鐵礦石：1、 中鋼協(xié)：6 月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn) 214.8 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 0.5%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼 277 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng) 1.2%。2、 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6 月份，我國(guó)制造業(yè)、非制造業(yè)和綜合 PMI 分別為 49.7%、50.5%和 50.7%，比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均有所回升。3、 2025 年 5 月全球 70 個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為 1.588 億噸，同比下降 3.8%。4、 7 月 1 日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi) 6.93 美元/噸，漲 0.11 美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)19.79 美元/噸，跌 0.71 美元/噸。供給 2025 年 06 月 23 日-06 月 29 日 Mysteel 全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量 3357.6 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 149.1 萬(wàn)噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量 2882.3 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 178.5 萬(wàn)噸。2025年 06 月 23 日-06 月 29 日中國(guó) 47 港到港總量 2413.5 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 359.4 萬(wàn)噸；中國(guó) 45 港到港總量 2363.0 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 199.7 萬(wàn)噸。需求 6 月 27 日 Mysteel 調(diào)研 247 家鋼廠高爐開工率 83.82%，環(huán)比上周持平，同比去年增加 0.71 個(gè)百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 90.83%，環(huán)比上周增加 0.04 個(gè)百分點(diǎn) ，同比去年增加 1.70 個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率 59.31%，環(huán)比上周持平，同比去年增加16.45 個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 242.29 萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加 0.11 萬(wàn)噸，同比去年增加 2.85 萬(wàn)噸。庫(kù)存 6 月 27 日 Mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó) 47 個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存總量 14480.23 萬(wàn)噸，環(huán)比增加46.67 萬(wàn)噸；日均疏港量 338.94 萬(wàn)噸，增 11.48 萬(wàn)噸。Mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為 8847.47 萬(wàn)噸，環(huán)比減 88.77 萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為 301.25 萬(wàn)噸，環(huán)比增 0.25 萬(wàn)噸；庫(kù)存消費(fèi)比 29.37 天，環(huán)比減 0.32 天。產(chǎn)業(yè)來(lái)看，目前海外礦山季度末沖量基本結(jié)束，后續(xù)發(fā)運(yùn)有回落預(yù)期，而到港量有增長(zhǎng)預(yù)期。需求方面，鋼廠盈利率維持 6 成，日均鐵水產(chǎn)量持穩(wěn)在 240 萬(wàn)噸上方，最新數(shù)據(jù)為 242.3 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng) 0.1 萬(wàn)噸，短期需求具備較強(qiáng)的韌性，而 7 月面臨鋼廠檢修季節(jié)，鐵水有望下調(diào)。庫(kù)存方面，港口小幅累庫(kù)。整體來(lái)看，基本面目前矛盾不大，礦價(jià)震蕩運(yùn)行為主，但 7 月有一定累庫(kù)預(yù)期，未來(lái)鐵礦或承壓運(yùn)行，注意盤面搶跑和宏觀擾動(dòng)。鐵礦 2509 合約參考區(qū)間 7 0 0 - 7 4 0 ，逢高空為主。


股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.09%，深證成指跌 0.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.13%，科創(chuàng) 50 跌 1.22%，滬深 300 漲 0.02%，上證 50 漲 0.18%，中證 500 跌 0.70%，中證 1000 跌 1.01%。兩市成交額為13769.67 億元，較前一交易日減少約 890.48 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：鋼鐵(3.37%)，煤炭(1.99%)，建筑材料(1.42%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：電子(-2.01%)，通信(-1.96%)，國(guó)防軍工(-1.94%)?；罘矫?，四大期指基差均小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-4.10%、-5.40%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-10.00%、-13.10%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 昨日滬指窄幅震蕩，收跌 0.09%，兩市成交額小幅減少。昨日，受近期政策提振，鋼鐵、煤炭等周期板塊有較強(qiáng)表現(xiàn)，其余前期表現(xiàn)較好的行業(yè)板塊延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，目前資金板塊輪動(dòng)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整已持續(xù) 3-4 個(gè)交易日，短期調(diào)整較為充分。近期各項(xiàng)重大政策持續(xù)出臺(tái)，財(cái)政政策靠前發(fā)力，三季度部分超長(zhǎng)期國(guó)債將提前發(fā)行，并且近期公布的 PMI 數(shù)據(jù)有超預(yù)期表現(xiàn)，市場(chǎng)情緒、風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)修復(fù)，推動(dòng)股指短期走強(qiáng)。IC、IM 有望受情緒提振持續(xù)上行，建議保持多單持有。

股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指跌 0.09%，深證成指跌 0.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.13%，科創(chuàng) 50 跌 1.22%，滬深 300 漲 0.02%，上證 50 漲 0.18%，中證 500 跌 0.7%，中證 1000 跌 1.01%，深證 100ETF 跌0.33%。兩市成交額為 13769.67 億元，較前一交易日減少約 890 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：鋼鐵(3.37%)，煤炭(1.99%)，建筑材料(1.42%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 國(guó)防軍工(-1.94%)，通信(-1.96%)，電子(-2.01%)。6 月官方制造業(yè) PMI 和財(cái)新 PMI 均呈現(xiàn)改善跡象，在國(guó)內(nèi)政策端積極發(fā)力以及流動(dòng)性寬松支撐下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步改善，股指或以震蕩偏強(qiáng)為主。策略方面，中期期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有；短期而言，當(dāng)前期權(quán)隱波相較于歷史波動(dòng)率有一定溢價(jià)，但考慮到隱波已處于低位區(qū)間，波動(dòng)率賣方策略需注意控制倉(cāng)位，防范波動(dòng)放大風(fēng)險(xiǎn)。

橡膠：隨著東南亞主產(chǎn)國(guó)雨季接近尾聲，在今年未出現(xiàn)持續(xù)性干旱的情況下，橡膠樹樹況預(yù)計(jì)尚可，在雨季結(jié)束預(yù)計(jì)供應(yīng)迎來(lái)正常上量，整體而言，近期以及過(guò)去半年的供應(yīng)符合預(yù)期。需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)下游行業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)依然維持偏弱的定性狀態(tài)（注解：當(dāng)下弱的時(shí)點(diǎn)狀態(tài)不代表未來(lái)變?nèi)醯膭?dòng)態(tài)過(guò)程），整體變化有限。故，供需平衡角度，平衡表并沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)，對(duì)應(yīng)單邊價(jià)格短期震蕩。向后看，在關(guān)稅政策與降息預(yù)期的反復(fù)博弈過(guò)程中，需求預(yù)期的分歧將會(huì)更加劇烈，預(yù)計(jì)行情仍會(huì)出現(xiàn)頻繁的上下影線，在預(yù)期無(wú)法改善之前，預(yù)計(jì) RU&NR 依然偏弱。

甲醇：現(xiàn)貨價(jià)格方面，西北北線達(dá)旗 1950，魯南 2280，洛陽(yáng) 2180，主產(chǎn)區(qū)工廠降價(jià)出貨，部分溢價(jià)成交，轉(zhuǎn)單市場(chǎng)區(qū)域分化較大。短期來(lái)看，目前上游生產(chǎn)端庫(kù)存壓力不大；內(nèi)地新長(zhǎng)約周期開始，貿(mào)易商節(jié)奏不一；運(yùn)費(fèi)小幅走弱、下游剛需采買逢低備貨。六月伊朗裝船 70 萬(wàn)噸，7 月份存在一定進(jìn)口縮量預(yù)期，且 MTO 需求仍在，沿海大幅累庫(kù)的概率也相對(duì)偏低。周二，華東現(xiàn)貨基差在 09+130，7 下基差在 09+90，遠(yuǎn)月基差小幅走弱。短期受市場(chǎng)情緒影響，甲醇期貨價(jià)格小幅反彈，但整體高度或有限，震蕩為主。操作上，短期甲醇觀望，甲醇 2509 參考震蕩區(qū)間 2360-2450 元/噸。
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尿素：現(xiàn)貨價(jià)格方面，山東出廠價(jià)格 1750-1760 元/噸，河南出廠價(jià)格 1700-1730 元/噸，尿素工廠收單好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅上漲。尿素日產(chǎn)仍舊維持高位，后續(xù)因夏季裝置檢修等因素，日產(chǎn)下降 19 萬(wàn)噸附近。上游生產(chǎn)利潤(rùn)維持 50-300 元/噸左右，利潤(rùn)暫未明顯影響。當(dāng)前出口法檢正有序進(jìn)行中，出口有序放開。近期山西大顆粒臨時(shí)停車技改，共計(jì) 200 萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)停產(chǎn)半年左右。短期尿素企業(yè)庫(kù)存下降，尿素價(jià)格反彈，但供需仍偏寬松，關(guān)注反彈高度。操作上，短期尿素觀望，尿素 2509 參考震蕩區(qū)間 1700-1800 元/噸。

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