周一（11月25日），原油市場(chǎng)呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)。布倫特原油連續(xù)合約現(xiàn)交投于74.50美元/桶，日內(nèi)下跌0.74%；WTI原油連續(xù)合約報(bào)70.56美元/桶，跌幅為0.94%。盡管上周油價(jià)錄得6%的漲幅創(chuàng)下近一個(gè)月新高，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂和需求回暖的跡象，正試圖抵消短期回調(diào)的影響。

地緣局勢(shì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)

地緣緊張局勢(shì)繼續(xù)為油價(jià)提供支撐。近期，俄烏沖突升級(jí)以及伊朗與西方國(guó)家在核問(wèn)題上的對(duì)立，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。分析人士指出，盡管短期內(nèi)未有實(shí)際供應(yīng)中斷的跡象，但市場(chǎng)已將這類潛在風(fēng)險(xiǎn)部分計(jì)入價(jià)格。

與此同時(shí)，伊朗核問(wèn)題的進(jìn)展也吸引了投資者關(guān)注。伊朗宣布加速推進(jìn)新型離心機(jī)的部署，并計(jì)劃與歐洲三國(guó)于11月29日展開相關(guān)談判。若后續(xù)局勢(shì)惡化并引發(fā)新一輪制裁，可能導(dǎo)致每日約100萬(wàn)桶的伊朗原油出口受限，相當(dāng)于全球供應(yīng)的1%。這些因素共同推高了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)沖擊的預(yù)期，為油價(jià)提供底部支撐。

需求端回暖信號(hào)顯現(xiàn)

需求端表現(xiàn)亦為市場(chǎng)提供了一定支持。中國(guó)和印度作為全球第一和第三大原油進(jìn)口國(guó)，其需求的回升正在為市場(chǎng)注入活力。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月的原油進(jìn)口量有所反彈，這得益于較低油價(jià)刺激了商業(yè)庫(kù)存的補(bǔ)充需求。

印度方面，10月的原油加工量同比增長(zhǎng)3%，達(dá)到504萬(wàn)桶/日，這一數(shù)據(jù)反映出印度對(duì)出口燃料的需求持續(xù)旺盛。作為亞太地區(qū)原油消費(fèi)的兩大引擎，這兩國(guó)的需求復(fù)蘇對(duì)抵消歐美經(jīng)濟(jì)放緩帶來(lái)的負(fù)面影響起到了關(guān)鍵作用。

短期價(jià)格走勢(shì)與未來(lái)展望

盡管市場(chǎng)在上周的大幅上漲后有所降溫，但總體來(lái)看，油價(jià)仍處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)區(qū)域。隨著布倫特原油在70至80美元/桶區(qū)間內(nèi)尋求支撐，市場(chǎng)短期內(nèi)可能維持震蕩格局。技術(shù)性回調(diào)和短期獲利了結(jié)可能使油價(jià)面臨一定壓力，但地緣政治緊張局勢(shì)與需求端的韌性有望限制跌幅。

未來(lái)數(shù)周，市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力將集中于幾個(gè)關(guān)鍵事件，包括即將公布的美國(guó)PCE數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)在12月的貨幣政策會(huì)議。任何影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的宏觀事件都可能放大原油價(jià)格的波動(dòng)幅度?？傮w而言，盡管短期市場(chǎng)存在不確定性，但地緣局勢(shì)和需求復(fù)蘇將繼續(xù)在中期內(nèi)為油價(jià)提供支撐。