周一(6月30日，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收報3987林吉特/噸，日內(nèi)下跌24林吉特（0.6%），未能延續(xù)前一交易日的反彈。技術指標顯示，布林通道中軌位于3976林吉特，MACD柱狀線收窄至1.32，暗示短期動能有所減弱。市場疲軟主要受大連棕櫚油及國際原油價格走低的雙重壓制，而林吉特兌美元升值0.38%進一步削弱了買家意愿。

外部市場傳導壓力

周一，大連商品交易所棕櫚油主力合約DCPcv1下跌0.43%，豆油合約DBYcv1微跌0.22%，盡管芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格小幅反彈0.61%，但未能對沖亞洲市場的看空情緒。值得注意的是，棕櫚油與替代油脂的價差關系始終是資金博弈的關鍵。吉隆坡某交易員指出：“當前市場缺乏明確指引，投資者更關注中國油脂庫存及南美大豆壓榨進度?！?

原油市場的波動同樣影響棕櫚油需求預期。盡管中東地緣風險緩和，但OPEC+可能于8月增產(chǎn)的傳聞令國際油價承壓。作為生物柴油原料，棕櫚油對原油價格敏感度較高， Brent原油期貨持穩(wěn)于82美元/桶附近，但市場對需求端的擔憂抑制了生物燃料概念的炒作空間。

供需面多空交織

6月馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)呈現(xiàn)溫和增長。獨立檢驗公司AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，6月出口量環(huán)比上升4.3%，另一機構ITS統(tǒng)計的增幅為4.7%。這一趨勢與齋月后補庫需求相符，但增幅低于部分機構預期的5%-7%。此外，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將7月參考價格下調(diào)至3950林吉特/噸，出口關稅相應從9.5%降至8.5%，此舉或刺激短期出口，但可能加劇市場對庫存壓力的擔憂。

知名機構分析師認為，當前價格已部分反映產(chǎn)量季節(jié)性回升的預期?！叭?月產(chǎn)量環(huán)比增幅超過10%，庫存可能重回200萬噸以上，這將考驗3900林吉特的關鍵支撐位。”不過，也有觀點指出，印度尼西亞的生物柴油摻混政策若如期上調(diào)至B35，或為市場提供新的平衡點。

機構觀點分歧

部分分析師對下半年走勢持謹慎態(tài)度。新加坡某大宗商品研究主管表示：“厄爾尼諾對單產(chǎn)的滯后影響可能在三季度顯現(xiàn)，但現(xiàn)階段交易邏輯仍集中在短期供需矛盾上?！迸c此相對，吉隆坡一家跨國貿(mào)易企業(yè)則認為：“林吉特匯率波動和原油市場的不確定性，可能使棕櫚油維持寬幅震蕩，區(qū)間看3800-4200林吉特?！?

技術面上，3976林吉特的中軌位置成為多空分水嶺，若失守則可能下探3789林吉特的布林下軌。MACD快慢線粘合，顯示市場需新的驅(qū)動打破僵局。投資者需密切關注本周發(fā)布的MPOB庫存數(shù)據(jù)及美國農(nóng)業(yè)部（USDA）月度油籽報告，這些因素或成為突破當前震蕩格局的催化劑。