塔倫
基本面：庫存與出口數(shù)據(jù)釋放積極信號
馬來西亞棕櫚油市場近期基本面表現(xiàn)穩(wěn)中向好。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2025年6月1日至10日，馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長26.40%，顯示出需求端的強勁復(fù)蘇。這一增幅主要得益于齋月前備貨需求增加，以及部分新興市場對棕櫚油的采購熱情升溫。 1月庫存數(shù)據(jù)超預(yù)期下降的趨勢延續(xù)，進一步支撐價格底部。2月時，行業(yè)分析已指出庫存降幅為價格突破9000元/噸關(guān)口提供了動能，盡管當(dāng)前國內(nèi)期貨價格回落至8800元/噸下方，但基本面偏多的格局尚未發(fā)生根本性改變。
產(chǎn)量方面，市場對馬來西亞和印尼的棕櫚油生產(chǎn)保持密切關(guān)注。雖然近期產(chǎn)量壓力有所顯現(xiàn)，但尚未對市場形成顯著利空。6月初以來，棕櫚油連漲四周，顯示出供需平衡在短期內(nèi)仍偏向買方。 然而，需警惕季節(jié)性增產(chǎn)周期可能帶來的庫存累積風(fēng)險，尤其是在三季度產(chǎn)量高峰期到來前，市場對供應(yīng)的敏感度將進一步提升。
消息面：政策與外部因素交織影響
消息面上，印尼B40生物燃料政策的推遲成為近期市場關(guān)注的焦點。原定于2025年3月1日全面實施的B40政策至今未有明確進展，政策落空直接削弱了市場對棕櫚油需求的樂觀預(yù)期。棕櫚油期價近期加速下行，主要因為原定于3月1日全面落地的印尼B40政策截至目前沒有任何實施消息，在POC會議釋放了利空信息后，B40政策再次推遲進一步打擊了市場信心棕櫚油價格跟隨下跌。
此外，林吉特匯率的走強也在一定程度上限制了棕櫚油價格的反彈空間。強勢林吉特提高了棕櫚油的出口成本，削弱了其在國際市場上的價格競爭力。 盡管如此，部分機構(gòu)認(rèn)為，齋月備貨需求及新興市場的采購增量可能在短期內(nèi)抵消部分利空影響，市場情緒尚未完全轉(zhuǎn)向悲觀。
技術(shù)面：短期動能偏弱，多空博弈加劇
從技術(shù)面看，棕櫚油主力合約（FCPOc3）在日K線圖上顯示出明顯震蕩特征。布林帶（20,2）中軌4164林吉特成為短期多空分水嶺，價格在3823至4505林吉特/噸的區(qū)間內(nèi)波動，反映市場方向性不明。MACD指標(biāo)（12,26,9）顯示，柱狀圖持續(xù)位于零軸下方，雙線呈擴散形態(tài)（快線-2.1001，慢線-104.9289），暗示短期調(diào)整壓力尚未完全釋放。技術(shù)指標(biāo)顯示市場動能偏弱，MACD柱狀圖持續(xù)位于零軸下方，雙線呈擴散形態(tài)，暗示短期調(diào)整壓力尚未充分釋放。
盡管技術(shù)面偏空，但部分長線投資者已開始布局，逢低買盤為價格提供一定支撐。市場人士認(rèn)為，當(dāng)前價格水平可能已接近底部區(qū)間，反彈動能正在積聚。CME集團在5月分析中提出：“棕櫚油價觸底回升，是反彈還是反轉(zhuǎn)？”這一問題依然是當(dāng)前市場的核心討論點。
機構(gòu)觀點與展望
綜合機構(gòu)觀點，棕櫚油市場短期內(nèi)仍將維持震蕩格局，但基本面偏多的支撐使其具備一定韌性。有機構(gòu)指出，B40政策推遲及原油價格下跌是近期價格下行的核心驅(qū)動因素，但棕櫚油仍是商品市場中為數(shù)不多的基本面偏強的品種?；久嫫?，棕櫚油有望持續(xù)走強，盤面存在超跌反彈需求。 然而，若未來數(shù)月B40政策仍無實質(zhì)進展，或原油價格進一步下探，棕櫚油價格可能面臨更大調(diào)整壓力。
對于長線展望，市場分歧較大。部分機構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前價格調(diào)整為長線投資者提供了入場機會，但若供需平衡因季節(jié)性增產(chǎn)而打破，價格可能進一步承壓。棕櫚油連漲四周，技術(shù)面與基本面博弈加劇，短期調(diào)整壓力仍存，但長線玩家已在布局。這一觀點提示，當(dāng)前市場雖面臨調(diào)整風(fēng)險，但基本面支撐和長線資金的介入可能為價格提供底部保障。
2025年6月18日，馬來西亞棕櫚油市場在基本面偏多與技術(shù)面偏空的博弈中維持震蕩。出口數(shù)據(jù)向好與庫存下降為價格提供支撐，但B40政策推遲、原油價格走弱及林吉特匯率升值限制了反彈空間。交易者需密切關(guān)注政策動態(tài)、原油價格走勢及季節(jié)性產(chǎn)量變化，以把握市場方向。短期內(nèi)，4164林吉特的中軌位置仍是關(guān)鍵，突破與否將決定下一階段趨勢。
