塔倫基差與持倉變動分析
數(shù)據(jù)顯示，大宗商品基金在CBOT的主要農(nóng)產(chǎn)品合約中持續(xù)調整投機性持倉，這反映出資金流向對市場的深遠影響。
根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年11月21日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。
全球谷物、油籽和食用油出口市場招標、采購概況：
1. 玉米（Corn）
持倉動態(tài)
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，大宗商品基金在過去5個交易日增持了CBOT玉米凈多頭，但在單日內增加了凈空頭頭寸。這種矛盾的調整反映出市場對于全球玉米供應預期的分歧。
基差表現(xiàn)
據(jù)CIF報價，11月裝運的玉米駁船基差為高于CBOT 12月合約80美分/蒲式耳，比前一交易日上升1美分；12月基差維持在高于期貨81美分/蒲式耳。FOB報價則保持穩(wěn)定，1月裝運玉米報價高于CBOT 3月合約92美分/蒲式耳。
基本面驅動
近期韓國飼料買家NOFI和MFG相繼通過私下交易采購玉米，涉及數(shù)量分別為6.6萬噸和6.5-7萬噸，主要來源或為美洲。這些交易顯示出亞洲需求的持續(xù)韌性，但低價競爭將對CBOT期貨價格形成壓力。
2. 大豆（Soybeans）與豆粕（Soymeal）
持倉動態(tài)
過去30個交易日，大豆凈空頭大幅增加，同時豆粕凈空頭也有小幅上升。單日來看，空頭持倉延續(xù)攀升趨勢，表明投資者對美豆出口前景的擔憂加劇。
基差表現(xiàn)
11月裝運的CIF大豆駁船基差較CBOT 1月合約下跌3美分至89美分/蒲式耳，而12月報價則穩(wěn)定在85美分/蒲式耳。FOB出口溢價則略有下降，12月裝運的溢價下降1美分至110美分/蒲式耳。豆粕基差報價亦連續(xù)兩日下跌。
基本面驅動
美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，大豆出口簽約數(shù)量高達186萬噸，超出市場預期。然而，巴西與主要大豆進口國近期簽署多項貿易協(xié)議，預示著未來美豆市場份額可能受到侵蝕。此外，南美有利的天氣條件為其大豆豐產(chǎn)提供支撐，這加劇了美豆期貨價格的下行壓力。
3. 小麥（Wheat）
持倉動態(tài)
基金在過去5個交易日顯著增持了CBOT小麥的多頭頭寸，但30日內凈空頭數(shù)量仍居高不下。單日數(shù)據(jù)顯示，空頭壓力有所加大。
基差表現(xiàn)
小麥的基差走勢偏弱，俄烏局勢加劇對黑海出口的不確定性提供了一定支撐。然而，美國小麥出口競爭力不足仍是主要掣肘因素。
基本面驅動
包括中國臺灣、約旦和孟加拉國在內的多個國際買家近期對美小麥進行招標或采購，總量接近30萬噸。盡管需求端有所支撐，但全球供應寬松及競爭加劇使價格上行空間受限。
4. 豆油（Soybean Oil）
持倉動態(tài)
大宗商品基金在過去30日顯著增持豆油凈多頭，但單日數(shù)據(jù)卻顯示出空頭頭寸的增長。
市場表現(xiàn)
豆油價格受到原油市場波動和全球植物油供需變化的影響，短期內可能維持震蕩。
未來趨勢展望
在資金流動與全球貿易動態(tài)的共同作用下，CBOT谷物期貨價格或將持續(xù)承壓。
玉米可能因亞洲采購需求提供短期支撐，但南美即將豐產(chǎn)的預期將限制反彈力度。
大豆與豆粕面臨來自巴西出口擴張的壓力，特別是南美天氣條件持續(xù)改善，或令價格再探新低。
小麥受制于美國出口競爭力的不足，基差疲軟或難以扭轉，但俄烏局勢可能為價格提供間歇性支撐。
豆油短期內波動性較大，需繼續(xù)關注國際原油價格走勢與生物燃料政策變化。
中長期來看，資金動向顯示市場對于全球供需基本面的謹慎態(tài)度。南美豐產(chǎn)預期與美國產(chǎn)品競爭力下降是未來市場關注的核心，投機性持倉的調整將進一步加劇價格波動。投資者需密切關注國際需求變化與關鍵產(chǎn)區(qū)氣候情況。
總結
CBOT谷物期貨市場目前處于多空因素交織的關鍵節(jié)點。短期內受制于全球供應寬松和競爭壓力，各品種價格或維持低位震蕩。但隨著國際需求的釋放和資金流向的進一步調整，市場走勢可能出現(xiàn)結構性變化。
