周一（5月12日），日元對美元匯率大幅下挫，日元出現(xiàn)近期罕見的單日跌幅。美元兌日元匯價北美時段已來到148.00關口附近，日內(nèi)最高觸及148.59，創(chuàng)下自4月3日以來的新高。這一劇烈波動主要源于美中兩國達成為期90天的關稅削減協(xié)議，全球風險情緒大幅回升。

基本面分析

美國與中國宣布達成為期90天的關稅削減協(xié)議，此舉大幅提振了全球風險偏好。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，雙方將削減相互征收的關稅幅度達到115%，最終結果是美國對中國商品的關稅水平降至30%，中國對美國商品的關稅水平降至10%。這一消息引發(fā)避險資產(chǎn)普遍承壓，除日元外，黃金等其他傳統(tǒng)避險資產(chǎn)亦遭遇重挫。

日本國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不容樂觀，進一步弱化了日元的支撐。3月家庭支出環(huán)比增長僅為0.4%，較2月份的3.5%顯著回落；平均現(xiàn)金收益同比增長僅為2.1%，低于上個月下修后的2.7%；4月服務業(yè)景氣指數(shù)亦有所下滑，反映出市場對美國關稅政策的擔憂情緒。這些數(shù)據(jù)均支持日本央行維持其觀望態(tài)度，推遲進一步加息的可能性增加。

另一方面，美聯(lián)儲官員表態(tài)進一步打壓了日元。紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯和美聯(lián)儲理事庫格勒均表示當前利率政策處于適當水平，暗示需要保持耐心。這與美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在FOMC會議上的表態(tài)一致，即由于美國關稅政策的不確定性，美聯(lián)儲將采取觀望態(tài)度。

技術面：

美元兌日元日線圖顯示，匯價近期走勢呈現(xiàn)明顯的V型反轉形態(tài)。從圖中可見，匯價在觸及139.887的低點后開始筑底回升，隨后突破下降趨勢線壓制，形成一個典型的突破回測確認形態(tài)。目前，匯價來到148關口，有效突破了布林帶中軌及多條移動平均線的壓制，顯示短期上行動能強勁。



MACD指標顯示，DIFF線與DEA線形成金叉，且紅色柱狀體連續(xù)放大，表明上升趨勢已經(jīng)確立。同時，RSI指標自超賣區(qū)域回升至59.777水平，表明匯價上行仍有空間。值得注意的是，CCI指標已經(jīng)突破200水平，暗示短期存在技術性回調(diào)的可能。

從波動性分析看，布林帶開口有所擴大，上軌位于147.845，下軌位于139.942，表明市場波動性正在增加。匯價當前運行于一個向上傾斜的三角形整理形態(tài)中，150構成近期重要阻力位，而146則形成關鍵支撐位。短期內(nèi)，匯價若能有效站穩(wěn)148關口上方，將進一步確認上行趨勢的延續(xù)。

市場情緒觀察

當前市場情緒明顯偏向風險偏好，美中關稅協(xié)議的達成引發(fā)了全球市場的樂觀情緒。傳統(tǒng)安全資產(chǎn)如日元和黃金遭遇明顯拋壓，而全球權益市場普遍走強，這一點從日元作為G10貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣可見一斑。日內(nèi)日元對美元下跌近1.6%，創(chuàng)下近期單日最大跌幅，反映出市場風險偏好明顯回升。

后市展望

美元兌日元匯價短期內(nèi)可能繼續(xù)測試148.50-149.00區(qū)域。在風險情緒改善的驅(qū)動下，匯價有望維持上行。然而，技術指標已接近超買區(qū)域，可能導致短期內(nèi)出現(xiàn)技術性回調(diào)。支撐位方面，146.00構成第一道防線，隨后是144.90和143.50水平。

另外，日本7月的上議院選舉以及石破茂首相低迷的支持率為美日貿(mào)易談判增添了一些復雜性。路孚特分析師預測，美元兌日元匯價12個月目標位為140.00。

不過值得注意的是，今年日元的升值已經(jīng)收緊了貨幣條件，這降低了日本央行急于進一步加息的必要性。如果日元快速貶值，可能會增加加息預期，再次引發(fā)日元多頭入場，形成自我糾正機制。因此有分析認為，盡管短期內(nèi)美元兌日元可能因美元做空頭寸的回補而獲得支撐，但假設美日在貿(mào)易問題上找到妥協(xié)方案，預計美元兌日元的下行趨勢將在下半年重新顯現(xiàn)。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報道展開。