長(zhǎng)風(fēng)破浪
衰退重現(xiàn)
德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局（Destatis）初步數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度德國(guó)GDP環(huán)比下降0.1%，年度同比增長(zhǎng)0.4%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的0.2%。投資低迷是主要拖累因素，盡管私人和公共消費(fèi)略有增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)局指出，美國(guó)關(guān)稅的全面實(shí)施導(dǎo)致前期負(fù)荷效應(yīng)逆轉(zhuǎn)，出口動(dòng)能顯著減弱。
德國(guó)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車(chē)”——出口、投資和消費(fèi)均表現(xiàn)疲軟，汽車(chē)和機(jī)械設(shè)備行業(yè)尤為受創(chuàng)。德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所（DIWBerlin）指出，0.1%的萎縮反映了投資和出口的雙重下滑，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不足，2025年全年增長(zhǎng)可能僅在0%至0.4%之間。
多重挑戰(zhàn)
貿(mào)易壁壘與關(guān)稅沖擊
德國(guó)作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，高度依賴(lài)全球貿(mào)易環(huán)境。美國(guó)在第二季度實(shí)施的15%關(guān)稅直接削弱德國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)拖累GDP增長(zhǎng)0.1-0.2個(gè)百分點(diǎn)。歐元匯率的走強(qiáng)進(jìn)一步削弱出口優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)難以恢復(fù)為增長(zhǎng)引擎。
投資缺口與結(jié)構(gòu)性問(wèn)題
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基（Carsten Brzeski）指出，德國(guó)工業(yè)產(chǎn)值較疫情前低約10%，投資缺口高達(dá)6000億歐元，占GDP的15%。他警告，若無(wú)每年1.5%以上的財(cái)政刺激，經(jīng)濟(jì)可能長(zhǎng)期停滯。數(shù)字化滯后、人口老齡化和高能源成本等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題正侵蝕德國(guó)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。
企業(yè)信心低迷
德國(guó)工商總會(huì)（DIHK）首席執(zhí)行官馬丁·萬(wàn)斯勒本（Martin Wansleben）表示，德國(guó)工業(yè)部門(mén)正經(jīng)歷“前所未有的持久疲軟”。高能源成本、全球需求低迷和關(guān)稅壓力導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，投資意愿受抑。第二季度企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓，這一趨勢(shì)可能延續(xù)至第三季度。
復(fù)蘇前景
展望未來(lái)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇路徑充滿不確定性。盡管消費(fèi)略有支撐，但投資和出口的疲軟使得經(jīng)濟(jì)難以擺脫“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。德國(guó)政府提出的“增長(zhǎng)倡議”旨在通過(guò)財(cái)政刺激和改革提振投資，但執(zhí)行效果值得懷疑，“債務(wù)剎車(chē)”機(jī)制限制了財(cái)政擴(kuò)張空間。布熱斯基強(qiáng)調(diào)，德國(guó)需加大財(cái)政投入以彌補(bǔ)投資缺口，同時(shí)加速數(shù)字化和能源轉(zhuǎn)型以提升競(jìng)爭(zhēng)力。
不過(guò)，全球保護(hù)主義抬頭可能進(jìn)一步削弱德國(guó)出口，短期內(nèi)復(fù)蘇希望渺茫。德國(guó)只有加快結(jié)構(gòu)性改革，否則2025年經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)低迷。
總結(jié)
德國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年第二季度重陷技術(shù)性衰退，凸顯了外部關(guān)稅壓力與內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的雙重掣肘。盡管近期樂(lè)觀情緒有所升溫，但硬數(shù)據(jù)顯示，僅憑信心不足以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。投資不足、出口下滑和高成本壓力使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡。德國(guó)需通過(guò)強(qiáng)有力的財(cái)政刺激和結(jié)構(gòu)性改革打破停滯，否則可能在衰退邊緣繼續(xù)掙扎。
