周三(11月20日)，現(xiàn)貨黃金走勢(shì)顯現(xiàn)出市場(chǎng)多空拉鋸的激烈程度，盡管前一日的上揚(yáng)一度將金價(jià)推至一周半高點(diǎn)。美債收益率的反彈及美元的溫和走強(qiáng)對(duì)黃金構(gòu)成壓力，而地緣政治緊張局勢(shì)仍在一定程度上支撐避險(xiǎn)需求。

市場(chǎng)背景與基本面驅(qū)動(dòng)

在隔夜觸及2630美元/盎司上方后，黃金價(jià)格重新承壓，主要受到以下幾方面因素的影響：

1.美債收益率回升與美元反彈
美國(guó)國(guó)債收益率的反彈扭轉(zhuǎn)了此前一天的回落態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)重新對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期進(jìn)行定價(jià)。根據(jù)最新CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，交易員預(yù)計(jì)12月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性已降至60%以下。美聯(lián)儲(chǔ)官員的近期表態(tài)也強(qiáng)化了對(duì)通脹控制的關(guān)注，尤其是堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德(2025年票委員-)明確表示，即便在財(cái)政赤字?jǐn)U大的背景下，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍可控，這或意味著利率可能保持較高水平更長(zhǎng)時(shí)間。隨著美債收益率走高，美元需求回升，打壓了黃金作為非收益資產(chǎn)的吸引力。

2.地緣政治緊張持續(xù)
俄烏沖突進(jìn)一步升級(jí)，令市場(chǎng)對(duì)局勢(shì)走向高度關(guān)注，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒一度升溫。然而，目前來(lái)看，這種支撐作用暫未轉(zhuǎn)化為推動(dòng)金價(jià)持續(xù)上揚(yáng)的動(dòng)力。

3.股市風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制金價(jià)
盡管存在地緣政治的不確定性，股市整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，投資者將部分資金從黃金轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)。這一現(xiàn)象在黃金短線(xiàn)走軟中有所體現(xiàn)。

技術(shù)面分析：多空分水嶺明確

從技術(shù)面看，黃金走勢(shì)處于關(guān)鍵支撐與阻力區(qū)域之間，短期方向尚不明朗。

上行阻力
黃金已突破了此前跌勢(shì)的38.2%斐波那契回撤位，目前多頭目標(biāo)指向2658-2660美元區(qū)間，若能進(jìn)一步站穩(wěn)，則可能測(cè)試2670-2672美元的短期阻力位。更高的目標(biāo)在2700美元心理關(guān)口附近，但需持續(xù)買(mǎi)盤(pán)動(dòng)能的配合。

下方支撐
現(xiàn)貨黃金當(dāng)前支撐位集中在2620美元附近，若跌破此處，空頭可能進(jìn)一步測(cè)試2600美元大關(guān)。若2600美元失守，金價(jià)恐加速下探2555美元的100日均線(xiàn)支撐位，甚至可能觸及上周低點(diǎn)2537-2536美元區(qū)間。

當(dāng)前多頭需警惕的是市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步買(mǎi)盤(pán)的跟進(jìn)。一旦出現(xiàn)消息或市場(chǎng)情緒的變化，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。



黃金市場(chǎng)短期走勢(shì)仍將受到以下關(guān)鍵因素的影響：

1.美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言指引政策預(yù)期
今日數(shù)位FOMC成員將發(fā)表講話(huà)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將集中在其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹以及利率路徑的最新看法。若發(fā)言偏向鷹派，可能進(jìn)一步打壓金價(jià)；反之，溫和的表態(tài)或?yàn)辄S金提供喘息之機(jī)。

2.地緣政治的進(jìn)一步發(fā)展
雖然當(dāng)前地緣局勢(shì)未能顯著提振黃金，但若俄烏沖突出現(xiàn)新的升級(jí)跡象，避險(xiǎn)需求仍可能推高金價(jià)，投資者需密切關(guān)注相關(guān)消息。

3.關(guān)鍵技術(shù)位的攻守戰(zhàn)
短期來(lái)看，2620美元至2600美元區(qū)域的支撐至關(guān)重要。若金價(jià)穩(wěn)守此處并獲得新買(mǎi)盤(pán)支撐，多頭或仍有機(jī)會(huì)沖擊上方目標(biāo)區(qū)域；若失守，短線(xiàn)空頭可能主導(dǎo)局勢(shì)。

黃金的避險(xiǎn)屬性在當(dāng)前復(fù)雜的宏觀與地緣背景下仍具吸引力，但需留意美元強(qiáng)勢(shì)回歸可能對(duì)其構(gòu)成的壓制。交易者應(yīng)緊盯關(guān)鍵支撐與阻力位，并警惕市場(chǎng)情緒的快速切換。

截至北京時(shí)間15:58，現(xiàn)貨黃金報(bào)2621.33美元/盎司，日內(nèi)下跌0.31%。