
戴利:降息時機臨近,但需謹慎權衡
1. 兩次降息可能性存在,但不確定性仍高
舊金山聯(lián)儲主席戴利在7月10日的公開活動中明確表示,降息的時機正在臨近。她認為,當前經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健,通脹逐步回歸2%的目標水平,但尚未完全達標。因此,美聯(lián)儲需要權衡是否通過降息來維持經(jīng)濟良好運行。戴利特別提到,“今年兩次降息是一個可能的結果”,但也強調這一預測存在諸多變數(shù)。
2. 秋季降息或成主流,但7月仍有爭議
戴利傾向于考慮在秋季啟動降息,這與許多美聯(lián)儲官員的立場一致。然而,她并未完全排除7月降息的可能性。相比之下,美聯(lián)儲理事沃勒則更為激進,明確支持7月降息,但他也承認自己屬于“少數(shù)派”。這種分歧反映出美聯(lián)儲內部對經(jīng)濟形勢的判斷尚未統(tǒng)一。
3. 關稅影響或被高估,政策需避免滯后
戴利還提到,近期關稅上調對通脹的實際影響可能低于市場預期。她指出,企業(yè)正在適應關稅政策,而非完全轉嫁成本。此外,她警告美聯(lián)儲不應過度等待通脹數(shù)據(jù),以免政策調整滯后于經(jīng)濟實際需求。
沃勒:縮表持續(xù)進行,7月降息理由充分
1. 縮表目標逐漸清晰
美聯(lián)儲理事沃勒在另一場活動中透露,美聯(lián)儲的縮表行動(即縮減資產(chǎn)負債表)可能還會持續(xù)一段時間。目前,美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模已降至6.7萬億美元,銀行準備金為3.3萬億美元。沃勒認為,若準備金占GDP比重不低于8%,縮表目標可能設定在5.8萬億美元左右。
2. 堅定支持7月降息
盡管沃勒承認自己是“少數(shù)派”,但他堅持認為當前貨幣政策過緊,7月降息是合理選擇。他強調,這一立場基于經(jīng)濟數(shù)據(jù),與政治無關。沃勒的言論顯示出美聯(lián)儲內部對降息時機的激烈爭論。
3. 資產(chǎn)負債表結構或需調整
沃勒還提到,美聯(lián)儲持有的債券長期化問題突出,未來可能需要逐步轉向短期債券(如國庫券)。不過,這一過程將非常緩慢,除非采取大規(guī)模出售長期債券的舉措。
穆薩萊姆:關稅影響年底才能明朗
圣路易斯聯(lián)儲總裁穆薩萊姆則對關稅問題持更為謹慎的態(tài)度。他認為,關稅對通脹的影響可能需要到2025年底或2026年初才能清晰顯現(xiàn)。由于企業(yè)庫存調整和中間產(chǎn)品價格傳導的滯后性,現(xiàn)在判斷關稅的全面影響為時過早。這一觀點解釋了為何部分美聯(lián)儲官員對降息持觀望態(tài)度。
總結:美聯(lián)儲政策走向的三條主線
降息分歧明顯:戴利和沃勒分別代表“秋季派”和“7月派”,反映出美聯(lián)儲內部對經(jīng)濟形勢的不同解讀。
縮表持續(xù)推進:沃勒的表態(tài)表明,縮表仍是美聯(lián)儲政策正?;闹匾画h(huán),但目標已逐漸清晰。
關稅影響待觀察:穆薩萊姆的謹慎態(tài)度提醒市場,關稅對通脹的沖擊可能被高估,但需更多時間驗證。
對市場的啟示:投資者需密切關注美聯(lián)儲7月會議結果,同時警惕秋季降息預期的變化??s表進程和關稅影響的進一步明朗化,也將成為下半年市場波動的關鍵因素。