周三歐洲時(shí)段前，美元兌日元從一周低點(diǎn)反彈，回升至日內(nèi)高點(diǎn)附近。盡管當(dāng)天日本制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）依舊低迷，但市場(chǎng)更為關(guān)注的是美國(guó)與日本間正在醞釀的貿(mào)易安排以及日本央行（BoJ）未來加息的可能性。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示，美日正在向臨時(shí)貿(mào)易協(xié)議邁進(jìn)，美國(guó)駐日大使近日也表達(dá)了樂觀態(tài)度。雖然日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正提醒談判“尚需時(shí)間彌合分歧”，但據(jù)報(bào)道，赤澤最快可能于4月30日訪美，為達(dá)成協(xié)議做準(zhǔn)備。

“如果美日關(guān)稅談判取得突破，對(duì)日本出口產(chǎn)業(yè)將形成實(shí)質(zhì)提振，并進(jìn)一步鞏固日本央行加息的政策路徑?！?—— 野村證券外匯策略主管Naoya Oshikubo

美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期施壓美元，利差前景有利于日元

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。據(jù)CME FedWatch工具顯示，市場(chǎng)目前預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過80%，并預(yù)計(jì)年內(nèi)將至少降息三次。相對(duì)而言，日本央行或?qū)⒕S持加息節(jié)奏，這構(gòu)成美元兌日元的重要利差壓制。

美元在亞洲時(shí)段一度反彈，但由于總統(tǒng)特朗普頻繁改變對(duì)關(guān)稅和美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)美元信心仍然脆弱。特朗普近日再次強(qiáng)調(diào)不會(huì)在鮑威爾任期內(nèi)將其撤職，并淡化了對(duì)大幅加征關(guān)稅的預(yù)期。

“美日利差前景正在收窄，而非擴(kuò)大，這讓美元兌日元的漲勢(shì)顯得難以持續(xù)。” —— 摩根大通外匯研究部

避險(xiǎn)需求下降限制日元上行空間

盡管基本面利好日元，但全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善令避險(xiǎn)貨幣承壓。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Scott Bessent在私人投資會(huì)議上表示，美中間的關(guān)稅戰(zhàn)“即將降溫”，白宮發(fā)言人也指出政府“正在為達(dá)成協(xié)議創(chuàng)造條件”。

此外，俄羅斯總統(tǒng)普京表示愿意就?；鸷笈c烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基舉行直接會(huì)談，后者也表達(dá)了開放的態(tài)度，進(jìn)一步緩解了地緣政治緊張局勢(shì)，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，技術(shù)面或臨關(guān)鍵拐點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)方面，日本4月制造業(yè)PMI初值為48.5，連續(xù)第十個(gè)月低于榮枯線，但服務(wù)業(yè)PMI從3月的50.0反彈至52.2，表明內(nèi)需仍具韌性。

技術(shù)層面來看，美元兌日元短線仍維持震蕩。當(dāng)前匯價(jià)在143.00（23.6%回撤位）附近受阻，若未能突破此處，則可能繼續(xù)下探141.45區(qū)域，進(jìn)一步支撐位在141.00和140.45附近。若跌破，則有可能測(cè)試2024年低點(diǎn)139.55。

反之，若上破143.20并穩(wěn)站144.00上方，或開啟新一輪反彈，目標(biāo)位144.30（38.2%回撤位）甚至145.00。

編輯觀點(diǎn)：

日元短期內(nèi)受到加息預(yù)期和貿(mào)易談判支撐，顯示出一定的抗跌性。但全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升削弱了其避險(xiǎn)吸引力。技術(shù)上美元兌日元若持續(xù)受阻于143.00上方，將增加市場(chǎng)對(duì)下行趨勢(shì)延續(xù)的預(yù)期。

需密切關(guān)注4月30日前后赤澤訪美進(jìn)展及美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論表態(tài)，料將成為匯率方向的重要催化劑。