塔倫
市場情緒受三重因素驅(qū)動：美聯(lián)儲降息預期升溫、特朗普政策不確定性以及全球貿(mào)易協(xié)議進展。CME FedWatch工具顯示，交易員押注9月降息概率已升至93.3%，較一周前上升10個百分點。與此同時，特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的抨擊及3.3萬億美元支出法案的爭議，進一步削弱美元吸引力。
基本面分析：降息預期與政策博弈
1. 美聯(lián)儲政策路徑
上周鮑威爾國會證詞被市場解讀為明確鴿派信號。其表態(tài)稱“若夏季通脹未因關稅言論反彈，降息將是合適的”，直接推動利率期貨定價轉(zhuǎn)向。不過，荷蘭國際集團策略師Francesco Pesole指出，市場可能過度定價寬松預期：“非農(nóng)就業(yè)若僅溫和放緩，疊加未來數(shù)月通脹可能的反彈，將迫使投資者回撤部分降息押注?！眰惗刈C券交易所集團數(shù)據(jù)顯示，目前7月降息概率僅為21%，表明市場更傾向于等待9月行動。
2. 政治風險擾動
特朗普周五公開呼吁將基準利率降至1%，并重申計劃在鮑威爾任期結(jié)束前更換美聯(lián)儲主席。此類言論加劇政策不確定性，導致美元資產(chǎn)風險溢價上升。此外，白宮與國會圍繞3.3萬億美元支出法案的拉鋸戰(zhàn)，可能進一步擴大財政赤字，中長期利空美元。
3. 貿(mào)易協(xié)議進展
布朗兄弟哈里曼分析師Win Thin認為：“7月9日關稅截止日前，市場將面臨噪音干擾。盡管小規(guī)模協(xié)議可能落地，但與全面協(xié)議仍難達成?！边@一判斷使得避險貨幣瑞郎持續(xù)走強，美元兌瑞郎一度跌至0.7955，創(chuàng)2015年瑞士央行取消匯率上限以來新低。
技術面分析：關鍵指標與期權到期影響
1. 美元指數(shù)技術結(jié)構
日線級別上，美元指數(shù)均線系統(tǒng)呈空頭排列：50日（99.2861）、100日（101.6780）及200日均線（103.8683）形成層層壓制。MACD指標雖位于負區(qū)間（DIFF -0.5780，DEA -0.4894），但柱狀圖縮窄至-0.1771，顯示短期下行動能略有減弱。RSI（14）報33.4343，接近超賣區(qū)域，需警惕技術性反彈風險。
2. 期權到期引發(fā)的波動
周一紐約時段，大量外匯期權到期可能放大匯率波動。歐元兌美元在1.1650-1.1850區(qū)間集中了約12億美元期權，其中1.1700（2.4億美元）和1.1750（1.7億美元）為關鍵行權價。美元兌日元144.00-145.00區(qū)間亦有3.1億美元期權到期，或限制匯價短期波動空間。
未來展望：數(shù)據(jù)導向與多空平衡
本周市場焦點轉(zhuǎn)向美國6月非農(nóng)就業(yè)報告及PMI數(shù)據(jù)。若就業(yè)增長放緩幅度溫和（如新增15萬-18萬人）且時薪增速持穩(wěn)，可能部分修正市場的激進降息預期，為美元提供喘息之機。反之，數(shù)據(jù)若顯著低于預期，美元指數(shù)或下探96.50-96.80支撐區(qū)域。
中長期來看，美元下行趨勢尚未扭轉(zhuǎn)，但需注意兩大潛在轉(zhuǎn)折點：
1. 通脹反復風險：若夏季能源價格反彈推高CPI，美聯(lián)儲可能推遲寬松步伐；
2. 歐洲政治變量：法國議會選舉結(jié)果若引發(fā)歐元區(qū)債務擔憂，可能逆轉(zhuǎn)歐元兌美元漲勢。
當前市場已計入過多悲觀預期，美元指數(shù)短期存在超賣修復需求。然而，在美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向與全球貿(mào)易格局重塑的背景下，任何反彈或僅視為技術性調(diào)整而非趨勢反轉(zhuǎn)。交易者需密切關注本周數(shù)據(jù)對利率預期的再定價，以及7月9日關稅節(jié)點前的市場情緒變化。
