周四(6月26日)馬來(lái)西亞衍生品交易所9月交割的基準(zhǔn)棕櫚油合約（FCPOc3）收?qǐng)?bào)4012林吉特/噸，單日漲幅1.19%，但周線終結(jié)六連陽(yáng)錄得2.57%回調(diào)。值得注意的是，日線布林通道（20,2）中軌3973林吉特構(gòu)成日內(nèi)支撐，而MACD柱狀體收窄至5.8，顯示短期動(dòng)能有所衰減。適逢馬來(lái)西亞公共假期休市前，市場(chǎng)正在重新評(píng)估供需格局的邊際變化。



產(chǎn)地供應(yīng)壓力緩解
吉隆坡交易機(jī)構(gòu)Iceberg X的自營(yíng)交易員David Ng指出："當(dāng)前產(chǎn)量增速放緩與持續(xù)強(qiáng)勁的需求形成共振。"這一判斷得到硬數(shù)據(jù)的佐證——船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量同比增幅達(dá)6.6%-6.8%，而馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）將7月CPO參考價(jià)調(diào)降致使出口關(guān)稅降至8.5%，此舉可能進(jìn)一步刺激采購(gòu)需求。MPOB將于7月10日發(fā)布的6月供需報(bào)告將成為驗(yàn)證產(chǎn)量拐點(diǎn)的關(guān)鍵證據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)期庫(kù)存重建進(jìn)程可能放緩。

跨市場(chǎng)傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)
盡管芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油微跌0.06%，但大連商品交易所豆油主力合約上漲0.58%，棕櫚油合約跟漲0.43%，反映出亞洲買(mǎi)家對(duì)植物油的偏好。值得關(guān)注的是，國(guó)際原油價(jià)格在伊朗-以色列?；饏f(xié)議后維持震蕩，但年內(nèi)累計(jì)漲幅仍使棕櫚油作為生物柴油原料的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)得以維持。林吉特兌美元匯率今日升值0.21%，雖略微抬升進(jìn)口成本，但尚未扭轉(zhuǎn)FOB價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力。

多空因素再平衡
知名機(jī)構(gòu)分析師指出，當(dāng)前市場(chǎng)存在三重博弈：其一，季節(jié)性增產(chǎn)周期與厄爾尼諾滯后效應(yīng)導(dǎo)致的單產(chǎn)下滑預(yù)期；其二，印度和中國(guó)等主要消費(fèi)國(guó)節(jié)前備貨需求與高價(jià)抑制效應(yīng)；其三，印尼B35生物柴油政策執(zhí)行力度與原油價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)時(shí)滯。吉隆坡某外資機(jī)構(gòu)交易主管透露："現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)分歧信號(hào)，近月船期報(bào)價(jià)升水收窄，但遠(yuǎn)月合約仍維持深度貼水結(jié)構(gòu)。"

從技術(shù)層面觀察，4160林吉特的前高構(gòu)成心理阻力位，而周線級(jí)別的RSI指標(biāo)尚未進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)域，暗示當(dāng)前調(diào)整更可能屬于健康的技術(shù)性回調(diào)。考慮到美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月作物報(bào)告可能上調(diào)大豆庫(kù)存預(yù)估，植物油板塊或面臨短期波動(dòng)，但棕櫚油特有的供需結(jié)構(gòu)仍賦予其相對(duì)抗跌屬性。市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注下周復(fù)市后的持倉(cāng)量變化，以及印度溶劑萃取商協(xié)會(huì)（SEA）即將發(fā)布的6月進(jìn)口數(shù)據(jù)。