白銀研究所最近發(fā)布報告，稱多種因素共同促成白銀超級周期。這些因素包括俄烏沖突升級引發(fā)市場避險情緒、工業(yè)需求日益增長、去美元化、美聯(lián)儲開啟降息周期。

促成白銀超級周期的因素

①俄烏沖突導(dǎo)致地緣局勢緊張，白銀工業(yè)需求增長

近期俄烏沖突升級，投資者紛紛尋找更多的財富保值方式。根據(jù)白銀研究所委托的一份報告，白銀在當下動蕩時期是一項理想的投資工具，是一種可靠的“對抗通脹、貨幣貶值和系統(tǒng)性金融不穩(wěn)定的對沖工具”。

報告指出：“白銀作為一種有形資產(chǎn)，兼具穩(wěn)定性和增長潛力，不僅是避險資產(chǎn)，還因其在工業(yè)應(yīng)用中的日益增長而備受關(guān)注。白銀與股票和債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)性較低，因此是優(yōu)秀的多元化和避險工具?！?br>
報告指出：“希望通過多元化增強投資組合的機構(gòu)投資者，應(yīng)當考慮投資白銀的優(yōu)勢。地緣政治環(huán)境的脆弱性增加以及政府財政狀況的惡化，使白銀作為對抗通脹和貨幣貶值的工具更具吸引力。這些潛在的長期因素已經(jīng)慢慢積累了幾十年?！?br>
作者寫道，“然而，潛在的結(jié)構(gòu)性壓力開始轉(zhuǎn)變，這在當前環(huán)境下利好白銀。此外，來自電子產(chǎn)品、可再生能源和汽車行業(yè)對白銀的需求增加，使其成為長期工業(yè)趨勢的受益者?！?br>
報告提到，全球?qū)Π足y的需求預(yù)計將在2024年達到12億盎司以上，突顯了“白銀對于機構(gòu)投資組合的持久吸引力和戰(zhàn)略重要性。”

報告補充道：“白銀需求激增還得益于工業(yè)消費的持續(xù)強勁增長，預(yù)計2024年將創(chuàng)下新紀錄，同時珠寶和銀器需求也在恢復(fù)。預(yù)計白銀需求的增加將伴隨著供應(yīng)的限制，供應(yīng)預(yù)計將下降1%至10億盎司，2024年將出現(xiàn)2653萬盎司的赤字。”

作者指出，將白銀納入投資策略，投資者不僅可以利用其工業(yè)效用，還可以發(fā)揮其作為避險資產(chǎn)的作用，從而確保投資組合的平衡與韌性。

作者進一步解釋，白銀作為工業(yè)金屬和貴金屬的雙重需求，使其“既從經(jīng)濟復(fù)蘇中受益，促進了工業(yè)用途，同時也因為金融市場的不確定性維持了強勁的投資流入。”

作者說道，“這種多樣化的需求特點，使得白銀表現(xiàn)優(yōu)于其他依賴單一需求來源的大宗商品，例如僅用于工業(yè)用途或僅作為對沖通脹的工具。”

②去美元化推動銀價近期上漲

白銀價格近期上漲的一個重要因素是去美元化的持續(xù)趨勢，該趨勢在今年金磚國家年度峰會上成為焦點。

報告指出，“許多國家和大型國際投資者逐漸遠離美元作為主要儲備貨幣，這一趨勢已經(jīng)持續(xù)了多年。從歷史上看，白銀和黃金一直是主要的貨幣儲備資產(chǎn)。白銀作為貨幣已有兩千多年的歷史，它對投資者來說是一項重要的避險資產(chǎn)?！?br>
報告還將2008年全球金融危機，和疫情期間實施的大規(guī)模刺激計劃納入考量，這些計劃向市場注入了大量流動性。

報告稱：“在全球金融危機和新冠疫情期間，量化寬松向金融系統(tǒng)注入了大量流動性。這些措施導(dǎo)致了重大長期影響，包括市場扭曲、不平等加劇和債務(wù)水平上升。這些后果至今仍在塑造經(jīng)濟政策和金融市場動態(tài)?！?br>


（聯(lián)邦基金利率與白銀價格走勢：近兩輪寬松周期分析）

③美聯(lián)儲開啟降息，通常會導(dǎo)致銀價上漲

另一個推動白銀價格的因素是美聯(lián)儲開始降息的周期，而歷史上降息周期通常會導(dǎo)致銀價上漲。

報告對白銀超級周期進行了展望，指出：“與受微觀經(jīng)濟因素影響更大的短期波動相比，超級周期的持續(xù)時間通常要長得多。這些周期中的價格上漲可能持續(xù)10年甚至20年，形成20年至40年以上的完整周期?！?br>


（通脹調(diào)整后的銀價走勢：歷史關(guān)鍵事件解讀）

報告稱：“如果當前的牛市繼續(xù)演變?yōu)槲覀冾A(yù)期的下一個金屬超級周期，那么投資需求和工業(yè)需求將在未來幾年內(nèi)持續(xù)增長。”
作者補充道：“此外，這一周期可能因顯著的供應(yīng)限制而被放大。更嚴格的監(jiān)管環(huán)境、更長的許可時間，以及在多個地區(qū)對勘探和礦山開發(fā)的直接限制，正在阻礙生產(chǎn)商滿足不斷增長的白銀需求。”

作者提醒到：“因此，我們可以預(yù)期在整個周期中，白銀價格波動會加劇。新采礦項目的緩慢推進，加上地緣政治風險和環(huán)境問題，可能導(dǎo)致長期供應(yīng)短缺。這為能夠成功應(yīng)對監(jiān)管挑戰(zhàn)的項目帶來了投資機會，特別是在對勘探和采礦活動更為友好的地區(qū)?！?br>

白銀的戰(zhàn)略優(yōu)勢

作者指出：“由于白銀兼具工業(yè)金屬和市場不穩(wěn)定時期避險資產(chǎn)的雙重角色，它作為機構(gòu)投資者的戰(zhàn)略資產(chǎn)具有突出的優(yōu)勢。白銀與股票和債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)性較低，提供了強大的多元化效益?！?br>
作者補充道：“從歷史上看，白銀在經(jīng)濟和地緣政治危機時期證明了其價值，是對抗通脹、貨幣貶值和系統(tǒng)性金融不穩(wěn)定的可靠對沖工具。白銀已作為一種貨幣儲備形式存在了兩千多年，在傳統(tǒng)儲備貨幣（如美元）面臨挑戰(zhàn)的當下世界中，白銀再次成為價值儲存的重要選擇。”

作者總結(jié)道：“當前全球環(huán)境正在經(jīng)歷一場由多個因素驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，包括日益緊張的地緣政治、經(jīng)濟脆弱性加劇，以及許多政府財政狀況的惡化。這些壓力正在重塑全球金融體系，投資者越來越傾向于尋找免受對手方風險和政治干預(yù)的資產(chǎn)，而白銀在這種環(huán)境下是一個重要選項?！?br>


（現(xiàn)貨白銀日線圖，來源易匯通）

北京時間11月20日14:48，現(xiàn)貨白銀報31.05美元/盎司