周三（6月25日）亞市盤初，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3322.93美元/盎司附近。金價周二下跌 2%，觸及兩周多以來最低，此前伊朗和以色列宣布停火，削弱了對黃金的避險需求，美聯(lián)儲主席鮑威爾對降息的謹慎態(tài)度，也令黃金多頭失望。現(xiàn)貨黃金周二盤中一度跌逾2%，最低曾觸及3295.38美元/盎司，為6月9日以來新低，收報3322.93美元/盎司，下方60日均線支撐在3290美元附近。

一、全球金市劇震的導(dǎo)火索

中東局勢緩和削弱避險需求

金價下跌的直接導(dǎo)火索是以色列和伊朗宣布停火的消息。這一消息令市場避險情緒迅速降溫，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的吸引力隨之減弱。Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，中東緊張局勢的緩和是金價下跌的主要因素。過去幾周，以色列與伊朗之間的軍事對抗一度推高了黃金的避險買盤，但隨著?；饏f(xié)議的達成，市場迅速轉(zhuǎn)向風(fēng)險偏好模式，全球股市應(yīng)聲上漲，美元則出現(xiàn)回落。這種市場情緒的轉(zhuǎn)變直接導(dǎo)致了黃金價格的下滑。

停火協(xié)議的脆弱性

盡管?；饏f(xié)議暫時平息了中東地區(qū)的緊張局勢，但其可持續(xù)性仍存疑慮。以色列國防部長卡茨表示已命令軍方對德黑蘭目標發(fā)動新一輪襲擊，指責(zé)伊朗發(fā)射導(dǎo)彈違反?；饏f(xié)議。而伊朗方面則否認相關(guān)指控，并指責(zé)以色列在?；鹕Ш罄^續(xù)發(fā)動攻擊。特朗普總統(tǒng)對雙方違反?；饏f(xié)議的行為表示不滿，特別是在社交媒體上公開批評以色列。這種?；饏f(xié)議的脆弱性為黃金市場帶來了一定的不確定性。Grant進一步指出，在?；饏f(xié)議真正穩(wěn)定之前，金價的下行空間可能較為有限，3300美元和3250美元的支撐位為市場提供了緩沖。

二、宏觀經(jīng)濟與貨幣政策的雙重壓力

美聯(lián)儲的觀望態(tài)度

美聯(lián)儲主席鮑威爾在6月24日的國會聽證會上重申，美聯(lián)儲在考慮降息前需要更多時間觀察關(guān)稅上調(diào)對通脹的影響。他明確表示，預(yù)計今年夏天關(guān)稅政策可能推高通脹，但通脹壓力的持續(xù)性尚不確定，因此美聯(lián)儲不會急于降息。這一表態(tài)令市場對7月降息的預(yù)期大幅降溫，聯(lián)邦基金期貨顯示，投資者更傾向于9月首次降息，并預(yù)計年內(nèi)將有兩次25個基點的降息。黃金作為非生息資產(chǎn)，在高利率環(huán)境下通常承壓，鮑威爾的謹慎言論進一步削弱了金價的上漲動力。

關(guān)稅政策的不確定性

特朗普政府的關(guān)稅政策是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點。鮑威爾指出，關(guān)稅上調(diào)可能導(dǎo)致物價水平的一次性上漲，甚至可能引發(fā)更持久的通脹壓力。美聯(lián)儲正在密切關(guān)注6月和7月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以評估關(guān)稅對通脹的實際影響。盡管鮑威爾強調(diào)美聯(lián)儲的政策并非針對特朗普的貿(mào)易政策，但關(guān)稅爭端的不確定性無疑為市場增添了復(fù)雜性。黃金作為通脹對沖工具，在通脹預(yù)期尚未完全顯現(xiàn)的情況下，其吸引力受到一定限制。

三、市場情緒與消費者信心的變化

消費者信心意外下滑

美國6月消費者信心指數(shù)意外下降5.4點至93.0，創(chuàng)下近期新低。世企研的數(shù)據(jù)顯示，消費者對就業(yè)機會和未來六個月經(jīng)濟前景的擔(dān)憂加劇，尤其是在關(guān)稅政策可能推高物價的背景下。這種信心的下滑與勞動力市場疲軟的跡象相呼應(yīng)，認為“就業(yè)機會充足”的消費者比例降至2021年3月以來的最低水平，勞動力市場差值也創(chuàng)下四年新低。盡管一年通脹預(yù)期從6.4%降至6.0%，但對利率上升的預(yù)期卻創(chuàng)下2023年10月以來的新高。這種復(fù)雜的市場情緒使得投資者對黃金的避險需求進一步減弱。

全球匯市與股市的聯(lián)動反應(yīng)

在以伊?；鸬臉酚^情緒推動下，美元兌一籃子貨幣下跌，歐元升至2021年10月以來的最高水平1.162美元，日元、澳元等風(fēng)險敏感型貨幣也出現(xiàn)上漲。與此同時，全球股市因油價暴跌和供應(yīng)中斷風(fēng)險降低而走高。這種風(fēng)險偏好環(huán)境的增強進一步壓低了金價，因為投資者更傾向于追逐高收益資產(chǎn)而非避險資產(chǎn)。

四、黃金市場的技術(shù)面與未來展望

關(guān)鍵支撐位與技術(shù)分析

從技術(shù)面來看，金價在3300美元和3250美元附近獲得較強支撐。Peter Grant表示，這兩個價位為金價提供了重要的緩沖區(qū)。盡管短期內(nèi)金價因避險需求減弱而承壓，但中東局勢的不確定性可能限制其進一步下跌的空間。如果?；饏f(xié)議意外破裂，避險買盤可能迅速回流，推動金價反彈。此外，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的調(diào)整也將繼續(xù)影響金價走勢。若9月降息預(yù)期進一步鞏固，金價可能在低位企穩(wěn)并嘗試上行。

長期投資價值

從長期視角看，黃金作為抗通脹和避險資產(chǎn)的地位依然穩(wěn)固。盡管當(dāng)前市場受到地緣政治緩和和美聯(lián)儲觀望態(tài)度的雙重壓制，但全球經(jīng)濟的不確定性依然存在。特朗普政府的關(guān)稅政策、伊朗核計劃的潛在風(fēng)險，以及勞動力市場的疲軟跡象，都可能在未來重新點燃對黃金的需求。此外，美元的走弱和通脹預(yù)期的潛在上升也將為金價提供支撐。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲的政策動向以及中東局勢的進一步發(fā)展，以把握黃金市場的投資機會。



北京時間07:25，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3322.95美元/盎司。