北京時間2025年7月31日凌晨2:00，美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%-4.50%不變，符合市場預期。這是美聯(lián)儲連續(xù)第五次維持利率不變，反映其對通脹高企和特朗普政府關稅政策不確定性的謹慎態(tài)度。



決議中，兩名由特朗普任命的理事——克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）投下反對票，主張降息25個基點，這是30多年來首次有兩名理事反對，引發(fā)市場廣泛關注。

美聯(lián)儲聲明：經(jīng)濟放緩，通脹措辭未變

美聯(lián)儲聲明指出，2025年上半年經(jīng)濟活動增長放緩，通脹仍“在一定程度上偏高”，但失業(yè)率保持低位，勞動力市場穩(wěn)健。聯(lián)儲7月中旬“褐皮書”報道，自5月底至7月初，美國所有聯(lián)邦儲備區(qū)物價均出現(xiàn)上漲，部分歸因于特朗普政府關稅政策推高成本。美聯(lián)儲強調“經(jīng)濟前景不確定性仍然較高”，通脹與就業(yè)目標均面臨風險。

“美聯(lián)儲傳聲筒”NickTimiraos表示，聲明前兩段措辭符合預期，但未作明顯修飾，尤其是通脹措辭自6月會議以來未變，“通脹仍在一定程度上偏高”顯示美聯(lián)儲對價格加速上漲風險及通脹未回2%目標的警惕。

關稅政策的不確定性促使美聯(lián)儲優(yōu)先確保價格穩(wěn)定，暫緩降息。

市場反應：美元走強，降息預期分化

決議公布后，美元指數(shù)（DXY）上漲0.55%，報99.433，歐元兌美元下跌0.53%，報1.148325美元，美元兌瑞士法郎上漲0.51%，報0.80955瑞士法郎，美元兌日元上漲0.18%，至148.825日元。

美國利率期貨顯示，交易員預計美聯(lián)儲9月降息至少25個基點的概率為68%，12月降息概率為65%。

市場分析稱，華爾街普遍預期2025年降息兩次，累計50個基點，9月為首次降息的可能時點。

分析師Isabelle表示，由于勞動力市場韌性和關稅引發(fā)的價格壓力，美聯(lián)儲可能僅在12月降息25個基點，年內降息次數(shù)或少于市場預期。

內部分歧與關稅政策挑戰(zhàn)

沃勒和鮑曼的反對票顯示美聯(lián)儲內部對政策路徑的分歧加劇，兩人認為當前政策過于緊縮，經(jīng)濟放緩需更寬松措施。

特朗普政府要求降息的壓力及關稅政策的不確定性使美聯(lián)儲保持觀望。美聯(lián)儲在就業(yè)市場穩(wěn)健的情況下，優(yōu)先防范關稅導致的通脹風險。此次分歧為30年來罕見，反映美聯(lián)儲在通脹與經(jīng)濟增長間的艱難平衡。

分析師Isabelle表示：“勞動力市場韌性和關稅引發(fā)的價格壓力使美聯(lián)儲傾向觀望，年內或僅降息一次。”美聯(lián)儲對關稅政策可能推高通脹的擔憂，使其在降息問題上更為謹慎。

前瞻：9月會議與數(shù)據(jù)成關鍵

市場正密切關注鮑威爾后續(xù)表態(tài)及8月下旬杰克遜霍爾全球央行年會，以判斷降息時點。若7月CPI和就業(yè)數(shù)據(jù)放緩，9月降息概率可能進一步上升；但若關稅推高物價，美聯(lián)儲可能推遲行動。美聯(lián)儲的謹慎措辭和內部分歧表明，未來政策將高度依賴數(shù)據(jù)。