diào)整低點(diǎn)，供需面未看到有效支撐，投資者以震蕩偏弱思路對(duì)待油價(jià)。

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