周五（7月4日），北京時間20:30，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布6月非農(nóng)就業(yè)報告，數(shù)據(jù)超預期強勁，引發(fā)市場劇烈波動。6月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.7萬，遠超市場預期的11萬，前值從13.9萬上修至14.4萬。失業(yè)率意外下降至4.1%，低于市場預期的4.3%和前值的4.2%。與此同時，平均每小時工資年率增長3.7%，略低于預期的3.9%，顯示薪資壓力有所緩和。此外，當周初請失業(yè)金人數(shù)為23.3萬，略低于預期；5月貿(mào)易逆差收窄至964.2億美元，但市場焦點仍集中在非農(nóng)數(shù)據(jù)上。這一數(shù)據(jù)表明美國勞動力市場韌性猶存，推遲了市場對美聯(lián)儲降息的預期，美元指數(shù)和美債收益率迅速拉升，黃金等避險資產(chǎn)則承壓下行。

市場即時反應：美元走強，黃金與股市承壓

非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，金融市場迅速做出反應。美元指數(shù)短線暴漲約55點，突破97.00關口，最高觸及97.3991，創(chuàng)4個交易日新高，日內(nèi)漲幅達0.59%。美債市場同樣躁動，10年期國債收益率上漲6.7個基點至4.359%，2/10年期收益率曲線趨平，反映市場對未來經(jīng)濟預期的調(diào)整。避險資產(chǎn)則全線承壓，現(xiàn)貨黃金跳水約40美元，最低觸及至3311.53美元/盎司，日內(nèi)跌幅擴大至1.32%，COMEX黃金期貨主力合約報3325.6美元/盎司，跌幅1.01%。




外匯市場同樣波瀾起伏。歐元兌美元刷新三日低點至1.1729，跌幅0.57%；英鎊兌美元轉(zhuǎn)跌至1.3595，跌幅0.26%。美元兌日元突破145.00關口，報145.132，日內(nèi)漲幅1.04%，顯示美元在非農(nóng)數(shù)據(jù)提振下全面走強。

市場情緒迅速轉(zhuǎn)向謹慎。散戶投資者對數(shù)據(jù)超預期感到意外，有交易者指出，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)可能進一步推遲美聯(lián)儲降息，甚至引發(fā)加息預期。還有比交易員表示，“非農(nóng)數(shù)據(jù)太強，7月降息徹底沒戲，9月也懸了。美元要起飛，黃金估計還得跌?！睓C構(gòu)觀點則更為冷靜，某知名機構(gòu)分析師指出：“6月非農(nóng)顯示勞動力市場仍具韌性，私營部門新增7.4萬就業(yè)低于預期，表明招聘放緩但解雇保持低位。美聯(lián)儲可能繼續(xù)觀望，9月降息概率從98%降至80%?！?br>

降息預期驟變：美聯(lián)儲政策路徑再添變數(shù)

非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，市場對美聯(lián)儲7月降息的押注已降至23%，9月降息概率則高達98%。強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)進一步澆滅了短期降息希望，利率期貨交易員完全放棄7月降息押注，9月降息概率也降至80%。某金融博客指出：“非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲7月不會降息，9月可能也不會，除非經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯惡化?！边@一觀點與美聯(lián)儲主席鮑威爾周二的表態(tài)相呼應，鮑威爾強調(diào)將密切觀察關稅言論對通脹和就業(yè)的影響，保持“等待并了解更多”的謹慎立場。

相比歷史數(shù)據(jù)，6月非農(nóng)新增14.7萬雖強于預期，但較2024年月均18.6萬的增幅有所放緩。4月和5月數(shù)據(jù)合計上修1.6萬，顯示勞動力市場韌性仍在，但私營部門新增就業(yè)僅7.4萬，低于預期的10.5萬，反映企業(yè)招聘意愿趨于保守。失業(yè)率降至4.1%，為近幾個月低點，但勞動參與率降至62.3%，低于預期的62.5%，表明勞動力供給仍受限。此外，平均每小時工資年率3.7%的增幅低于預期，緩解了通脹壓力，但仍高于美聯(lián)儲2%的目標，限制了降息空間。

市場情緒的變化還受到特朗普關稅言論的疊加影響。白宮雖推遲了對歐盟的50%關稅威脅至7月9日，但市場對貿(mào)易摩擦的擔憂未消退。加拿大5月貿(mào)易數(shù)據(jù)雖顯示逆差收窄至59億加元，但對美出口連續(xù)四個月下滑，凸顯關稅言論對北美經(jīng)濟的應用。散戶投資者對關稅影響的討論熱度不減，一位投資者表示：“非農(nóng)雖強，但關稅不確定性讓市場如坐針氈，黃金短期承壓，但長期避險需求還在?！?br>

機構(gòu)與散戶解讀：謹慎情緒主導

機構(gòu)和散戶解讀進一步揭示了市場情緒的分化。機構(gòu)分析普遍認為，非農(nóng)數(shù)據(jù)雖超預期，但結(jié)構(gòu)上存在隱憂。某知名機構(gòu)分析師指出：“州政府和醫(yī)療保健部門就業(yè)增加是亮點，但制造業(yè)就業(yè)連續(xù)下降，6月減少0.7萬，反映經(jīng)濟某些領域的疲軟。美聯(lián)儲可能繼續(xù)按兵不動，觀察關稅對通脹的實際影響?！绷硪晃环治鰩熝a充：“失業(yè)率降至4.1%看似積極，但勞動參與率下降表明勞動力市場并未全面復蘇，美聯(lián)儲降息仍需更多數(shù)據(jù)支持?！?br>
散戶的反應則更情緒化。一位交易員評論：“非農(nóng)超預期，美元和美債收益率飆升，黃金和歐元直接被砸，短期風險資產(chǎn)要涼?！绷硪晃簧魟t對長期走勢持樂觀態(tài)度：“關稅言論壓著市場，但就業(yè)數(shù)據(jù)證明經(jīng)濟底子還在，標普500年內(nèi)新高不是白來的，回調(diào)就是買入機會。”與數(shù)據(jù)公布前的樂觀預期相比，散戶對降息的期待明顯降溫，此前不少人押注7月或9月降息，如今更多人傾向于年底前僅降息一次。

未來趨勢展望：謹慎與不確定性并存

展望未來，市場將在美聯(lián)儲政策路徑和外部不確定性之間尋找平衡。6月非農(nóng)數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)為美國經(jīng)濟提供了短期支撐，但招聘放緩和勞動參與率下降表明勞動力市場并非無懈可擊。美聯(lián)儲可能繼續(xù)保持4.25%-4.50%的利率區(qū)間，直到通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)更清晰的轉(zhuǎn)向信號。市場對9月降息的預期雖未完全消失，但概率下降至80%，反映投資者對美聯(lián)儲“數(shù)據(jù)依賴”政策的重新評估。

關稅言論仍是市場揮之不去的陰影。盡管白宮推遲了部分關稅措施，但與歐盟的貿(mào)易談判僵局和對加拿大出口的壓力可能繼續(xù)拖累全球經(jīng)濟情緒。黃金作為避險資產(chǎn)短期承壓，但長期看，若關稅引發(fā)的通脹壓力上升，避險需求可能重新推高金價。美元指數(shù)在97.00上方仍有上行空間，但需警惕經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化或貿(mào)易摩擦升級帶來的回調(diào)風險。股市方面，標普500近期創(chuàng)新高后可能面臨整固，投資者需關注后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)財報的表現(xiàn)。

總的來說，6月非農(nóng)就業(yè)報告為市場注入了一劑強心針，但并未完全消除對經(jīng)濟放緩的擔憂。美聯(lián)儲的謹慎態(tài)度、關稅言論的不確定性以及勞動力市場的結(jié)構(gòu)性問題，將共同塑造未來幾個月市場的走勢。投資者需保持高度警惕，密切關注后續(xù)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲的最新表態(tài)，以應對多變的市場環(huán)境。