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棕櫚油連漲兩周!庫(kù)存新高為何擋不住漲勢(shì)?

2025

07-11 18:58
來(lái)源:【原創(chuàng)】
周五(7月11日)本周馬來(lái)西亞衍生品交易所(BMD)棕櫚油期貨延續(xù)漲勢(shì),主力9月合約(FCPOc3)周五收?qǐng)?bào)4175林吉特/噸,單周漲幅2.78%,實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩周上行。盡管馬來(lái)西亞6月末庫(kù)存攀升至18個(gè)月高位203萬(wàn)噸,但林吉特走弱及競(jìng)品油脂走強(qiáng)共同抵消利空,市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向7月出口復(fù)蘇預(yù)期。

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多空博弈:庫(kù)存與出口數(shù)據(jù)的角力


周四馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)數(shù)據(jù)顯示,6月庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)2.41%,但這一“溫和利空”未對(duì)盤面形成壓制。孟買Sunvin Group商品研究主管Anilkumar Bagani指出:“市場(chǎng)更關(guān)注6月延遲發(fā)貨的貨物將在7月集中出口。”船運(yùn)機(jī)構(gòu)Intertek與AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示,7月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)5.3%-12%,驗(yàn)證了這一邏輯。

技術(shù)層面,知名機(jī)構(gòu)分析師指出,當(dāng)前價(jià)格已突破布林帶中軌(4067林吉特),但MACD柱狀線收窄至37.5,顯示短期動(dòng)能有所減弱。若跌破4134林吉特支撐,可能下探4072-4096區(qū)間。

外盤聯(lián)動(dòng):豆油與原油的傳導(dǎo)效應(yīng)


大連商品交易所精煉棕櫚油(DCPcv1)與豆油(DBYcv1)本周分別上漲0.63%和0.73%,而芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油則下跌0.64%。內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大刺激買家轉(zhuǎn)向棕櫚油,這一替代效應(yīng)成為關(guān)鍵支撐。

原油市場(chǎng)方面,盡管國(guó)際能源署(IEA)下調(diào)需求預(yù)期,但 Brent 原油仍持穩(wěn)于82美元/桶附近。生物柴油原料的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)得以維持,而林吉特兌美元匯率本周貶值0.12%,進(jìn)一步增強(qiáng)了馬來(lái)西亞棕櫚油的出口競(jìng)爭(zhēng)力。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn):分歧中的平衡


分析師對(duì)后市判斷呈現(xiàn)分化:
1.Sunvin Group 認(rèn)為,7月出口回暖將加速庫(kù)存去化,疊加競(jìng)品油脂價(jià)格堅(jiān)挺,棕櫚油短期或維持偏強(qiáng)震蕩;
2.技術(shù)派觀點(diǎn) 則警示,若需求復(fù)蘇不及預(yù)期,價(jià)格可能回踩4070林吉特一線支撐。

值得注意的是,市場(chǎng)對(duì)MPOB數(shù)據(jù)的“選擇性忽視”反映出現(xiàn)階段交易邏輯的切換——從庫(kù)存絕對(duì)值轉(zhuǎn)向邊際變化。隨著東南亞進(jìn)入增產(chǎn)周期,未來(lái)需密切關(guān)注出口數(shù)據(jù)與產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)產(chǎn)量的擾動(dòng)。
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