和尚
勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的初步跡象
美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)近期顯現(xiàn)出疲軟的苗頭，最新數(shù)據(jù)為這一趨勢(shì)提供了佐證。根據(jù)美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)攀升至247000人，創(chuàng)下七個(gè)月來的最高水平。這一數(shù)字的上升表明，部分勞動(dòng)者正在失去工作崗位，而企業(yè)對(duì)新增雇員的謹(jǐn)慎態(tài)度也在加劇。此外，私營(yíng)部門非官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，企業(yè)招聘意愿正在逐步下降，這與快速變化的關(guān)稅政策帶來的不確定性密切相關(guān)。新的關(guān)稅政策使得企業(yè)對(duì)未來盈利能力和市場(chǎng)環(huán)境感到擔(dān)憂，從而放緩了擴(kuò)張步伐。
裁員人數(shù)上升與企業(yè)謹(jǐn)慎心態(tài)
除了首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的增加，Challenger, Gray & Christmas的月度調(diào)查報(bào)告為勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟提供了更多證據(jù)。報(bào)告顯示，2025年5月美國(guó)裁員人數(shù)達(dá)到94000人，較去年同期的64000人大幅增加，同比增長(zhǎng)近47%。更令人擔(dān)憂的是，今年以來，美國(guó)企業(yè)的裁員人數(shù)比去年同期激增了80%。這一趨勢(shì)反映出企業(yè)在面對(duì)政策不確定性時(shí)，傾向于通過削減人力成本來應(yīng)對(duì)潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。然而，正如研究公司Strategas的經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐·里斯米勒（Don Rissmiller）所指出的，盡管裁員人數(shù)上升，但企業(yè)尚未采取大規(guī)模裁員行動(dòng)，更多是暫停招聘計(jì)劃，這使得工人尋找新工作機(jī)會(huì)的難度顯著增加。
ADP報(bào)告與官方數(shù)據(jù)的分歧
ADP的月度就業(yè)調(diào)查為市場(chǎng)提供了另一視角。數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)私營(yíng)部門僅新增37000個(gè)就業(yè)崗位，創(chuàng)下該報(bào)告兩年多來的最低增幅。盡管許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，ADP報(bào)告與官方勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)能力存在一定偏差，但這一低迷數(shù)字無疑強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的擔(dān)憂。里斯米勒表示，當(dāng)前的數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)的是“小裂痕，而非大裂痕”，暗示經(jīng)濟(jì)尚未陷入嚴(yán)重衰退，但增長(zhǎng)動(dòng)能正在減弱。
5月就業(yè)報(bào)告的預(yù)期與分歧
根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)分析師的調(diào)查，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)勞工部即將發(fā)布的5月就業(yè)報(bào)告將顯示新增就業(yè)崗位12.5萬個(gè)，低于此前三個(gè)月平均15.5萬的增幅。與此同時(shí)，分析師預(yù)計(jì)失業(yè)率將維持在4.2%的水平，部分原因是特朗普政府時(shí)期凈移民數(shù)量減少，限制了勞動(dòng)力市場(chǎng)的供給規(guī)模。然而，巴克萊的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒（Jonathan Millar）對(duì)此持不同看法，他預(yù)測(cè)5月新增就業(yè)崗位將達(dá)到15萬個(gè)，理由是今年早些時(shí)候美國(guó)進(jìn)口大幅增加，企業(yè)庫存積累尚未完全受到新關(guān)稅政策的沖擊。米勒指出，這些庫存將在未來逐漸消耗，可能會(huì)對(duì)后續(xù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。
美聯(lián)儲(chǔ)政策與經(jīng)濟(jì)平衡的微妙博弈
在過去一年中，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)經(jīng)歷了從上半年走弱到逐漸企穩(wěn)的過程，失業(yè)率在4%至4.2%之間波動(dòng)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，當(dāng)前的就業(yè)狀況看似處于平衡狀態(tài)，這也是其在2024年最后幾個(gè)月累計(jì)降息一個(gè)百分點(diǎn)后，決定今年暫停降息的重要依據(jù)。然而，這種平衡并不穩(wěn)固。巴克萊的米勒表示，盡管企業(yè)面臨困境，但大多數(shù)仍傾向于避免裁員，這為勞動(dòng)力市場(chǎng)提供了一定韌性。但他也警告稱，隨著庫存逐漸消化以及關(guān)稅政策的影響逐步顯現(xiàn)，未來勞動(dòng)力市場(chǎng)可能面臨更大壓力。
對(duì)美元和金價(jià)的影響分析
綜合來看，即將發(fā)布的5月就業(yè)報(bào)告將成為市場(chǎng)判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的重要風(fēng)向標(biāo)。如果報(bào)告顯示新增就業(yè)崗位顯著低于預(yù)期，可能會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，從而對(duì)美元構(gòu)成下行壓力。疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策的重新評(píng)估，甚至可能重新點(diǎn)燃降息預(yù)期，這將削弱美元的吸引力。
對(duì)于金價(jià)而言，勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟通常利好黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。如果就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)不佳，疊加全球經(jīng)濟(jì)不確定性和關(guān)稅政策的影響，投資者可能增加對(duì)黃金的配置，推動(dòng)金價(jià)上漲。然而，如果報(bào)告顯示就業(yè)市場(chǎng)韌性超出預(yù)期，美元可能獲得支撐，金價(jià)則可能面臨短期回調(diào)壓力。 總的來說，5月就業(yè)報(bào)告不僅是美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的一次“大考”，也是全球金融市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。投資者需密切關(guān)注報(bào)告結(jié)果及其引發(fā)的市場(chǎng)反應(yīng)，以把握美元和金價(jià)的未來走勢(shì)。
北京時(shí)間13:36，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3367.97美元/盎司。
