來源:【原創(chuàng)】
近年來，美國的移民政策和人口老齡化問題正悄然改變其經(jīng)濟版圖。特朗普政府推行的嚴(yán)格移民禁令，雖然在政治上備受關(guān)注，卻在經(jīng)濟領(lǐng)域引發(fā)了意想不到的連鎖反應(yīng)。勞動力市場的潛在危機正在浮現(xiàn)，移民流入的驟減與人口老齡化的雙重壓力，正讓美國經(jīng)濟增長的前景蒙上一層陰影。
移民潮退去：勞動力市場的隱憂
移民流入停滯的背后過去三年，美國曾迎來一波移民潮，凈增人口約300萬至400萬，其中新增勞動力約200萬人，相當(dāng)于疫情前年均移民人數(shù)的四倍。這些移民多為尋求庇護或在“人道主義”政策下獲得臨時居留和工作許可的外籍人士。他們的到來極大緩解了美國勞動力市場的緊張局勢。據(jù)巴克萊銀行的估算，過去兩年每月新增的近18萬個民間就業(yè)崗位中，約有四分之三由外籍工人填補。這股移民紅利為美國經(jīng)濟注入了活力，推動了就業(yè)市場的快速復(fù)蘇。
然而，自2024年夏天以來，情況發(fā)生了劇變。移民凈流入量幾乎降至零，政策收緊導(dǎo)致每月約有1萬名非法移民被驅(qū)逐出境。大選前的政治氛圍進一步放緩了移民流入速度，嚴(yán)格的邊境管控和驅(qū)逐政策的實施，讓曾經(jīng)的勞動力補充渠道幾近枯竭。這不僅意味著新增勞動力的減少，也對現(xiàn)有就業(yè)市場的穩(wěn)定性構(gòu)成威脅。
人口老齡化的加速沖擊與此同時，美國人口結(jié)構(gòu)的變化正在加劇勞動力市場的壓力。根據(jù)美國人口普查局的預(yù)測，2026年美國總?cè)丝趯p少約5萬人，2027年將進一步減少約10萬人。更令人擔(dān)憂的是，勞動力人口的萎縮速度正在加快。預(yù)計今明兩年，勞動力人口將減少約36萬人，且這一趨勢在未來幾年還將進一步加劇。人口老齡化不僅減少了勞動年齡人口，還推高了社會保障和醫(yī)療成本，給經(jīng)濟帶來額外的負(fù)擔(dān)。
就業(yè)增長的“天花板”：潛在危機顯現(xiàn)
潛在就業(yè)增長的急劇下滑勞動力市場的雙重壓力——移民減少與人口老齡化——正在顯著削弱美國就業(yè)增長的潛力。巴克萊銀行的經(jīng)濟學(xué)家警告，所謂的“潛在”非農(nóng)就業(yè)增長（即在不引發(fā)勞動力短缺的情況下可新增的就業(yè)崗位）將從目前的每月超10萬個，驟降至2026年底的不足1萬個。這一預(yù)測令人警醒，因為過去兩年，美國民間企業(yè)平均每月新增就業(yè)崗位約17.2萬個，而未來六個月，潛在就業(yè)增長可能僅為6萬個。這意味著勞動力市場的擴張空間正在迅速收窄。
圖：美國非農(nóng)就業(yè)人口變化(左)與失業(yè)率
經(jīng)濟增長的隱形阻力就業(yè)增長的放緩直接影響到經(jīng)濟增長的潛力。巴克萊銀行估計，受勞動力短缺的影響，美國潛在經(jīng)濟增長率將從目前的略高于2%下降到2026年的1.4%-1.6%。這不僅低于過去幾年的水平，也遠(yuǎn)低于維持經(jīng)濟活力的理想狀態(tài)。摩根士丹利同樣下調(diào)了對2025年和2026年凈移民數(shù)量的預(yù)期，認(rèn)為就業(yè)增長的“均衡”水平僅為每月7萬個。勞動力市場的疲軟正在成為經(jīng)濟增長的隱形阻力，可能拖累整體經(jīng)濟表現(xiàn)。
美聯(lián)儲的困境：就業(yè)與通脹的艱難平衡
經(jīng)濟放緩與政策的兩難對美聯(lián)儲而言，勞動力市場的變化帶來了新的挑戰(zhàn)。移民減少和人口老齡化導(dǎo)致的勞動力短缺，可能在短期內(nèi)推高工資水平，從而加劇通脹壓力。盡管經(jīng)濟增長放緩和貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性為放松貨幣政策提供了理由，但勞動力短缺的現(xiàn)實卻讓美聯(lián)儲不得不重新審視其政策立場。如果工資上漲引發(fā)通脹進一步偏離目標(biāo)，美聯(lián)儲可能選擇繼續(xù)維持高利率，以遏制通脹風(fēng)險。
美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧特朗普總統(tǒng)多次公開呼吁美聯(lián)儲立即降息，而他任命的美聯(lián)儲官員鮑曼和沃勒也傾向于盡早放松政策。然而，面對勞動力短缺可能引發(fā)的工資-通脹螺旋，美聯(lián)儲內(nèi)部仍有七位決策者預(yù)計至少在2025年底前維持主要借貸利率不變。這種謹(jǐn)慎態(tài)度反映了美聯(lián)儲在充分就業(yè)和通脹控制之間的艱難平衡。即使就業(yè)率保持低位，勞動力市場的結(jié)構(gòu)性問題可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩，而通脹壓力卻依然存在。
總結(jié)：美國經(jīng)濟站在十字路口
移民禁令和人口老齡化的雙重沖擊，正在重塑美國勞動力市場的未來。曾經(jīng)依靠移民紅利支撐的就業(yè)增長，如今面臨前所未有的挑戰(zhàn)。潛在就業(yè)增長的急劇下滑和經(jīng)濟增長率的放緩，不僅威脅到美國經(jīng)濟的活力，也讓美聯(lián)儲的政策選擇變得更加復(fù)雜。在勞動力短缺的背景下，工資上漲可能加劇通脹壓力，而經(jīng)濟增長的放緩又可能要求更寬松的貨幣政策。如何在這一系列矛盾中找到平衡，將是美國經(jīng)濟面臨的重大考驗。
未來幾年，美國需要重新審視其移民政策和勞動力市場戰(zhàn)略，以應(yīng)對人口老齡化和經(jīng)濟增長放緩的雙重挑戰(zhàn)。否則，這場由移民禁令引發(fā)的就業(yè)危機，可能成為拖累美國經(jīng)濟長期發(fā)展的“隱形炸彈”。
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