周三（11月27日），CBOT谷物期貨市場整體表現(xiàn)承壓。由于市場繼續(xù)消化特朗普總統(tǒng)當(dāng)選后的關(guān)稅言論，玉米和大豆期貨價格承壓下跌，而小麥因技術(shù)性買盤和需求回升略有反彈。美國中西部河流水位改善對物流產(chǎn)生正面影響，但國際競爭加劇壓制了美國產(chǎn)品的出口優(yōu)勢。同時，投機基金的持倉變動顯示市場情緒出現(xiàn)微妙變化，為未來走勢提供了一些線索。以下是對主要谷物品種的深入分析與展望。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年11月26日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；CBOT豆粕未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。



全球谷物、油籽和食用油出口市場招標(biāo)、采購概況：

小麥：天氣改善與技術(shù)性買盤支撐價格

近期，美國冬小麥的種植情況得到改善，良好到優(yōu)秀的評級提升至55%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的51%。中西部的降雨進一步改善了土壤墑情，利好于后續(xù)的產(chǎn)量預(yù)期。然而，技術(shù)性買盤和一些進口商的采購活動抵消了部分基本面壓力，推升K.C.硬紅冬小麥期貨至每蒲式耳5.49美分的高位。與此同時，美元走軟提供了額外支撐，但這可能僅是短期現(xiàn)象。展望未來，全球進口需求的波動、俄烏局勢的進一步發(fā)展，以及天氣條件將成為小麥走勢的關(guān)鍵變量。

大豆：基差走弱與出口競爭壓力顯現(xiàn)

盡管美國河流水位改善使得物流順暢，但大豆基差報價下滑反映出出口競爭力的下降。巴西大豆報價依舊低于美國大豆，加之南美天氣條件良好，進一步增強了全球供應(yīng)的前景。CIF海灣報價顯示，11月裝運的大豆較CBOT 1月合約溢價降至86美分/蒲式耳，而12月的溢價也僅為84美分/蒲式耳。特朗普關(guān)稅言論令市場擔(dān)憂出口需求進一步走弱，尤其是在中國對美國大豆需求占比高企的背景下。未來，大豆價格可能繼續(xù)受到國際市場競爭和政策不確定性的雙重壓力。

豆油與豆粕：相互抵消的力量

豆油價格因關(guān)稅預(yù)期上漲而獲得支撐，主要源于市場對國內(nèi)生物燃料需求增加的憧憬。CBOT豆油期貨表現(xiàn)出韌性，與豆粕的弱勢形成鮮明對比。豆粕現(xiàn)貨基差在美國中西部的幾個主要加工廠下滑5美分，反映出壓榨廠利潤空間的調(diào)整和市場需求疲軟。投機性資金在過去一個月中增加了豆油的凈多頭頭寸，但在豆粕上持倉變化較為中性，表明市場對兩者的短期預(yù)期分化。未來，豆油價格或?qū)⒃谡唑?qū)動下繼續(xù)上漲，而豆粕需關(guān)注下游養(yǎng)殖需求的回暖信號。

玉米：內(nèi)憂外患加劇調(diào)整壓力

CBOT玉米期貨因需求前景擔(dān)憂而承壓，近期12月合約下跌至每蒲式耳4.28美元。特朗普對加拿大和墨西哥可能實施的25%關(guān)稅引發(fā)市場對出口萎縮的擔(dān)憂，尤其是墨西哥作為美國玉米主要買家的角色。盡管中西部河流水位改善利好物流運輸，但基差報價保持穩(wěn)定，顯示市場對于出口和國內(nèi)需求前景較為謹(jǐn)慎。投機基金在最近五個交易日顯著增加了玉米的凈空頭頭寸，進一步強化了市場的看空情緒。

市場展望

總體來看，CBOT谷物市場在短期內(nèi)將繼續(xù)面臨政策不確定性和國際競爭的雙重考驗。小麥因需求回暖可能保持強勢，但大豆和玉米的價格走勢料將承壓，特別是出口市場的疲軟可能限制反彈空間。豆油在政策驅(qū)動下的上漲潛力較大，而豆粕或難以擺脫需求不足的困境。投機資金持倉的變化顯示出市場分歧，短期內(nèi)的價格波動或?qū)⒓觿?。在未來幾周?nèi)，全球天氣、地緣局勢和政策動態(tài)將成為市場關(guān)注的焦點，并決定CBOT谷物市場的整體方向。