北京時間11月21日（周四），CBOT谷物期貨市場呈現(xiàn)多空交織的格局。小麥和玉米價格在地緣政治風險的提振下反彈，而大豆價格受益于南美產(chǎn)量前景持續(xù)施壓，觸及兩周低點。豆油價格同樣因需求不確定性及外圍植物油市場疲軟而大幅下跌。以下將針對市場的主要影響因素進行解析，并展望后市走勢。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年11月20日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。



全球谷物、油籽和食用油出口市場招標、采購概況：

小麥：地緣政治推升價格

本周，小麥期貨在烏克蘭與俄羅斯之間的緊張局勢加劇下持續(xù)反彈。市場擔憂黑海地區(qū)的糧食出口安全，供應(yīng)風險進一步放大。

CBOT 3月軟紅冬麥（WH25）收報5.72-1/4美元/蒲式耳，上漲4-1/2美分，表現(xiàn)較為強勁。

國際市場上，中國臺灣發(fā)出8萬噸美國小麥的采購招標，同時阿爾及利亞增加了杜倫麥的進口采購，這些需求的增加為價格提供了短期支撐。

盡管當前市場受到地緣政治的推動，但因未出現(xiàn)供應(yīng)中斷的直接證據(jù)，價格反應(yīng)較為溫和。值得注意的是，美國平原地區(qū)近期的降雨改善了小麥作物的生長狀況，這可能在中長期壓制價格漲幅。

玉米：乙醇需求及外部因素支撐

玉米期貨價格從周初的低點反彈，受益于堅挺的乙醇生產(chǎn)數(shù)據(jù)以及來自小麥的外溢效應(yīng)。

CBOT 12月玉米（CZ24）報4.30-1/4美元/蒲式耳，上漲3美分。

上周美國乙醇產(chǎn)量微降至111萬桶/日，但仍接近歷史高位，支撐了國內(nèi)市場的堅實需求。此外，乙醇庫存增加52.4萬桶至2256.3萬桶，也反映了生產(chǎn)活躍度的高企。

國際市場上，阿爾及利亞采購了未知來源的大量飼用玉米，這可能進一步提振市場對出口需求的預(yù)期。

短期內(nèi)，玉米價格可能在4.30美元附近震蕩，受制于巴西及阿根廷的出口競爭壓力。

大豆及相關(guān)產(chǎn)品：供應(yīng)前景持續(xù)施壓

南美地區(qū)的理想天氣持續(xù)壓低了大豆期貨價格。

CBOT 1月大豆（SF25）收報9.90-1/2美元/蒲式耳，下跌8美分，為兩周以來的低點。Abiove最新預(yù)計巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量將達創(chuàng)紀錄的1.677億噸，這顯著壓低了市場預(yù)期。

豆油方面，12月豆油（BOZ24）大跌3.5%，至43.28美分/磅，主要因馬來西亞毛棕櫚油出口稅提高至10%，引發(fā)全球植物油市場價格走低。

盡管美國農(nóng)業(yè)部報告了超40萬噸的大豆出口新簽訂單，其中一半發(fā)往中國，但并未對市場形成有效提振。10月，中國從巴西進口的大豆量為553萬噸，占比遠高于美國的大豆進口量。

總體來看，大豆價格的下行壓力依然顯著。只有當需求改善或南美出現(xiàn)天氣不利時，市場才可能迎來有力反彈。

市場基差與出口動態(tài)

在基差方面，大豆和玉米的駁船價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢：

11月大豆CIF駁船基差報至1月期貨價上方92美分，12月駁船下調(diào)至85美分，顯示出出口商對近期發(fā)貨需求的謹慎態(tài)度。

玉米的11月駁船報價穩(wěn)定在12月期貨價上方79美分，而12月駁船略升至81美分，反映出國內(nèi)市場對現(xiàn)貨需求的韌性。

從出口情況來看，雖然中國和未知目的地的新簽訂單對大豆出口構(gòu)成支撐，但與南美的出口價格競爭使得美國的全球市場份額受到挑戰(zhàn)。而阿爾及利亞的大量玉米采購及約旦的小麥招標活動，可能為CBOT價格帶來外部需求支撐。

未來走勢展望

1.小麥：短期內(nèi)，黑海局勢將繼續(xù)為價格提供支撐，但中期內(nèi)需關(guān)注美國作物生長條件改善及國際采購的變化情況。價格或在5.60-5.80美元/蒲式耳間波動。

2.玉米：盡管美國國內(nèi)乙醇需求強勁，但來自南美的競爭壓力可能抑制漲幅，價格區(qū)間預(yù)計維持在4.25-4.35美元/蒲式耳。

3. 大豆及產(chǎn)品：受南美創(chuàng)紀錄產(chǎn)量預(yù)期的壓制，短期內(nèi)大豆價格或繼續(xù)走低，預(yù)計支撐位在9.85美元/蒲式耳，反彈需等待南美天氣變化或中國需求回暖的信號。豆油價格則可能繼續(xù)承壓于外圍市場表現(xiàn)。

總結(jié)

當前CBOT谷物市場走勢受到地緣政治、全球供應(yīng)前景以及出口動態(tài)的多重影響。交易者需密切關(guān)注周內(nèi)的出口銷售報告及南美氣象動態(tài)，這些因素將在短期內(nèi)進一步引導(dǎo)價格波動。