周四（4月24日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，市場(chǎng)情緒受到美國(guó)國(guó)內(nèi)基本面、國(guó)際交易動(dòng)態(tài)及持倉(cāng)變動(dòng)的影響。北京時(shí)間今日，大豆期貨因關(guān)稅言論緩和及技術(shù)性買盤支撐升至兩月高點(diǎn)，5月合約收于10.50-1/4美元/蒲式耳。玉米和小麥則承壓下行，5月玉米合約收跌至4.79-1/4美元/蒲式耳，5月小麥合約收于5.43-1/2美元/蒲式耳。豆粕期貨因需求疲軟和供應(yīng)充足而走弱，5月合約收于290.80美元/短噸，豆油則受植物油市場(chǎng)緊張預(yù)期支撐，表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，4月23日商品基金在玉米和小麥上增加凈空頭，在大豆和豆油上增持凈多頭，豆粕則延續(xù)凈空頭趨勢(shì)，反映市場(chǎng)對(duì)各品種前景的分歧。以下結(jié)合基本面、持倉(cāng)變化及基差動(dòng)態(tài)，分析各品種的市場(chǎng)情緒及未來走勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月23日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：出口需求疲軟與供應(yīng)改善施壓

小麥期貨市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，5月合約周三下跌6-3/4美分，收于5.43-1/2美元/蒲式耳，反映出全球需求放緩及供應(yīng)前景改善的壓力?；久娣矫?，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計(jì)4月17日當(dāng)周舊作物小麥出口銷售僅為20萬噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示美國(guó)小麥出口競(jìng)爭(zhēng)力受限。南韓面粉廠近期采購(gòu)超5萬噸美國(guó)小麥，交貨期為6月，但交易量不足以扭轉(zhuǎn)需求疲軟的局面。約旦采購(gòu)5萬噸飼料大麥及發(fā)布12萬噸小麥招標(biāo)，表明中東需求穩(wěn)定但未顯著提振市場(chǎng)。黑海地區(qū)近期降雨改善土壤濕度，緩解了冬小麥的干旱壓力，全球供應(yīng)預(yù)期趨于寬松。

持倉(cāng)方面，4月23日商品基金增加3000手小麥凈空頭，最近5個(gè)交易日凈空頭增持4500手，顯示投機(jī)資金對(duì)價(jià)格上行信心不足。過去30個(gè)交易日，基金轉(zhuǎn)為凈多頭3000手，表明中長(zhǎng)期看漲情緒未完全消退，但短期拋壓占主導(dǎo)?；罘矫?，美國(guó)平原地區(qū)硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，墨西哥灣基差略有抬升，反映出口市場(chǎng)局部支撐，但農(nóng)戶因價(jià)格低迷而惜售，限制現(xiàn)貨交易活躍度。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：小麥期貨短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，5.40美元/蒲式耳附近為關(guān)鍵支撐。全球供應(yīng)寬松及出口需求放緩將繼續(xù)施壓，但俄烏局勢(shì)和黑海天氣的不確定性可能為價(jià)格提供下行保護(hù)。

大豆：關(guān)稅言論緩和與出口預(yù)期推升樂觀情緒

大豆期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，5月合約周三上漲4-1/4美分，收于10.50-1/4美元/蒲式耳，創(chuàng)兩月高點(diǎn)?；久胬弥饕獊碜躁P(guān)稅言論緩和，提振市場(chǎng)對(duì)大豆出口前景的信心。USDA預(yù)計(jì)4月17日當(dāng)周舊作物大豆出口銷售為20萬-60萬噸，反映需求穩(wěn)定。墨西哥灣CIF大豆駁船基差4月裝船報(bào)價(jià)較5月期貨高78美分，較前日上漲1美分，5月FOB出口溢價(jià)持穩(wěn)于89美分，顯示出口市場(chǎng)活躍。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證看漲情緒，4月23日商品基金增加4500手大豆凈多頭，最近5個(gè)交易日凈多頭增持7000手，過去30個(gè)交易日累計(jì)增持1.8萬手，反映投機(jī)資金對(duì)價(jià)格上行信心增強(qiáng)。技術(shù)面看，10.50美元/蒲式耳為近期阻力位，突破后可能挑戰(zhàn)11.00美元/蒲式耳。知名機(jī)構(gòu)分析師指出，大豆價(jià)格受技術(shù)性買盤支撐，但采購(gòu)節(jié)奏放緩可能限制漲幅。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：大豆期貨短期內(nèi)有望維持上行勢(shì)頭，10.80美元/蒲式耳為下一目標(biāo)位。出口數(shù)據(jù)和關(guān)稅言論進(jìn)展將是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，但需警惕南美豐產(chǎn)預(yù)期對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)格的壓制。

豆油：植物油供應(yīng)緊張支撐價(jià)格

豆油期貨市場(chǎng)情緒偏樂觀，4月23日商品基金增加1500手凈多頭，最近5個(gè)交易日凈多頭增持3500手，過去30個(gè)交易日累計(jì)增持3.15萬手，顯示投機(jī)資金持續(xù)看漲?；久嬷蝸碜匀蛑参镉褪袌?chǎng)供應(yīng)緊張預(yù)期，阿根廷和巴西天氣風(fēng)險(xiǎn)及印尼對(duì)食用油出口限制推升植物油價(jià)格。美國(guó)國(guó)內(nèi)豆油需求穩(wěn)定，墨西哥灣基差持穩(wěn)，反映市場(chǎng)供需平衡。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，美國(guó)中西部加工廠豆油基差報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分地區(qū)因出口需求超預(yù)期而小幅上調(diào)。知名機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，美國(guó)生物柴油政策調(diào)整可能為豆油提供長(zhǎng)期支撐，但南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期可能限制漲幅。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：豆油期貨短期內(nèi)可能延續(xù)溫和上漲，關(guān)注全球植物油供需動(dòng)態(tài)及美國(guó)國(guó)內(nèi)需求變化。中長(zhǎng)期看，供應(yīng)增加可能導(dǎo)致價(jià)格承壓。

豆粕：供應(yīng)充裕與需求疲軟施壓

豆粕期貨市場(chǎng)情緒偏空，5月合約周三下跌1.10美元，收于290.80美元/短噸?；久骘@示，美國(guó)壓榨產(chǎn)能創(chuàng)紀(jì)錄，豆粕供應(yīng)充足，而出口需求疲軟拖累價(jià)格。USDA預(yù)計(jì)4月17日當(dāng)周舊作物豆粕出口銷售為15萬-35萬噸，處于預(yù)期低位。墨西哥灣現(xiàn)貨基差持平，部分加工廠因需求放緩而減產(chǎn)或檢修，反映市場(chǎng)交易清淡。阿根廷大豆收獲加速，全球供應(yīng)寬松預(yù)期進(jìn)一步壓制市場(chǎng)情緒。

持倉(cāng)方面，4月23日商品基金增加3000手豆粕凈空頭，最近5個(gè)交易日凈空頭增持7000手，過去30個(gè)交易日累計(jì)增持8500手，顯示投機(jī)資金對(duì)價(jià)格前景悲觀。部分加工廠已將基差報(bào)價(jià)從5月合約轉(zhuǎn)向7月合約，表明市場(chǎng)預(yù)期短期價(jià)格壓力持續(xù)。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：豆粕期貨短期內(nèi)可能維持低位震蕩，290美元/短噸為關(guān)鍵支撐位。全球供應(yīng)寬松及出口需求疲軟將繼續(xù)施壓，但飼料消費(fèi)旺季可能在6月后提供支撐。

玉米：種植前景改善與空頭增持主導(dǎo)

玉米期貨承壓下行，5月合約周三下跌4美分，收于4.79-1/4美元/蒲式耳?；久骘@示，美國(guó)中西部天氣預(yù)報(bào)未來16-30天偏干，有助于加快玉米種植進(jìn)度，緩解市場(chǎng)對(duì)種植延遲的擔(dān)憂。USDA預(yù)計(jì)4月17日當(dāng)周舊作物玉米出口銷售為80萬-130萬噸，顯示需求穩(wěn)定但未超預(yù)期。墨西哥灣CIF玉米駁船4月裝船基差較5月期貨高71美分，較前日上漲3美分，反映出口市場(chǎng)局部支撐，但5月FOB出口溢價(jià)下跌2美分，顯示競(jìng)爭(zhēng)壓力。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)反映看空情緒，4月23日商品基金增加2500手玉米凈空頭，最近5個(gè)交易日凈空頭增持8250手，過去30個(gè)交易日累計(jì)增持7250手，顯示投機(jī)資金對(duì)價(jià)格上行信心不足?；罘矫?，美國(guó)中西部現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，農(nóng)戶因價(jià)格低迷而惜售，限制現(xiàn)貨交易活躍度。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：玉米期貨短期內(nèi)可能在4.70-4.80美元/蒲式耳區(qū)間震蕩。種植進(jìn)度和出口數(shù)據(jù)將是關(guān)鍵變量，中長(zhǎng)期需關(guān)注南美競(jìng)爭(zhēng)及天氣風(fēng)險(xiǎn)。

未來趨勢(shì)展望

CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)將延續(xù)分化走勢(shì)。大豆和豆油受出口預(yù)期改善及全球供需緊張支撐，價(jià)格有望維持上行，但需警惕南美豐產(chǎn)壓力。小麥和玉米因供應(yīng)寬松及種植前景改善而承壓，短期震蕩偏弱，但俄烏局勢(shì)和天氣風(fēng)險(xiǎn)可能提供支撐。豆粕市場(chǎng)情緒偏空，供應(yīng)充裕及需求疲軟限制反彈空間。交易者需密切關(guān)注USDA出口銷售數(shù)據(jù)、基差動(dòng)態(tài)及國(guó)際交易進(jìn)展，以把握市場(chǎng)方向。