【歐洲央行官微諾特：歐洲央行政策工具分離觀點(diǎn)整理】
①歐洲央行需要在引導(dǎo)通脹的工具和穩(wěn)定金融市場(chǎng)的工具之間做出更清晰的區(qū)分，荷蘭央行行長(zhǎng)諾特在巴黎的一次演講中表示。
②過去十年的一系列危機(jī)，從極低通脹到大流行病，再到通脹飆升，迫使歐洲央行發(fā)明了新工具，許多工具模糊了政策工具與金融穩(wěn)定性工具應(yīng)分離的原則。
③“展望未來，我們可能想要將引導(dǎo)立場(chǎng)的工具與支持傳導(dǎo)的工具分開，” 諾特說道，他是歐洲央行管理委員會(huì)任職時(shí)間最長(zhǎng)的成員。
④諾特補(bǔ)充說：“區(qū)分貨幣立場(chǎng)與保護(hù)貨幣傳導(dǎo)是有意義的，因?yàn)檫@些操作可能需要朝相反方向?qū)嵤??！?br>⑤在這個(gè)“分離原則”的最新化身中，工具的目的不應(yīng)再被定義為“創(chuàng)造流動(dòng)性”，而應(yīng)基于其目的：引導(dǎo)貨幣條件與保護(hù)統(tǒng)一傳導(dǎo)。
⑥隨著歐洲央行準(zhǔn)備明年的戰(zhàn)略審查，并試圖消化最近通脹的教訓(xùn)，關(guān)于如何使用一些工具的討論正在升溫。
⑦其中一個(gè)關(guān)鍵問題是關(guān)于如何使用債券購(gòu)買，這是歐洲央行在過去十年中最主要的工具。
⑧雖然債券購(gòu)買可以迅速穩(wěn)定市場(chǎng)，但債務(wù)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上停留了很長(zhǎng)時(shí)間，歐洲央行最近一直在努力降低通脹，目前仍持有數(shù)萬億歐元的債務(wù)，這些債務(wù)是在通脹較低時(shí)購(gòu)買的。
⑨一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如歐洲央行董事會(huì)成員Isabel Schnabel，認(rèn)為短期和臨時(shí)購(gòu)買應(yīng)該繼續(xù)使用，但長(zhǎng)期購(gòu)買，通常稱為量化寬松，鑒于其長(zhǎng)期副作用，應(yīng)該更加謹(jǐn)慎使用。
⑩諾特提到，傳導(dǎo)保護(hù)工具（Transmission Protection Instrument）是一個(gè)如何分離工具的好例子，因?yàn)檫@個(gè)后盾的存在本身就平息了市場(chǎng)，并允許歐洲央行提高利率。