周二（11月26日），全球金融市場聚焦于美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的新關(guān)稅威脅及其引發(fā)的多資產(chǎn)波動(dòng)。美元在貿(mào)易政策不確定性中走強(qiáng)，而油價(jià)和貴金屬市場則因地緣政治局勢及宏觀經(jīng)濟(jì)信號而漲跌互現(xiàn)。投資者情緒普遍復(fù)雜，等待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引。本文將從原油、貴金屬、美元及外匯、債市等角度展開分析，探討當(dāng)前市場走勢及潛在趨勢。

原油：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落，關(guān)注OPEC+決策

原油市場周二小幅反彈，布倫特原油連續(xù)合約上漲0.61%，至73.55美元/桶；美原油連續(xù)合約上漲0.78%，報(bào)69.47美元/桶。此前一天，由于以色列和黎巴嫩真主黨接近達(dá)成停火協(xié)議，油價(jià)曾大幅下挫。盡管市場普遍認(rèn)為這一地緣沖突尚未對供應(yīng)鏈構(gòu)成重大威脅，?；鹣⑷韵魅趿擞褪械娘L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。分析人士認(rèn)為，周一的市場反應(yīng)可能有些過度，油價(jià)現(xiàn)階段的反彈屬于技術(shù)性修正。



與此同時(shí)，市場對特朗普關(guān)稅威脅可能涉及能源領(lǐng)域保持警惕。他承諾對墨西哥和加拿大的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，雖未明確是否包括原油，但這一可能性已引發(fā)供應(yīng)鏈重塑的擔(dān)憂。值得注意的是，加拿大對美原油出口約占其總產(chǎn)量的四分之三，一旦被征關(guān)稅，替代來源有限，或?qū)κ袌龉┬韪窬謳砩钸h(yuǎn)影響。



此外，OPEC+即將在周末召開會(huì)議，市場預(yù)期其將延續(xù)現(xiàn)行減產(chǎn)政策，以應(yīng)對需求放緩的壓力。供需平衡仍是決定油價(jià)中長期走勢的關(guān)鍵，尤其是美國計(jì)劃加大國內(nèi)產(chǎn)量對沖全球不確定性，這或削弱OPEC+的政策效果。

貴金屬：避險(xiǎn)吸引力減弱，黃金走低

現(xiàn)貨黃金周二略微回升，最新交投于2629.79美元/盎司，上漲0.16%。盡管特朗普的關(guān)稅言論引發(fā)的擔(dān)憂情緒為黃金提供一定支撐，但中東地緣政治局勢的緩和對其避險(xiǎn)需求構(gòu)成更大壓制。此前一天，黃金因市場情緒改善大幅下挫逾3%，創(chuàng)下五個(gè)月最大單日跌幅。



分析指出，黃金價(jià)格近期的波動(dòng)主要受宏觀環(huán)境和地緣局勢驅(qū)動(dòng)。美國消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的發(fā)布將成為投資者判斷經(jīng)濟(jì)前景和利率路徑的重要依據(jù)。目前，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為59.6%，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)出更明顯的經(jīng)濟(jì)放緩信號，將進(jìn)一步降低黃金持有的機(jī)會(huì)成本，提升其吸引力。

另一方面，黃金面臨特朗普政策帶來的兩難局面。一方面，高關(guān)稅引發(fā)的通脹擔(dān)憂可能支撐金價(jià)；但另一方面，若美元因關(guān)稅支持走強(qiáng)，黃金或承壓。短期內(nèi)，黃金市場將繼續(xù)受這些相互競爭的基本面力量牽制。

外匯市場：美元受支撐，非美貨幣分化

美元指數(shù)最新報(bào)106.7588，日內(nèi)小幅下跌0.11%，但整體仍處于強(qiáng)勢區(qū)間。特朗普關(guān)稅政策的潛在沖擊及其對全球貿(mào)易和資本流動(dòng)的影響成為主導(dǎo)匯市的核心因素。美元兌墨西哥比索和加元顯著上漲，分別觸及20.54和1.4102的高位；但美元兌日元小幅回落至153.790，表明市場風(fēng)險(xiǎn)情緒有所緩和。



歐元兌美元最新交投于1.0514，上漲0.19%。盡管歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，歐元仍從美元回落中獲益。未來歐元走勢可能主要取決于歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)及歐洲央行是否加大貨幣寬松力度的信號。與此同時(shí)，英鎊兌美元上漲0.14%，報(bào)1.2584，得益于市場對英國經(jīng)濟(jì)韌性的謹(jǐn)慎樂觀。



日元在特朗普言論背景下表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，表明避險(xiǎn)需求尚未完全消退。但隨著市場對相關(guān)消息的消化，日元的上行動(dòng)能可能逐步削弱。與此同時(shí)，澳元受特朗普關(guān)稅威脅影響而走弱，最新報(bào)0.649美元，下跌0.22%。澳元的表現(xiàn)也反映了市場對全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂。

債市：收益率承壓，市場定價(jià)寬松預(yù)期

債市方面，德國10年期國債收益率維持在2.2%的低位，反映出歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的持續(xù)壓力。特朗普高調(diào)威脅對歐洲商品加征關(guān)稅，加劇了歐洲制造業(yè)的困難局面，而俄烏局勢持續(xù)對區(qū)域穩(wěn)定性構(gòu)成威脅。市場預(yù)期歐洲央行可能在下月進(jìn)一步降息，并加碼貨幣刺激措施。

美國國債收益率則因特朗普對財(cái)政部長的任命一度下滑，但隨后關(guān)稅消息推動(dòng)市場重新評估風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。未來數(shù)日，美聯(lián)儲(chǔ)的政策表態(tài)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為決定債市走向的關(guān)鍵因素。

未來展望

展望未來，市場走勢將繼續(xù)取決于特朗普政策實(shí)際推進(jìn)的力度和節(jié)奏，以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。原油市場關(guān)注點(diǎn)在于OPEC+的決策和美國增產(chǎn)計(jì)劃的進(jìn)展；貴金屬則需等待風(fēng)險(xiǎn)情緒和利率路徑的進(jìn)一步確認(rèn)。外匯市場的波動(dòng)性可能加大，投資者應(yīng)警惕美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要引發(fā)的潛在市場反應(yīng)。

在多重不確定性下，全球市場的短期波動(dòng)可能難以避免，而地緣政治局勢和貿(mào)易政策將對中長期趨勢形成深遠(yuǎn)影響。投資者需密切關(guān)注重要事件進(jìn)展，以靈活調(diào)整交易策略。