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通脹數據：6月CPI或迎顯著上漲
整體CPI漲幅擴大
根據路透社對經濟學家的調查，美國勞工部即將于周二發(fā)布的6月CPI報告預計將顯示，整體CPI較前月上漲0.3%，這將是自2025年1月以來的最大單月漲幅。相比之下，5月CPI僅小幅上漲0.1%，顯示出通脹在之前的幾個月中表現較為疲軟。然而，6月的數據可能表明，通脹正在逐步回暖。同比來看，6月CPI預計較去年同期上漲2.7%，高于5月的2.4%，進一步凸顯了物價上漲的趨勢。
推動因素：汽油價格反彈與關稅效應
6月通脹回升的背后，汽油價格的反彈成為重要推手。此前，汽油價格連續(xù)四個月下跌，但在6月出現明顯回升。此外，受特朗普政府實施的全面進口關稅政策影響，部分對關稅敏感的商品，如家具、休閑娛樂用品等，成本開始上升。盡管企業(yè)此前通過囤積庫存暫時緩解了價格上漲的壓力，但隨著庫存逐漸消耗，關稅的影響正逐步傳導至消費端。富國銀行高級經濟學家Sarah House表示：“6月CPI報告可能顯示通脹再次開始增強，盡管目前還不足以引起美聯(lián)儲官員的強烈擔憂。但隨著關稅生效前囤積的庫存減少，企業(yè)將越來越難以吸收更高的進口成本?！?br>
食品價格：溫和上漲的例外
盡管整體物價呈上漲趨勢，食品價格在6月預計僅溫和上漲，這主要得益于禽流感疫情的消退使得雞蛋價格回落。這一現象在一定程度上緩解了消費者的物價壓力，但整體通脹的上升趨勢并未因此逆轉。
核心通脹：商品價格領漲，服務價格溫和
核心CPI漲幅預計創(chuàng)半年新高
剔除食品和能源等波動較大的項目后，核心CPI成為衡量通脹持續(xù)性的重要指標。經濟學家預計，6月核心CPI較前月上漲0.3%，同樣有望創(chuàng)下自1月以來的最大漲幅，較5月的0.1%顯著提升。同比來看，6月核心CPI預計上漲3.0%，高于此前連續(xù)三個月錄得的2.8%。核心通脹的升溫主要受到家具、消費性電子產品、汽車和服裝等商品價格上漲的推動，這些商品均受到關稅政策的直接影響。
服務業(yè)通脹相對溫和
與商品價格的強勁上漲相比，服務業(yè)的通脹表現相對溫和。受需求疲軟的限制，機票、酒店和汽車旅館住房等服務類別的價格上漲幅度有限?；ㄆ旒瘓F經濟學家Veronica Clark指出：“即使服務業(yè)價格放緩不足以完全抑制核心CPI的漲勢，但溫和的服務業(yè)通脹本身就是一個令人鼓舞的信號，表明商品價格上漲并未引發(fā)廣泛的通脹壓力?！边@一現象為美聯(lián)儲在未來制定貨幣政策時提供了一定的靈活性。
關稅與通脹：企業(yè)庫存壓力顯現
關稅效應的滯后顯現
特朗普政府推行的全面進口關稅政策被認為是6月通脹回升的重要驅動因素。然而，由于企業(yè)在關稅政策實施前大量囤積庫存，關稅對物價的直接影響在過去幾個月中被暫時抑制。桑坦德美國資本市場首席美國經濟學家Stephen Stanley表示：“有傳聞稱，關稅相關的價格上漲在6月終于開始更為頻繁地顯現，但大部分影響可能在7月和8月進一步顯現?！彪S著庫存的逐漸消耗，企業(yè)將不得不將更高的進口成本轉嫁給消費者，推高商品價格。
零售商的預警信號
包括沃爾瑪在內的多家零售商已對物價上漲發(fā)出警告。商業(yè)調查顯示，通脹壓力預計從今年夏季開始加劇，并將持續(xù)至年底。高盛預測，未來幾個月核心CPI的月度漲幅將維持在0.3%至0.4%之間，消費性電子產品、汽車和服裝等領域的價格上漲將成為主要推手。這表明，關稅政策對美國經濟的深遠影響正在逐步顯現。
美聯(lián)儲的抉擇：降息前景蒙陰
利率維持不變的可能性
美聯(lián)儲在本月晚些時候的政策會議上預計將維持指標隔夜利率在4.25%-4.50%的區(qū)間不變。上周公布的6月17-18日會議紀要顯示，僅有少數官員認為最早可能在7月29-30日的會議上降息。面對通脹回升的跡象，美聯(lián)儲對恢復降息持謹慎態(tài)度。Sarah House指出：“雖然6月的通脹數據可能不會立即引發(fā)美聯(lián)儲的強烈反應，但持續(xù)的物價壓力可能促使其重新評估貨幣政策的方向?！?br>
降息的希望與挑戰(zhàn)
盡管服務業(yè)通脹的溫和表現為美聯(lián)儲提供了降息的空間，但商品價格的持續(xù)上漲和關稅效應的逐步顯現可能限制其行動。Veronica Clark認為：“溫和的服務業(yè)通脹應該能讓美聯(lián)儲官員放心地在9月降息，即使未來幾個月通脹數據有所增強?！比欢?，如果通脹持續(xù)超預期，美聯(lián)儲可能被迫推遲降息計劃，以遏制物價過快上漲的風險。
結語：通脹升溫下的美國經濟新挑戰(zhàn)
6月CPI數據的預期回升標志著美國經濟可能進入一個新的通脹周期。關稅政策的效應正在從企業(yè)庫存轉向消費者物價，而汽油價格的反彈和核心通脹的升溫進一步加劇了物價壓力。盡管服務業(yè)通脹的溫和表現為美聯(lián)儲提供了一定的政策空間，但持續(xù)的通脹壓力可能迫使其在降息問題上保持謹慎。對于普通消費者而言，物價上漲的壓力可能在未來幾個月進一步顯現，而零售商和企業(yè)的應對策略也將對經濟走勢產生深遠影響。未來幾個月，通脹與貨幣政策的博弈將成為美國經濟的重要看點。
