周一（7月14日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，受美國有利天氣、全球供應(yīng)充裕預(yù)期及關(guān)稅言論影響，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。大豆期貨跌破10美元/蒲式耳，創(chuàng)三個(gè)月新低，玉米和小麥期貨同樣承壓下行。持倉數(shù)據(jù)顯示，商品基金在玉米、大豆和豆粕上持續(xù)增持凈空頭，反映對(duì)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，而豆油因生物燃料需求預(yù)期表現(xiàn)出相對(duì)韌性，小麥則因地緣因素獲得一定支撐。本文基于最新持倉變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)及國際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕、玉米的市場情緒與價(jià)格影響，并展望未來盤面走勢。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年7月11日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：地緣支撐與供應(yīng)壓力并存

CBOT小麥主力合約（ZW1!）周一收跌0.3%，報(bào)5.43-1/4美元/蒲式耳，盤中觸及一周高點(diǎn)后回落。持倉數(shù)據(jù)顯示，7月11日商品基金增加小麥凈多頭3000手，近5個(gè)交易日凈多頭增持4500手，反映市場對(duì)俄烏局勢不確定性的避險(xiǎn)情緒。然而，近30個(gè)交易日基金仍增持凈空頭2500手，顯示長期看空情緒未完全消退。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新報(bào)告上調(diào)2025/26年度美國小麥產(chǎn)量預(yù)估至19.29億蒲式耳，高于市場預(yù)期的19.15億蒲式耳，疊加俄羅斯出口稅維持零水平刺激其出口，全球供應(yīng)充裕限制價(jià)格上行空間?；罘矫?，美國平原硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，蛋白溢價(jià)略升（如11.2%蛋白小麥上漲9美分），但農(nóng)戶因價(jià)格低迷惜售，現(xiàn)貨交易活躍度有限。國際交易方面，約旦和孟加拉國近期小麥招標(biāo)顯示全球需求疲軟，短期內(nèi)小麥價(jià)格或在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注俄烏局勢及USDA周度出口數(shù)據(jù)。

大豆：供應(yīng)寬松壓制價(jià)格

大豆主力合約（ZS1!）周一跌0.3%，報(bào)10.04-1/2美元/蒲式耳，盤中觸及9.98-1/4美元/蒲式耳的三個(gè)月低點(diǎn)。USDA報(bào)告顯示，2025/26年度美國大豆期末庫存上調(diào)至3.10億蒲式耳，高于市場預(yù)期的3.02億蒲式耳，疊加巴西2025/26季大豆種植面積擴(kuò)大預(yù)期，供應(yīng)寬松壓力顯著。持倉方面，7月11日基金增加大豆凈空頭3500手，近5個(gè)交易日凈空頭增持5000手，反映市場對(duì)豐收預(yù)期的悲觀情緒。基差數(shù)據(jù)方面，7月裝船的美國海灣CIF大豆駁船報(bào)價(jià)較8月期貨（SQ25）高89美分，較前日上漲2美分，F(xiàn)OB出口溢價(jià)穩(wěn)定在95美分，顯示現(xiàn)貨市場因農(nóng)戶惜售和運(yùn)費(fèi)上漲略有支撐。國際交易中，USDA確認(rèn)219000噸新季大豆銷往墨西哥，提振出口預(yù)期，但巴西豐產(chǎn)前景限制價(jià)格反彈空間。短期內(nèi)，大豆價(jià)格或在10.00-10.30美元/蒲式耳區(qū)間低位盤整，需關(guān)注南美物流效率及USDA作物報(bào)告。

豆油：生物燃料需求提供支撐

豆油期貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，盡管周一持倉數(shù)據(jù)顯示基金增加凈空頭2000手，近5個(gè)交易日凈空頭增持13500手，但近30個(gè)交易日凈多頭增持31000手，反映市場對(duì)生物燃料需求的長期看漲預(yù)期。USDA預(yù)計(jì)2025/26年度美國豆油用于生物燃料的比例將超50%，為價(jià)格提供基本面支撐。基差方面，美國海灣豆油出口基差保持穩(wěn)定，反映買家需求謹(jǐn)慎但未明顯萎縮。全球植物油市場方面，馬來西亞棕櫚油價(jià)格近期波動(dòng)對(duì)豆油形成間接影響，但南美供應(yīng)增加限制上行空間。技術(shù)面看，豆油價(jià)格在關(guān)鍵支撐位41.50美分/磅附近企穩(wěn)，短期或在41.50-42.50美分/磅區(qū)間震蕩，需關(guān)注全球能源市場動(dòng)態(tài)及USDA出口銷售數(shù)據(jù)。

豆粕：需求疲軟與供應(yīng)壓力并存

豆粕主力合約（SMQ25）周一收跌1.10美元，報(bào)270.30美元/短噸，周度跌幅達(dá)2.6%。持倉數(shù)據(jù)方面，7月11日基金增加凈多頭2000手，近5個(gè)交易日凈多頭增持7000手，但近30個(gè)交易日凈空頭增持28000手，顯示市場對(duì)需求的謹(jǐn)慎態(tài)度。USDA上調(diào)2025/26年度豆粕生產(chǎn)、消費(fèi)和出口預(yù)估，但全球供應(yīng)充裕（特別是巴西預(yù)期增產(chǎn)）壓制價(jià)格?；罘矫?，美國海灣豆粕出口基差持穩(wěn)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場因壓榨速度加快承壓，部分加工廠下調(diào)報(bào)價(jià)。國際交易中，伊朗近期發(fā)布60000噸豆粕進(jìn)口招標(biāo)，顯示一定需求支撐，但歐洲市場FOB鹿特丹高蛋白豆粕報(bào)價(jià)下跌，反映需求疲軟。豆粕價(jià)格短期或在265-275美元/短噸區(qū)間低位運(yùn)行，需關(guān)注USDA出口數(shù)據(jù)及南美產(chǎn)量動(dòng)態(tài)。

玉米：豐收預(yù)期主導(dǎo)看空情緒

玉米主力合約（ZC1!）周一跌0.7%，報(bào)4.09-1/4美元/蒲式耳，接近6月末的八個(gè)月低點(diǎn)。USDA下調(diào)2024/25年度玉米期末庫存至13.40億蒲式耳，低于市場預(yù)期的17.20億蒲式耳，同時(shí)上調(diào)出口預(yù)估至27.50億蒲式耳，反映強(qiáng)勁出口需求。然而，持倉數(shù)據(jù)顯示，7月11日基金增加凈空頭6000手，近5個(gè)交易日凈空頭增持7000手，近30個(gè)交易日凈空頭增持63600手，凸顯市場對(duì)美國創(chuàng)紀(jì)錄豐收的看空情緒。基差方面，7月裝船的美國海灣CIF玉米駁船報(bào)價(jià)較9月期貨（CU25）高88美分，較前日上漲2美分，F(xiàn)OB出口溢價(jià)穩(wěn)定在100美分，顯示運(yùn)費(fèi)上漲支撐現(xiàn)貨市場。美國中西部降雨充足，作物生長條件優(yōu)越，短期內(nèi)玉米價(jià)格或在4.00-4.20美元/蒲式耳區(qū)間低位震蕩，需關(guān)注USDA作物進(jìn)度報(bào)告及國際招標(biāo)動(dòng)態(tài)。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏弱格局，玉米和大豆受美國及南美豐收預(yù)期壓制，價(jià)格上行空間有限，需警惕4.00美元/蒲式耳和10.00美元/蒲式耳的心理關(guān)口跌破可能引發(fā)的程序化賣盤。小麥?zhǔn)袌鲈诘鼐壱蛩刂蜗禄蚓S持5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，但全球供應(yīng)充裕限制反彈幅度。豆油因生物燃料需求預(yù)期相對(duì)抗跌，價(jià)格或在41.50-42.50美分/磅區(qū)間運(yùn)行，而豆粕在需求疲軟和供應(yīng)寬松壓力下或繼續(xù)在265-275美元/短噸區(qū)間低位盤整。交易者需密切關(guān)注USDA周度出口數(shù)據(jù)、南美產(chǎn)量動(dòng)態(tài)及全球政策變化，以捕捉市場潛在波動(dòng)機(jī)會(huì)。