貴金屬：歐美貿易談判即將開啟，歐盟警告美國稱若無法達成協(xié)議就將于下月采取反制措施，市場對貿易戰(zhàn)擔憂仍存，風險因素支撐貴金屬走高。此外，地緣風險持續(xù)，烏克蘭稱摧毀俄大量戰(zhàn)略轟戰(zhàn)機，但同時俄烏第二輪談判亦正在推進。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國 5 月 ISM 制造業(yè) PMI 不及預期，而歐元區(qū)制造業(yè) PMI 邊際改善，使得美元小幅走弱，亦給貴金屬支撐?？傮w來看，貿易風險持續(xù)，經(jīng)濟下行壓力仍存，地緣風險仍在高位，貴金屬長線支撐穩(wěn)固。操作上，長線多單繼續(xù)持有。滬金 2508 參考區(qū)間 770-810 元/克，滬銀 2508 參考區(qū)間 8200-8700 元/千克。


股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.47%，深證成指跌 0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.96%，科創(chuàng) 50 跌 0.94%，滬深 300 跌 0.48%，上證 50 跌 0.45%，中證 500 跌 0.85%，中證 1000 跌 1.03%。兩市成交額為11391.79 億元，較前一交易日增加約 462.43 億元。? 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：農林牧漁(1.20%)，銀行(0.64%)，醫(yī)藥生物(0.37%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：汽車(-1.91%)，綜合(-1.87%)，電子(-1.85%)。? 基差方面，四大股指合約基差均小幅走強，IH、IF、IC、IM 當季合約年化基差率分別為-5.70%、-7.20%、-12.10%、-15.90%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。 ? 上周行情主要以震蕩為主，周初窄幅震蕩至后兩個交易日振幅有所擴大，滬指周漲跌幅-0.03%，兩市成交額均值為 1.07 萬億左右，較上周有所減少，量能較弱；上周四滬指放量上攻后，周五上漲趨勢卻難以確立，低開后收跌，目前市場仍處于多空博弈較為激烈階段，短期難以達成方向性上的共識。端午假期期間，美國政府方面關稅相關問題再度升溫，在對鋼鐵進口額外加征 25%關稅的情況下，無端職責中國政府未履行日內瓦共識相關程序，意圖再度挑起關稅爭端，或受此影響，昨日大部分亞太股指較大幅度低開，恒生指數(shù)一度跌 2.5%以上，但此跌幅日內較大幅度修復，最終收跌 0.57%，今日 A 股開盤或受此影響，短期謹慎情緒或被強化，建議以觀望為主。

股指期權：上個交易日，上證綜指跌 0.47%，深證成指跌 0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.96%，科創(chuàng) 50 跌 0.94%，滬深 300 跌 0.48%，上證 50 跌 0.45%，中證 500 跌 0.85%，中證 1000 跌 1.03%，深證 100ETF 跌0.75%。兩市成交額為 11391.79 億元，較前一交易日減少約 462 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：農林牧漁(1.2%)，銀行(0.64%)，醫(yī)藥生物(0.37%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 電子(-1.85%)，綜合(-1.87%)，汽車(-1.91%)。近期市場量能總體萎縮，博弈氛圍下風格切換較快，二季度市場進入到數(shù)據(jù)驗證階段，股指向上彈性不足，中期可能呈現(xiàn)震蕩性修復，期權備兌組合可繼續(xù)持有，短期關稅消息面擾動下可適當疊加買入看跌期權保護下行風險。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨繼續(xù)探底，市場情緒低迷。上周工業(yè)硅開爐數(shù)稍有上升，但隨著價格的加速下跌，新疆地區(qū)增開計劃或暫時停止，市場心態(tài)有望轉穩(wěn)，不過西南豐水期到來，供應表現(xiàn)仍然充裕；需求端則維持低迷，多晶硅在低迷行情之下或進一步減產，有機硅開工稍有提升。總體來看，工業(yè)硅供需仍然偏弱，在價格持續(xù)下行且行業(yè)虧損面擴大情形下，供應仍無明顯減量，短期行情難有起色，后市進一步觀察企業(yè)開工情況。操作上，觀望為主，SI2507 合約參考區(qū)間 7000-7600 元/噸。

銅：隔夜外盤銅價走強，倫銅運行至 9615 美元，美銅漲至 4.85 美元/磅，CL 價差恢復至 12%。宏觀中性。美國 5 月 ISM 制造業(yè) PMI 繼續(xù)下滑至 48.5，疊加美增加鋼鋁關稅引發(fā)歐盟反制威脅，市場避險情緒升溫推動金價走強，帶動銅價上行?；久嬷行?。節(jié)前上期所銅累庫 0.7 萬噸至 10.58 萬噸，保稅銅降庫 0.77 萬噸至 5.2 萬噸，LME 銅去庫 1.23 萬噸至 15 萬噸，COMEX 銅累庫 0.45 萬噸至 15.38 萬噸。節(jié)后進口到貨疊加下游需求降溫趨勢下，預計國內累庫壓力趨增?？傮w來看，全球庫存偏低、非礦停產、中國冶煉檢修季，疊加金價走強，銅價中樞具備支撐，不過在關稅擾動、終端淡季拖累下，短時間銅價上行空間仍有限，預計維持高位整理。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 77000-78600 元/噸。策略上，單邊區(qū)間為主，采購延遲點價或按需為主，庫存保值可考慮備兌開倉。

滬鉛：昨日倫鉛偏強震蕩?；久鎭砜?，原料端，廢電瓶經(jīng)歷短時下調期，鉛精礦市場預計維持緊平衡狀態(tài)。供應端，原生鉛生產基本穩(wěn)定，廣西煉廠檢修結束將貢獻下周原生鉛錠增量。再生端，原料價格仍處高位，煉廠有意壓低節(jié)后采購報價，但回收商出貨情緒謹慎，煉廠到貨有限提產預期不強，整體開工維持低位。需求端，蓄企仍以長單接貨為主，消費整體表現(xiàn)不佳。總體來看，廢電瓶支撐下限，但供需關系難以支撐鉛價重心上行，預計鉛價低位震蕩為主。

滬鋅：昨日倫鋅回補上周五跌幅。宏觀面，美國 5 月 ISM 制造業(yè) PMI 處于萎縮區(qū)間，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳；不過關稅擔憂下紐銅漲幅超前，對有色盤面有所帶動?；久婵?，供應端，據(jù)百川盈孚調研，6 月煉廠采購需求依然有分化，大廠復產后采購調整為剛需，后續(xù)小幅上漲為主。錠端 6 月增量明顯，受大廠新投產及復產影響，預計環(huán)比增量在 2 萬噸以上。需求端，節(jié)前剛需補庫帶動庫存小幅去化，而后隨著需求淡季深入，下游接單量有限，鍍鋅等搶出口浪潮已過，后續(xù)需求預期一般。整體來看，短時鋅價反彈仍受阻，供應放量預期下利潤持續(xù)持穩(wěn)存疑。

鎳不銹鋼：宏觀方面，美國關稅政策反復導致預期不穩(wěn)定，同時美聯(lián)儲對利率政策維持觀望，市場情緒謹慎限制有色板塊空間。印尼 RKAB 審批放松的交易未能持續(xù)，鎳價有所回漲。目前鎳的基本面無明顯變化，供需過剩壓力依然較大，市場情緒仍相對謹慎，但 MHP 流通依然偏緊，導致轉產電積鎳支撐較為強勁，總體來看鎳價震蕩運行。不銹鋼方面，成本端鎳鐵價格逐步企穩(wěn)，但下游需求表現(xiàn)較弱，現(xiàn)貨成交以低價為主，預計不銹鋼價格震蕩偏弱。操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2507 參考區(qū)間 116000-125000 元/噸，SS2507 參考區(qū)間 12300-13000元/噸。

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