全球油市近期風(fēng)起云涌，油價(jià)在多重因素交織下持續(xù)承壓。周一（6月30日）亞洲時(shí)段，由于中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的緩解以及OPEC+計(jì)劃在8月大幅增產(chǎn)的可能性，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，國(guó)際油價(jià)一度下跌逾1%。

美原油主力合約一度下跌1.5%至64.50美元/桶，目前交投于65.18美元/桶附近；布倫特原油9月期貨一度下跌1.3%至65.92美元/桶，目前交投于66.60美元/桶附近。

上周，布倫特原油和WTI原油均創(chuàng)下2023年3月以來(lái)單周最大跌幅，盡管6月整體有望實(shí)現(xiàn)5%以上的月度漲幅，顯示市場(chǎng)在短期波動(dòng)中仍保持一定韌性。

油價(jià)承壓：中東局勢(shì)緩和與供應(yīng)增加雙重夾擊

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退

油價(jià)下跌的首要原因之一是中東地緣政治緊張局勢(shì)的顯著緩解。市場(chǎng)分析師指出，伊朗與以色列之間達(dá)成的?；饏f(xié)議使得此前因沖突推高的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅消退。IG市場(chǎng)分析師Tony Sycamore在報(bào)告中明確表示，市場(chǎng)已基本消化了中東沖突帶來(lái)的不確定性，油價(jià)因此失去了一部分支撐。過(guò)去，中東地區(qū)的動(dòng)蕩常常推高油價(jià)，但當(dāng)前局勢(shì)的緩和讓投資者將目光轉(zhuǎn)向其他影響因素，尤其是供應(yīng)端的動(dòng)態(tài)。

OPEC+增產(chǎn)預(yù)期升溫

與此同時(shí)，OPEC+（石油輸出國(guó)組織及其盟友，包括俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)）的增產(chǎn)計(jì)劃成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。四位OPEC+消息人士透露，該組織計(jì)劃在8月繼續(xù)增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶/日，以重新奪回因減產(chǎn)而損失的市場(chǎng)份額。這一增產(chǎn)規(guī)模將使OPEC+今年的總供應(yīng)增加至178萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于全球石油需求的1.5%以上。OPEC+的八個(gè)核心成員國(guó)，包括沙特阿拉伯、俄羅斯、科威特、伊拉克等，將于7月6日召開會(huì)議，討論具體增產(chǎn)細(xì)節(jié)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，增產(chǎn)步伐可能會(huì)進(jìn)一步加快，這無(wú)疑給油價(jià)帶來(lái)了更大的下行壓力。

OPEC+增產(chǎn)戰(zhàn)略：從減產(chǎn)到擴(kuò)張的重大轉(zhuǎn)折

OPEC+的歷史與政策轉(zhuǎn)變

OPEC+作為全球最大的產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟，近年來(lái)通過(guò)減產(chǎn)政策有效穩(wěn)定了油價(jià)。然而，自2025年初以來(lái)，該組織逐步調(diào)整策略，從過(guò)去幾年累計(jì)減產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)桶/日的保守政策，轉(zhuǎn)向逐步恢復(fù)供應(yīng)。4月以來(lái)，OPEC+開始逐步取消220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃，并在5月、6月和7月加快增產(chǎn)步伐。消息人士透露，8月的增產(chǎn)計(jì)劃可能不僅限于41.1萬(wàn)桶/日，部分成員國(guó)甚至提議進(jìn)一步擴(kuò)大增產(chǎn)規(guī)模，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和需求變化。

內(nèi)部矛盾與市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪

然而，OPEC+內(nèi)部并非鐵板一塊。哈薩克斯坦等成員國(guó)此前產(chǎn)量遠(yuǎn)超配額，引發(fā)了嚴(yán)格遵守減產(chǎn)協(xié)議的成員國(guó)（如沙特阿拉伯）的不滿。此外，OPEC+還面臨著來(lái)自非OPEC產(chǎn)油國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，尤其是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng)。在過(guò)去幾年減產(chǎn)期間，美國(guó)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手趁機(jī)搶占了部分市場(chǎng)份額，這促使OPEC+加快增產(chǎn)步伐以重新奪回主導(dǎo)地位。俄羅斯總統(tǒng)普京近期表示，全球石油需求預(yù)計(jì)將在夏季進(jìn)一步上升，這為OPEC+的增產(chǎn)計(jì)劃提供了信心。

增產(chǎn)的挑戰(zhàn)與不確定性

盡管增產(chǎn)計(jì)劃看似雄心勃勃，但OPEC+內(nèi)部仍存在不少障礙。一些成員國(guó)因技術(shù)和投資限制，難以快速恢復(fù)產(chǎn)量，而其他國(guó)家則需彌補(bǔ)之前的超產(chǎn)行為。Energy Aspects的分析師Richard Bronze指出，OPEC+很可能會(huì)在8月繼續(xù)加速退出減產(chǎn)，但增產(chǎn)規(guī)模和執(zhí)行效果仍有待觀察。此外，加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的Helima Croft也預(yù)計(jì)8月增產(chǎn)將達(dá)到41.1萬(wàn)桶/日，但她同時(shí)警告，供應(yīng)過(guò)剩可能進(jìn)一步壓低油價(jià)。

美國(guó)鉆井活動(dòng)減少：供應(yīng)端的新信號(hào)

美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量創(chuàng)三年新低

與OPEC+增產(chǎn)形成對(duì)比的是，美國(guó)石油鉆井活動(dòng)呈現(xiàn)放緩跡象。根據(jù)貝克休斯的數(shù)據(jù)，美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量上周減少6個(gè)，降至432個(gè)，為2021年10月以來(lái)最低水平。這一數(shù)據(jù)表明，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)可能正在放緩，這在一定程度上可能緩解全球供應(yīng)過(guò)剩的壓力。然而，考慮到OPEC+的增產(chǎn)計(jì)劃，美國(guó)鉆井活動(dòng)的減少對(duì)油價(jià)的支撐作用可能較為有限。

全球需求前景的復(fù)雜性

從需求端來(lái)看，全球石油市場(chǎng)正處于復(fù)雜環(huán)境中。普京對(duì)夏季需求上升的樂觀預(yù)期為OPEC+的增產(chǎn)提供了理由，但市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂依然存在。尤其是亞洲和歐洲市場(chǎng)的需求表現(xiàn)，將在很大程度上決定油價(jià)的未來(lái)走勢(shì)。如果需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，OPEC+的增產(chǎn)可能導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩進(jìn)一步加劇，從而對(duì)油價(jià)構(gòu)成長(zhǎng)期壓力。

總結(jié)：油市進(jìn)入新拐點(diǎn)，未來(lái)走勢(shì)充滿變數(shù)

綜合來(lái)看，國(guó)際油價(jià)的近期下跌是中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩解和OPEC+增產(chǎn)預(yù)期共同作用的結(jié)果。布倫特原油和WTI原油價(jià)格的雙雙下挫，反映了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)增加的擔(dān)憂，而OPEC+從減產(chǎn)到增產(chǎn)的政策轉(zhuǎn)變標(biāo)志著全球油市進(jìn)入新的階段。

盡管美國(guó)鉆井活動(dòng)的減少為市場(chǎng)提供了一定支撐，但OPEC+內(nèi)部的協(xié)調(diào)難度以及全球需求的不確定性，仍為油價(jià)走勢(shì)蒙上了一層陰影。7月6日的OPEC+會(huì)議將成為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，決定增產(chǎn)規(guī)模和節(jié)奏的最終方案將直接影響未來(lái)數(shù)月的油市格局。

北京時(shí)間11:30，美原油主力合約現(xiàn)報(bào)65.23美元/桶。