周四（11月21日），國際油價持續(xù)攀升，布倫特原油期貨交投于73.55美元/桶，日內(nèi)上漲0.70%，美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）期貨則報69.50美元/桶，漲幅1.09%。當(dāng)前油價受到多方因素的影響，尤其是地緣政治緊張局勢的升溫，同時美國原油庫存大增對市場情緒構(gòu)成一定壓制。

市場背景與行情綜述

近期，俄烏局勢再度升級，引發(fā)市場對沖突擴(kuò)大的擔(dān)憂。與此同時，美國和印度的石油消費回升支撐了需求預(yù)期，進(jìn)一步提振了油價。雖然美國能源信息署（EIA）最新數(shù)據(jù)顯示原油庫存和汽油庫存均超出預(yù)期增幅，但整體市場情緒仍偏向多頭，油價自本周初以來已錄得逾3%的漲幅。

然而，分析師指出，當(dāng)前的地緣政治因素和短期需求回升對油價的提振作用或有限，持續(xù)性尚存不確定性。此外，全球供應(yīng)前景仍偏寬松，尤其是國際能源署（IEA）預(yù)測2025年石油供應(yīng)可能超過需求，這令市場對中長期供需平衡產(chǎn)生疑慮。

基本面分析

地緣政治因素主導(dǎo)市場情緒

俄烏沖突的升級成為近期油價波動的重要驅(qū)動因素。烏克蘭近日連續(xù)兩次使用西方巡航導(dǎo)彈對俄羅斯目標(biāo)發(fā)動攻擊，俄羅斯對此表示，此類行為將構(gòu)成沖突的重大升級。這種不確定性推高了市場對俄能源基礎(chǔ)設(shè)施可能受襲的擔(dān)憂，助推油價走高。然而，這類地緣風(fēng)險對油價的影響通常偏短期，需持續(xù)關(guān)注局勢的進(jìn)一步發(fā)展。

需求回暖對市場的支撐

摩根大通分析師指出，美國和印度的石油消費顯著回升。具體而言，11月1日至19日，全球石油需求預(yù)計達(dá)到1.036億桶/日，同比增長170萬桶/日。其中，美國的旅游需求復(fù)蘇以及印度工業(yè)活動增加是主要推動力。這種需求側(cè)的改善為短期油價提供了支撐。

供應(yīng)端增幅限制漲勢

供應(yīng)方面，美國原油庫存的意外大增對市場形成壓力。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日的一周，美國原油庫存增加54.5萬桶，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的13.8萬桶。同時，上周汽油庫存增幅也超預(yù)期，而餾分油庫存降幅大于預(yù)期。這一供需動態(tài)顯示，美國的供應(yīng)增長依然穩(wěn)健。

此外，挪威Equinor公司宣布，其北海Johan Sverdrup油田恢復(fù)了全部產(chǎn)能，這進(jìn)一步增加了市場供應(yīng)壓力。OPEC+方面，消息人士透露，由于需求疲軟，OPEC+可能推遲此前計劃的小幅增產(chǎn)，這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑夤?yīng)過剩的擔(dān)憂，但整體市場對中長期供應(yīng)充足的預(yù)期仍占主導(dǎo)。

技術(shù)面與未來展望

技術(shù)面顯示，當(dāng)前布倫特原油的上行阻力位于74美元附近，而下方支撐位于72美元。若市場情緒繼續(xù)受到地緣因素主導(dǎo)，油價可能進(jìn)一步上探，但全球需求疲軟的預(yù)期可能限制油價的漲幅空間。



中期來看，全球石油市場的供需平衡仍存在較大不確定性。盡管短期內(nèi)需求回暖和地緣政治風(fēng)險支撐了油價，但供給端的穩(wěn)定增長可能在未來限制油價的進(jìn)一步走高。此外，OPEC+和非OPEC產(chǎn)油國的增產(chǎn)計劃以及全球經(jīng)濟(jì)放緩對需求的影響也需密切關(guān)注。

整體而言，短期油價波動或更多受地緣政治和季節(jié)性需求變化的推動，但市場對長期供應(yīng)寬松的預(yù)期將成為主要掣肘力量，未來走勢料將圍繞短期事件風(fēng)險與中期供需平衡展開博弈。