近幾個月來，美國股市如同過山車一般，隨著美國貿(mào)易政策的起伏而劇烈波動。從特朗普政府宣布的關(guān)稅政策到全球貿(mào)易緊張局勢的持續(xù)發(fā)酵，市場一度陷入恐慌。然而，近期跡象顯示，投資者似乎正在逐漸適應(yīng)這一充滿不確定性的環(huán)境，并展現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他們開始相信，最嚴(yán)重的關(guān)稅沖擊可能已成為過去。盡管如此，市場仍未完全擺脫貿(mào)易談判帶來的陰影，未來幾周的關(guān)鍵時刻將考驗(yàn)股市的真正韌性。

股市反彈：從恐慌到謹(jǐn)慎樂觀

過去兩周，美國股市呈現(xiàn)小幅上漲的態(tài)勢，投資者對關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂有所緩解。以標(biāo)普500指數(shù)為例，該指數(shù)在4月8日一度跌至熊市邊緣，但隨后強(qiáng)勁反彈，上漲近20%，成功抹平了今年的跌幅。截至2025年年中，標(biāo)普500指數(shù)已錄得1%的漲幅，顯示出市場逐漸恢復(fù)的跡象。

例如，盡管特朗普宣布將鋼鐵關(guān)稅提高一倍至50%，市場在短暫的不安后依然收高。這一現(xiàn)象表明，投資者對關(guān)稅的反應(yīng)正在變得更加理性，不再輕易被政策變動牽著鼻子走。Truist咨詢服務(wù)公司的聯(lián)席首席投資官Keith Lerner指出，特朗普關(guān)稅雖然仍是風(fēng)險，但市場已不再將其視為“重大異常事件”。這反映了投資者對不確定性的適應(yīng)能力正在增強(qiáng)。


（標(biāo)普500指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

技術(shù)面修復(fù)：市場信心逐步回暖

從技術(shù)角度來看，股市的下跌帶來的損害正在逐步修復(fù)。標(biāo)普500指數(shù)已連續(xù)三周位于200日移動均線之上，這是一個重要的技術(shù)指標(biāo)，表明市場趨勢可能正在轉(zhuǎn)向積極。LPL Financial首席技術(shù)策略師Adam Turnquist指出，標(biāo)普500指數(shù)成分股中處于上漲趨勢的股票比例已從4月8日的低點(diǎn)29.4%大幅躍升至60%。他在本周的報告中表示：“越來越多的技術(shù)證據(jù)表明，市場正在經(jīng)歷真正的復(fù)蘇?！?br>
與此同時，市場波動性也在顯著下降。芝加哥期權(quán)交易所(Cboe)波動率指數(shù)(VIX)曾在4月初達(dá)到五年高點(diǎn)52.33，但如今已回落至17.6左右，接近長期中值。這一變化表明，投資者對貿(mào)易緊張局勢的擔(dān)憂正在消退，市場情緒逐漸趨于穩(wěn)定。

關(guān)稅陰影未散：市場仍存脆弱性

盡管市場展現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，但投資者并未完全放下戒心。Edward Jones資深投資策略師Angelo Kourkafas表示，股市的全面復(fù)蘇取決于當(dāng)前正在進(jìn)行的貿(mào)易談判結(jié)果。他強(qiáng)調(diào)，市場、消費(fèi)者和企業(yè)都迫切希望局勢盡快明朗化，而2025年夏天可能成為考驗(yàn)市場動能的關(guān)鍵時期。

一些投資者和策略師預(yù)測，華爾街對特朗普關(guān)稅的“基本預(yù)測”是普遍征收10%的關(guān)稅，對中國征收30%，并對某些特定行業(yè)實(shí)施額外關(guān)稅。BakerAvenue財富管理公司的首席策略師King Lip認(rèn)為，市場開始相信關(guān)稅談判最糟糕的階段可能已經(jīng)過去，但美國與中國之間的諸多問題仍未完全解決。

然而，部分分析人士警告，市場對關(guān)稅威脅的樂觀情緒可能導(dǎo)致自滿。BCA Research在近期報告中指出，盡管貿(mào)易緊張局勢可能已達(dá)到頂峰，但未來仍可能出現(xiàn)間歇性升溫。Horizon投資服務(wù)公司首席執(zhí)行官Chuck Carlson也表示，當(dāng)前股市處于“更脆弱的水平”，對負(fù)面消息的敏感度較高，估值過高進(jìn)一步加劇了市場對失望結(jié)果的脆弱性。

未來展望：關(guān)鍵時刻即將來臨

隨著未來幾周貿(mào)易談判的關(guān)鍵期限臨近，市場仍可能因每日談判進(jìn)展而出現(xiàn)波動。投資者需要保持警惕，密切關(guān)注美國與其貿(mào)易伙伴之間的動態(tài)。盡管技術(shù)指標(biāo)和市場情緒顯示出復(fù)蘇的跡象，但貿(mào)易政策的不確定性依然是懸在股市頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

總體而言，美國股市在關(guān)稅沖擊中展現(xiàn)了令人矚目的韌性，但謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度下，投資者仍需為可能的波動做好準(zhǔn)備。正如Kourkafas所言，2025年夏天將是市場動能的試金石，決定股市能否在貿(mào)易陰云中繼續(xù)乘風(fēng)破浪。

結(jié)語：韌性與挑戰(zhàn)并存的股市新篇章

美國股市在經(jīng)歷了關(guān)稅政策帶來的劇烈震蕩后，正以驚人的韌性逐步復(fù)蘇。技術(shù)面的修復(fù)、波動性的緩解以及投資者信心的回暖，都為市場注入了新的活力。然而，貿(mào)易談判的復(fù)雜性和不確定性仍未完全消散，市場在樂觀的同時也需保持警惕。