周四（6月26日），美元指數(shù)延續(xù)跌勢，創(chuàng)2022年3月以來新低。全球風(fēng)險資產(chǎn)則延續(xù)強勢，MSCI全球股指年內(nèi)漲幅逼近8%，歐元兌美元升至1.173的三年高位，瑞郎觸及十年高點。市場情緒受三重因素驅(qū)動：美聯(lián)儲提前換帥傳聞強化寬松預(yù)期、俄烏局勢與中東?；鹁徍捅茈U需求、特朗普關(guān)稅言論倒計時下的貿(mào)易博弈。

基本面：政策不確定性與風(fēng)險偏好回升

美聯(lián)儲獨立性爭議壓制美元
美國總統(tǒng)近期持續(xù)施壓美聯(lián)儲加速降息，華爾街日報透露其考慮在明年5月鮑威爾任期結(jié)束前數(shù)月提名繼任者。這一動向引發(fā)市場對貨幣政策政治化的擔(dān)憂。IG分析師Tony Sycamore指出："若繼任者偏向極端鴿派，將重燃市場對美聯(lián)儲獨立性的質(zhì)疑，進而削弱美元信用。"CME FedWatch工具顯示，7月降息概率已從上周的12.5%升至25%，兩年期美債收益率跌至七周低點3.764%，反映寬松預(yù)期升溫。

地緣風(fēng)險溢價消退
以色列與伊朗停火協(xié)議維持穩(wěn)定，疊加北約峰會達成成員國國防支出占比5%的協(xié)議（其中3.5%用于直接軍事投入），緩解了歐洲安全憂慮。歐股STOXX 600指數(shù)連續(xù)三日上行，日元避險需求減弱至144關(guān)口下方。大宗商品方面，布倫特原油回升至67.93美元/桶，但漲幅受制于中東供應(yīng)中斷風(fēng)險降低。

貿(mào)易博弈進入關(guān)鍵窗口
7月9日關(guān)稅言論期限臨近，歐盟正加緊制定談判立場。盡管市場對全面貿(mào)易沖突升級的預(yù)期有限，但不確定性仍抑制美元多頭情緒。State Street數(shù)據(jù)顯示，投資者對美元的凈空頭倉位已達2020年疫情以來峰值，反映結(jié)構(gòu)性看跌共識。

技術(shù)面：美元指數(shù)破位下行

日線級別分析
均線系統(tǒng)：匯價已連續(xù)兩周位于所有關(guān)鍵均線下方（50日99.3438/100日101.8953/200日103.9032），呈標(biāo)準(zhǔn)空頭排列，中長期趨勢確認(rèn)轉(zhuǎn)弱。
動能指標(biāo)：RSI 14報31.9112接近超賣區(qū)，但未現(xiàn)背離；MACD柱狀圖擴大至-0.1983，DIFF與DEA死叉后開口向下，顯示下跌動能增強。
關(guān)鍵點位：日內(nèi)低點96.9929成為短期支撐，若跌破可能下探2021年低點96.50；上方98.20（前低轉(zhuǎn)阻力）構(gòu)成反彈第一道屏障。



跨市場驗證
歐元兌美元：突破1.17頸線位后，頭肩底形態(tài)量度目標(biāo)指向1.20區(qū)域。
美債與黃金：實際利率下行推動黃金與美債同步上漲，與美元負(fù)相關(guān)性強化。

展望：美元頹勢或延續(xù)

短期（1-2周）
市場焦點轉(zhuǎn)向6月非農(nóng)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲官員表態(tài)。若就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，降息預(yù)期將進一步打壓美元；反之，技術(shù)性反彈可能測試98關(guān)口，但難以扭轉(zhuǎn)趨勢。需警惕關(guān)稅言論期限前的避險資金回流美元，但影響料短暫。

中期（3-6個月）
美元面臨三重壓力：
政策分化：歐央行加息周期未結(jié)束，而美聯(lián)儲可能率先轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?
資產(chǎn)配置：全球資金持續(xù)從美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向非美權(quán)益市場，MSCI亞太指數(shù)年初至今表現(xiàn)強勁；
政治風(fēng)險：大選年政策不確定性可能持續(xù)壓制美元溢價。

風(fēng)險提示
若美聯(lián)儲意外維持鷹派立場或地緣沖突再生變數(shù)，美元或獲階段性支撐。但當(dāng)前技術(shù)面與基本面共振下，任何反彈均需視為調(diào)整而非反轉(zhuǎn)。交易者應(yīng)關(guān)注97心理關(guān)口爭奪，以及歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)對歐央行政策的指引。