周四（7月10日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微漲，一度收復(fù)3320關(guān)口，目前交投于3318美元/盎司附近。周三金價(jià)在觸及近兩周低點(diǎn)3282.61后強(qiáng)勢(shì)反彈，收?qǐng)?bào)3313.38美元/盎司，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的回升動(dòng)能。美債收益率波動(dòng)、貿(mào)易談判的不確定性以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的謹(jǐn)慎態(tài)度，共同構(gòu)成了當(dāng)前金價(jià)走勢(shì)的復(fù)雜背景。

一、金價(jià)探底回升的驅(qū)動(dòng)因素

1. 市場(chǎng)波動(dòng)與避險(xiǎn)需求升溫

金價(jià)周三的走勢(shì)可謂一波三折，早盤一度跌至6月30日以來(lái)最低水平3282.61美元/盎司，隨后在紐約時(shí)段震蕩回升，3300美元關(guān)口失而復(fù)得。這一波動(dòng)背后，市場(chǎng)的不確定性成為主要推手。Blue Line Futures首席市場(chǎng)策略師Phillip Streible指出，市場(chǎng)波動(dòng)、財(cái)政擔(dān)憂以及美國(guó)赤字?jǐn)U大的背景下，投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求顯著增加。全球經(jīng)濟(jì)面臨多重不確定性，包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和貿(mào)易政策的不明朗，促使資金流向黃金這一傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，為金價(jià)提供了逢低買盤的支撐。

2. 美元走強(qiáng)與美債收益率的博弈

盡管避險(xiǎn)需求為金價(jià)提供了支撐，但美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)卻在一定程度上限制了金價(jià)的上行空間。美元指數(shù)徘徊在兩周多來(lái)的高點(diǎn)附近，使得黃金對(duì)海外買家的吸引力有所下降。與此同時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率從逾兩周高位回落至4.34%，為金價(jià)的反彈提供了一定助力。美債收益率的下降反映了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政前景的擔(dān)憂有所緩解，而強(qiáng)勁的國(guó)債標(biāo)售需求也表明投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心并未完全動(dòng)搖。這種美元與美債收益率的動(dòng)態(tài)平衡，成為金價(jià)短期走勢(shì)的重要影響因素。

二、歐美貿(mào)易談判的緊鑼密鼓

1. 歐盟的緊迫議程

歐盟正在加速與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，以避免特朗普政府設(shè)定的8月1日關(guān)稅上調(diào)期限進(jìn)一步?jīng)_擊其經(jīng)濟(jì)。據(jù)路透社報(bào)道，歐盟執(zhí)委會(huì)正與美國(guó)方面討論多項(xiàng)措施，包括削減汽車進(jìn)口關(guān)稅、設(shè)定配額以及為歐盟汽車制造商提供出口抵免。汽車產(chǎn)業(yè)作為歐盟經(jīng)濟(jì)的支柱之一，其重要性不言而喻。一位歐盟外交官明確表示，汽車關(guān)稅的減免是達(dá)成協(xié)議的“紅線”。目前，歐盟汽車制造商面臨美國(guó)25%的進(jìn)口關(guān)稅，這對(duì)寶馬、奔馳等在美國(guó)設(shè)有生產(chǎn)基地的車企影響尤為顯著。

2. 談判進(jìn)展與潛在影響

談判的進(jìn)展令人矚目。消息人士透露，雙方已就汽車關(guān)稅稅率和配額問(wèn)題展開深入討論，甚至提出了一項(xiàng)創(chuàng)新機(jī)制：為在美國(guó)生產(chǎn)并出口的汽車制造商提供關(guān)稅抵免。這一機(jī)制將惠及寶馬和奔馳等企業(yè)，同時(shí)也可能吸引大眾汽車在美國(guó)追加投資。歐盟貿(mào)易執(zhí)委謝夫喬維奇表示，未來(lái)幾天內(nèi)有望達(dá)成初步協(xié)議。然而，特朗普政府對(duì)配額制持保留態(tài)度，這為談判增添了不確定性。貿(mào)易談判的結(jié)果不僅將影響歐盟汽車產(chǎn)業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，也可能通過(guò)影響全球供應(yīng)鏈和通脹預(yù)期，間接波及黃金市場(chǎng)。

三、美聯(lián)儲(chǔ)政策與通脹壓力的權(quán)衡

1. 美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎立場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)6月17日至18日的會(huì)議記錄揭示了決策者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的審慎態(tài)度。盡管特朗普多次呼吁立即大幅降息，并要求美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾辭職，但會(huì)議記錄顯示，僅有少數(shù)決策者支持7月降息，大多數(shù)人更擔(dān)心貿(mào)易關(guān)稅可能推高的通脹壓力。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，關(guān)稅帶來(lái)的價(jià)格上漲將是“暫時(shí)的或溫和的”，但其具體影響仍存在較大不確定性。因此，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)一致決定維持當(dāng)前4.25%-4.50%的利率區(qū)間不變，反映出其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)健性的信心。

2. 降息預(yù)期與市場(chǎng)反應(yīng)

盡管7月降息的可能性被市場(chǎng)認(rèn)為微乎其微，但投資者普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月首次降息，并在年底前累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)。會(huì)議記錄顯示，部分決策者認(rèn)為當(dāng)前利率已接近中性水平，這為未來(lái)降息提供了空間。然而，強(qiáng)于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)以及關(guān)稅政策的不確定性，使得美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策調(diào)整上保持高度謹(jǐn)慎。BMO Capital Markets高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Priscilla Thiagamoorthy指出，美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于觀察通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景明朗后再采取行動(dòng)。這種政策不確定性進(jìn)一步增強(qiáng)了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。

四、美債市場(chǎng)的穩(wěn)健表現(xiàn)

1. 國(guó)債標(biāo)售的強(qiáng)勁需求

美國(guó)財(cái)政部周三標(biāo)售390億美元10年期國(guó)債，得標(biāo)利率為4.362%，投標(biāo)倍數(shù)伏2.61，創(chuàng)下4月以來(lái)最高紀(jì)錄。這一強(qiáng)勁需求表明，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心依然穩(wěn)固，Action Economics董事總經(jīng)理Kim Rupert表示，“拋售美國(guó)資產(chǎn)”的擔(dān)憂已被大大弱化。財(cái)政部長(zhǎng)貝森特也明確表示，在當(dāng)前利率水平下不會(huì)增加長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行規(guī)模，為長(zhǎng)債投資提供了進(jìn)一步支撐。

2. 收益率下降與市場(chǎng)信心

10年期國(guó)債收益率周三下跌7.7個(gè)基點(diǎn)至4.34%，兩年期國(guó)債收益率也下降至3.862%。收益率的回落反映了市場(chǎng)對(duì)財(cái)政前景惡化的擔(dān)憂有所緩解，同時(shí)也為金價(jià)的反彈提供了有利環(huán)境。然而，市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅政策的不確定性仍可能抑制外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求，這為黃金市場(chǎng)提供了潛在的長(zhǎng)期支撐。

五、黃金投資的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

綜合來(lái)看，當(dāng)前金價(jià)的波動(dòng)受到多重因素的共同影響。貿(mào)易談判的不確定性、美元的強(qiáng)勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎政策，共同塑造了黃金市場(chǎng)的復(fù)雜格局。短期內(nèi)，美元走強(qiáng)和美債收益率的波動(dòng)可能繼續(xù)對(duì)金價(jià)形成一定壓制，但全球經(jīng)濟(jì)的不確定性以及避險(xiǎn)需求的持續(xù)升溫，為黃金提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。

本交易日留意初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)表現(xiàn)，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間07:21，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3318.32美元/盎司。